Resultados de Noble del T3 de 2026: las transiciones de contratos pesan sobre el EBITDA ajustado

Noble Corporation (NYSE: NE) reportó ingresos en el tercer trimestre de 2026 por 729 millones de dólares, lo que supone un descenso de aproximadamente el 9% frente a los 798 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que la pérdida diluida por acción se amplió de 0,13 a 0,73 dólares. El EBITDA ajustado cayó un 21% hasta los 201 millones de dólares debido a la transición de plataformas entre contratos, y unos gastos de capital de 192 millones de dólares dejaron el flujo de caja libre en un terreno negativo de -48 millones de dólares. No obstante, las nuevas adjudicaciones sumaron aproximadamente 560 millones de dólares en valor de contratos, elevando la cartera de pedidos a 6.700 millones de dólares.

Datos clave de resultados

Los ingresos por servicios de perforación por contrato cayeron aproximadamente un 10% interanual hasta los 684 millones de dólares. Los días operativos totales disminuyeron a 1.977 desde los 2.115, mientras que la tarifa diaria promedio bajó a 345.846 dólares desde 358.126 dólares, lo que contribuyó a la caída de los ingresos. La gerencia también citó la transición de varias plataformas entre contratos, compensada parcialmente por la reanudación de las operaciones de dos plataformas en Brasil.

El resultado operativo aumentó a pesar de los menores ingresos debido a que el tercer trimestre de 2025 incluyó un cargo por deterioro de 60,7 millones de dólares, mientras que los gastos generales y administrativos y la depreciación también disminuyeron. La comparación subyacente fue más débil: el EBITDA ajustado cayó un 21% y el margen de los servicios de perforación por contrato disminuyó a aproximadamente el 31,5% desde el 36,6%, ya que los ingresos cayeron más rápido que los costos asociados.

El EBITDA ajustado, el resultado neto ajustado, el BPA ajustado y el flujo de caja libre son medidas no GAAP reportadas por Noble.

Operaciones de la flota y cartera de pedidos

La utilización mejoró secuencialmente, pero se mantuvo dispar según la categoría de plataforma. La utilización en las 28 plataformas comercializadas de Noble alcanzó el 70%, por encima del 67% del T2, mientras que las estadísticas operativas independientes a continuación incluyen tanto plataformas comercializadas como inactivas (cold-stacked).

Las 23 plataformas flotantes comercializadas estuvieron contratadas en un 66% durante el trimestre, en comparación con el 64% del T2. La utilización de cinco plataformas autoelevables para entornos ultrahostiles comercializadas aumentó del 80% al 86%. Las adjudicaciones recientes agregaron aproximadamente 44 meses a la cartera de pedidos de flotantes y 26 meses a la de autoelevables, con tarifas diarias de última generación que oscilan entre la franja media de los 400.000 dólares y los 500.000 dólares para buques de perforación de Nivel 1 (Tier-1), y entre 230.000 y 300.000 dólares para las autoelevables.

Los aproximadamente 560 millones de dólares de nuevo valor de contrato incluyeron programas en Nigeria, Ghana, Noruega, Uruguay, Perú, Angola y África Occidental. Varias de las adjudicaciones comienzan en 2027, incluido un programa de taponamiento y abandono de aproximadamente 670 días para el Noble Interceptor y un acuerdo de reserva de capacidad de tres años para el Noble Globetrotter I. Al 26 de octubre, la cartera de pedidos ascendía a 6.700 millones de dólares, excluyendo los ingresos por movilización y desmovilización.

El gasto fiscal y el gasto de capital ampliaron la brecha en las ganancias y el flujo de caja

El aumento de la pérdida neta reflejó principalmente partidas por debajo del resultado operativo. El beneficio antes de impuestos aumentó a 16,0 millones de dólares desde 10,6 millones de dólares, pero la provisión para el impuesto sobre la renta aumentó a 133,0 millones de dólares desde 31,7 millones de dólares. Incluso después de los ajustes, Noble reportó una provisión fiscal ajustada de 117,3 millones de dólares y una pérdida neta ajustada de 91,5 millones de dólares.

