Resultados de Knowles en el T3 de 2026: los ingresos aumentan un 20% a medida que mejora el flujo de caja

Knowles (NYSE: KN) informó ingresos del tercer trimestre de 2026 provenientes de operaciones continuas por 184,0 millones de dólares, un 20% más que los 152,9 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido de las operaciones continuas aumentó a 0,24 dólares desde 0,21 dólares. El EBITDA ajustado aumentó un 22% hasta alcanzar los 48,3 millones de dólares y el flujo de caja operativo llegó a 44,6 millones de dólares, aunque el margen bruto GAAP cayó 150 puntos básicos hasta el 44,2%.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos se tradujo en mayores ganancias operativas y en un aumento del BPA tanto GAAP como no GAAP. El EBITDA ajustado creció a un ritmo ligeramente superior al de los ingresos, mientras que el flujo de caja operativo aumentó más del 50% interanual.

El principal contrapunto fue el margen bruto: el costo de los bienes vendidos aumentó más rápido que los ingresos, lo que provocó una contracción tanto del margen bruto GAAP como del no GAAP.

Las medidas del estado de resultados se presentan sobre la base de operaciones continuas cuando corresponde. Las operaciones continuas excluyen el negocio de micrófonos MEMS para el consumo desinvertido en diciembre de 2024, mientras que el flujo de caja operativo se informa para la empresa en su conjunto.

Tendencias de la demanda y del mercado

La dirección afirmó que el crecimiento de los ingresos se extendió a los cuatro mercados principales de Knowles: tecnología médica (medtech), defensa, industrial y electrificación. El comunicado no proporcionó cifras de ingresos desglosadas para esos mercados, lo que limita la capacidad de determinar sus contribuciones individuales.

El ratio book-to-bill de Precision Devices se mantuvo por encima de uno por octavo trimestre consecutivo, lo que indica que los pedidos continuaron superando a los envíos. La dirección también citó nuevos contratos adjudicados (design wins) que entran en producción y señaló que espera que los resultados de 2027 sigan superando los objetivos de crecimiento de ingresos y EBITDA ajustado presentados en su Día del Inversor de mayo de 2025, aunque el comunicado no reiteró esos niveles objetivo.

El apalancamiento operativo de gastos compensó el menor margen bruto

El margen bruto GAAP disminuyó debido a que el costo de los bienes vendidos aumentó aproximadamente un 23%, más rápido que el incremento del 20% en los ingresos. El margen bruto no GAAP también se redujo al 45,3% desde el 46,2%, lo que demuestra que la presión no se limitó a las partidas excluidas de los resultados ajustados.

Más abajo en el estado de resultados, los gastos operativos aumentaron aproximadamente un 15% hasta los 50,6 millones de dólares, a un ritmo más lento que los ingresos. Ese apalancamiento de gastos limitó la caída en el margen operativo GAAP y ayudó a que el margen EBIT ajustado aumentara del 22,6% al 23,0%. En consecuencia, el margen EBITDA ajustado se expandió en 50 puntos básicos a pesar del menor margen bruto.

Flujo de caja y balance general

El flujo de caja operativo trimestral aumentó a 44,6 millones de dólares desde 29,1 millones de dólares, superando las tasas de crecimiento de los ingresos y las ganancias. Esto indica una mejor generación de efectivo durante el trimestre, aunque el comunicado proporcionado no incluyó una cifra de flujo de caja libre trimestral.

Al 30 de septiembre de 2026, Knowles mantenía 46,6 millones de dólares en efectivo y equivalentes, por debajo de los 54,2 millones de dólares a finales de 2025. El inventario aumentó a 150,3 millones de dólares desde 124,6 millones de dólares, mientras que las cuentas por cobrar se elevaron a 122,5 millones de dólares desde 102,8 millones de dólares. La deuda a largo plazo se mantuvo relativamente estable en 116,0 millones de dólares frente a 114,0 millones de dólares. Los saldos más elevados de inventario y cuentas por cobrar convierten a la conversión del capital de trabajo en un elemento clave a monitorear, especialmente a medida que los nuevos contratos adjudicados entran en producción.

Perspectivas para el 4T 2026

Knowles emitió proyecciones para el cuarto trimestre que implican un punto medio de ingresos de 185 millones de dólares, aproximadamente al mismo nivel que en el tercer trimestre. En ese punto medio, la empresa estima unos ingresos para todo el año 2026 de 689 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 16% respecto a 2025.

La diferencia de 0,08 dólares en el punto medio entre el BPA GAAP y no GAAP del cuarto trimestre refleja la remuneración basada en acciones prevista, la amortización de intangibles, las diferencias fiscales y otros ajustes, compensados parcialmente por 0,06 dólares por acción en ingresos por dividendos de Syntiant.

Transacciones recientes de insiders

El resumen de transacciones de insiders de seis meses proporcionado muestra compras por 219.346 acciones en 10 transacciones y ventas por 432.472 acciones en nueve transacciones, lo que da como resultado ventas netas de 213.126 acciones. Los registros recientes a continuación se presentan de forma objetiva; los ejercicios de derivados no son equivalentes a compras en el mercado abierto, y se ha eliminado la entrada duplicada de Cheryl Shavers en la fuente.

Riesgos que los inversores deben monitorear

• Presión sobre el margen bruto: El margen bruto GAAP cayó 150 puntos básicos y el margen bruto no GAAP disminuyó 90 puntos básicos. El crecimiento continuo de los costos por encima del aumento de los ingresos podría limitar el beneficio de mayores ventas.
• Inventarios y capital de trabajo: El inventario aumentó aproximadamente un 21% con respecto a finales de 2025. Los retrasos en los pedidos de los clientes o en el escalado de producción de productos podrían debilitar la conversión de efectivo si el inventario se mantiene elevado.
• Producción y ejecución de contratos adjudicados: Knowles está acelerando la producción de nuevos contratos adjudicados (design wins) mientras incurre en costos de transferencia de producción, que aumentaron a 1,1 millones de dólares desde 0,6 millones de dólares. Los problemas de ejecución podrían afectar a los envíos o a los costos.
• Conversión de pedidos en ingresos: El ratio book-to-bill de Precision Devices respalda las perspectivas de demanda, pero la estimación de ingresos para todo el año aún depende de que los pedidos se conviertan en envíos durante el cuarto trimestre dentro del rango proyectado.

Resumen

Knowles logró un crecimiento de ingresos del 20% en el tercer trimestre, una mayor rentabilidad ajustada y un aumento sustancial en el flujo de caja operativo. El apalancamiento de gastos compensó parte de la presión sobre el margen bruto, lo que permitió expandir el margen EBITDA ajustado. Los próximos puntos a vigilar son la conversión de pedidos del cuarto trimestre, la gestión de inventarios, el escalado de la producción y si los márgenes brutos se estabilizan a medida que la empresa avanza hacia su estimación de ingresos de 689 millones de dólares para todo el año.