Resultados de Nucor en el T3 de 2026: El alza de los precios del acero impulsa las ganancias

Nucor (NYSE: NUE) informó de unas ventas netas en el tercer trimestre de 2026 de 11.250 millones de dólares, un 32% más que los 8.520 millones del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido aumentó de 2,63 a 5,80 dólares. Los mayores precios de venta y volúmenes de envío impulsaron los beneficios en las fábricas de acero y productos siderúrgicos, lo que elevó el beneficio neto atribuible a los accionistas a 1.320 millones de dólares. Durante los primeros nueve meses, el flujo de caja libre alcanzó los 2.660 millones de dólares, respaldando el gasto de capital y la retribución a los accionistas.

Datos clave de beneficios

En el trimestre de 13 semanas finalizado el 3 de octubre de 2026, los precios medios de venta externos aumentaron un 19% en comparación con el mismo periodo del año anterior y los volúmenes de ventas externas aumentaron un 11%. En conjunto, estos cambios explicaron el incremento del 32% en las ventas netas.

El coste de los productos vendidos aumentó un 22% hasta los 8.920 millones de dólares, a un ritmo inferior al crecimiento de los ingresos. Como resultado, el beneficio neto atribuible a los accionistas de Nucor aumentó aproximadamente un 117%, y el margen neto correspondiente se amplió a cerca del 11,7% desde el 7,1%.

El EBITDA es una medida no GAAP basada en el beneficio neto antes de intereses no controlantes, al que se suman de nuevo los intereses, impuestos, depreciaciones, amortizaciones, pérdidas y deterioros del valor.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Las fábricas de acero generaron la mayor parte de los beneficios por segmentos de Nucor. Los volúmenes de ventas externas de las fábricas aumentaron un 14% interanual hasta los 5,662 millones de toneladas, mientras que el precio medio externo subió un 19% hasta los 1.233 dólares por tonelada. La dirección atribuyó el aumento secuencial de los beneficios a los mayores precios y volúmenes, compensado en parte por el aumento de los costes de los productos.

Los productos siderúrgicos también mejoraron secuencialmente gracias a los mayores precios y volúmenes realizados. Las materias primas avanzaron en dirección opuesta a la del segundo trimestre, ya que los menores precios y envíos redujeron los beneficios; los envíos externos de materias primas cayeron un 23% en términos secuenciales.

Las comparaciones secuenciales incluyen dos factores destacables. Los costes de las fábricas de acero en el segundo trimestre se beneficiaron de 130 millones de dólares en reembolsos en efectivo relacionados con costes de aprovisionamiento de materias primas de periodos anteriores, algo que no se repitió en el tercer trimestre. Los gastos corporativos y eliminaciones también aumentaron debido a que el segundo trimestre incluyó un beneficio por valoración antes de impuestos de 61 millones de dólares procedente de la inversión de Nucor en Helion.

Dentro de las fábricas de acero, los envíos de chapa gruesa encabezaron el crecimiento interanual con un 32%, seguidos de las barras con un 14%, los productos estructurales con un 12% y la chapa laminada con un 8%. En los productos siderúrgicos, los envíos de productos tubulares subieron un 82%, lo que ayudó a compensar los descensos en los volúmenes de fabricación de viguetas, cubiertas metálicas y barras de refuerzo.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El margen EBITDA de Nucor fue de aproximadamente el 20,3%, frente al 14,8% del año anterior, lo que refleja la combinación de precios más altos y mayores envíos. Los costes preoperativos y de puesta en marcha fueron de 124 millones de dólares, por encima de los 103 millones del tercer trimestre de 2025, a medida que la empresa continuó invirtiendo en nueva capacidad.

Las cifras de flujo de caja se facilitaron sobre una base de nueve meses en lugar de solo para el tercer trimestre. El flujo de caja operativo de los primeros nueve meses aumentó de 2.440 a 4.520 millones de dólares, a pesar del empleo de caja de 1.200 millones de dólares en cuentas por cobrar y 560 millones de dólares en inventario. Las inversiones en capital disminuyeron de 2.620 a 1.860 millones de dólares, lo que dejó un flujo de caja libre de 2.660 millones de dólares.