El flujo de caja operativo fue de 144,5 millones de dólares, casi sin cambios con respecto al T2, pero con una caída de aproximadamente el 48% interanual. Los gastos de capital de 192,0 millones de dólares superaron la generación de caja operativa, lo que dio lugar a un flujo de caja libre negativo de 47,5 millones de dólares. Esto supuso una mejora con respecto a los -58,8 millones de dólares del T2, pero un revés frente a los 139,5 millones de dólares positivos del T3 de 2025.

Noble cerró el trimestre con 337 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 1.900 millones de dólares en capital de deuda. Tras el cierre del trimestre, recibió los 45 millones de dólares restantes de la venta del Noble Resolve, mientras que se esperaba que la venta planificada por 38 millones de dólares del Noble Globetrotter II se cerrara en el T4. El consejo de administración también declaró un dividendo para el T4 de 0,50 dólares por acción, que se prevé pagar el 17 de diciembre de 2026 a los accionistas registrados al 25 de noviembre.

Previsiones para todo el año 2026

Noble estrechó sus perspectivas de ingresos y EBITDA ajustado dentro de los rangos anteriores. El piso de ingresos más elevado brinda mayor visibilidad, pero el techo de EBITDA ajustado más bajo limita el potencial de alza dentro del rango. La previsión de gastos de capital aumentó principalmente porque el gasto de capital reembolsable por clientes esperado subió en 40 millones de dólares, pasando de 25 a 65 millones de dólares.

Excluyendo los 40 millones de dólares adicionales de gastos reembolsables por clientes, la gerencia señaló que el gasto de capital se mantendría dentro del rango de orientación previo.

Perspectivas de la gerencia

La gerencia prevé que la cobertura de contratos futuros y las tarifas diarias para plataformas de aguas profundas y autoelevables para entornos ultrahostiles sigan mejorando, aunque ha observado beneficios de demanda limitados derivados del alza en los precios del petróleo durante 2026. La empresa anticipa una mejora más significativa en la utilización de la flota y en el flujo de caja a partir del segundo semestre de 2027, momento en que la capacidad contratada de la flota ya es aproximadamente un 20% superior a la del primer semestre de ese año.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Transiciones de contratos y tiempo de inactividad operativa: El traslado de plataformas entre contratos redujo el EBITDA ajustado del T3. Nuevos retrasos o tiempos de inactividad podrían presionar la utilización, los días operativos y los ingresos.
• Plazos y ejecución de la cartera de pedidos: Muchas de las adjudicaciones recientes no comenzarán hasta 2027. Además, los contratos podrían retrasarse, suspenderse, cancelarse o verse afectados por un rendimiento operativo inferior al asumido.
• Gasto de capital y flujo de caja libre: Los gastos de capital del T3 superaron el flujo de caja operativo y se elevaron las previsiones de gasto para todo el año. Mantener un elevado nivel de gasto podría retrasar la vuelta sostenida a un flujo de caja libre positivo.
• Gasto fiscal: Una provisión fiscal de 133 millones de dólares convirtió un beneficio antes de impuestos positivo en una pérdida neta sustancial, convirtiendo el gasto fiscal en una variable clave para las ganancias reportadas.
• Mejora tardía de la demanda: La gerencia calificó de limitados los vientos de cola actuales de la demanda y espera un punto de inflexión importante en la utilización y el flujo de caja recién a partir del segundo semestre de 2027.

Resumen

Los resultados del T3 de 2026 de Noble reflejaron un menor número de días operativos, tarifas diarias promedio más moderadas y transiciones de contratos que redujeron los ingresos y el EBITDA ajustado. El elevado gasto fiscal amplió la pérdida neta, mientras que el fuerte gasto de capital mantuvo el flujo de caja libre en terreno negativo. La cartera de pedidos de 6.700 millones de dólares y las recientes adjudicaciones de contratos mejoran la cobertura futura, pero los inversores deberán vigilar la ejecución de los contratos, la intensidad de capital y si la mejora esperada de la utilización se materializa en el segundo semestre de 2027.