Nucor cerró el trimestre con 3.640 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo. Su línea de crédito revolvente de 2.250 millones de dólares permaneció sin disponer y no vence hasta marzo de 2030.

Durante el tercer trimestre, Nucor recompró aproximadamente 2,03 millones de acciones a un precio medio de 247,04 dólares y devolvió unos 629 millones de dólares mediante recompras y dividendos. El capital total devuelto durante los primeros nueve meses fue de aproximadamente 1.360 millones de dólares.

Perspectivas de la dirección

La dirección prevé que los beneficios del cuarto trimestre de 2026 estén en general en línea o ligeramente por encima de los del tercer trimestre. Se espera que los beneficios de las fábricas de acero se mantengan estables, ya que el mayor precio de realización se verá compensado por volúmenes estacionalmente menores y costes más elevados. Los productos siderúrgicos deberían seguir un patrón similar, mientras que se prevé que los beneficios de las materias primas disminuyan ligeramente debido a los menores precios realizados del hierro de reducción directa.

El consejero delegado, Leon Topalian, señaló la sólida demanda en los principales mercados finales y destacó el primer colado en la planta de chapa laminada de Virginia Occidental en septiembre y la puesta en marcha de una segunda línea de galvanizado en Nucor Steel Berkeley. Estos proyectos amplían la capacidad, pero su escalado productivo seguirá siendo relevante para los costes de puesta en marcha y la eficiencia operativa.

Operaciones recientes de iniciados

Los datos agregados de iniciados durante los seis meses anteriores mostraron la compra de 191.460 acciones y la venta de 189.614 acciones, lo que supone una compra neta de 1.846 acciones a lo largo de 43 operaciones. Los últimos registros detallados constaban de cinco ventas, tres conversiones vinculadas al ejercicio de opciones y dos donaciones; estas transacciones por sí solas no determinan la visión de los iniciados sobre las perspectivas de Nucor.

Todas las operaciones enumeradas se notificaron como transacciones de propiedad directa.

Riesgos a tener en cuenta para el inversor

• Presión estacional de costes y volúmenes: La dirección prevé que la caída estacional de los volúmenes en el cuarto trimestre y los mayores costes de las fábricas de acero compensen el aumento de los precios realizados, lo que deja los resultados a expensas de si los precios se mantienen.
• Debilidad de las materias primas: Los beneficios de las materias primas disminuyeron de forma secuencial en el tercer trimestre y la dirección prevé un nuevo ajuste moderado debido a los menores precios del hierro de reducción directa.
• Costes de puesta en marcha de proyectos: Los costes preoperativos y de puesta en marcha alcanzaron los 124 millones de dólares a medida que Nucor hizo avanzar las nuevas instalaciones. El ritmo y la eficiencia de estos escalados productivos pueden afectar a los márgenes y a la rentabilidad del gasto de capital.
• Necesidades de fondo de maniobra: El aumento de las cuentas por cobrar y de los inventarios absorbió efectivo durante los primeros nueve meses. Un crecimiento continuado de estos saldos podría limitar la conversión de caja aunque los beneficios declarados se mantengan elevados.

Resumen

El rendimiento de Nucor en el tercer trimestre de 2026 estuvo impulsado por el aumento de los precios del acero y de los volúmenes de envío, siendo las fábricas de acero y los productos siderúrgicos los principales generadores de ganancias. El beneficio creció a un ritmo superior al de los ingresos, mientras que el flujo de caja libre de los primeros nueve meses y la liquidez disponible respaldaron las inversiones y la retribución a los accionistas. El próximo foco de atención será si el mayor precio de realización podrá seguir compensando los descensos estacionales del volumen, el aumento de los costes y la debilidad de los resultados en materias primas a medida que se pone en marcha la nueva capacidad.