Resultados de Newmont en el T3 de 2026: los mayores precios del oro impulsan las ganancias y el flujo de caja

Newmont (NYSE: NEM) informó un beneficio neto atribuible a los accionistas en el T3 de 2026 de 2.475 millones de dólares, o 2,35 dólares por acción diluida, frente a los 1.832 millones de dólares y 1,67 dólares del año anterior; el BPA ajustado no GAAP subió a 2,20 dólares desde los 1,71 dólares. Durante el trimestre finalizado el 30 de septiembre, los mayores precios realizados del oro respaldaron las ganancias y la generación de efectivo a pesar de una menor producción de oro interanual, mientras que las salidas de capital de trabajo y un mayor gasto de capital redujeron el flujo de caja libre en comparación con el trimestre anterior.

Datos principales de ganancias

Tanto los beneficios GAAP como los ajustados de Newmont mejoraron interanualmente. El precio medio realizado del oro aumentó aproximadamente un 22% hasta los 4.317 dólares por onza, lo que ayudó a compensar un descenso de aproximadamente el 8% en la producción de oro atribuible.

En comparación con el T2, el beneficio neto aumentó en 273 millones de dólares. Newmont atribuyó la mejora secuencial principalmente a los mayores volúmenes de ventas de oro, los mayores precios realizados del cobre y una reducción de 113 millones de dólares en el gasto por impuestos a las ganancias y a la minería.

El beneficio neto ajustado, el BPA ajustado, el EBITDA ajustado y el flujo de caja libre son medidas no GAAP. Newmont registró 116 millones de dólares en cargos por restauración y remediación y una ganancia de 40 millones de dólares en ventas de activos e inversiones entre los ajustes al beneficio neto reportado.

Rendimiento operativo y por segmentos

La producción de oro atribuible aumentó un 1% secuencialmente hasta los 1,302 millones de onzas, mientras que las ventas consolidadas de oro totalizaron 1,211 millones de onzas. Cadia se benefició de su recuperación tras el evento sísmico del segundo trimestre, Brucejack registró mejoras en la productividad y en la tasa de desarrollo, y Peñasquito ofreció un mayor rendimiento, leyes y tasas de recuperación superiores. Estas ganancias fueron compensadas en gran medida por el mantenimiento planificado en Lihir y Boddington y por la secuencia minera en Yanacocha.

La producción de coproductos también mejoró con respecto al T2. La producción de cobre aumentó un 35% hasta las 23 mil toneladas, principalmente debido a la recuperación de Cadia. La plata se incrementó un 57% hasta los 11 millones de onzas, el plomo subió un 22% hasta las 22 mil toneladas y el zinc aumentó un 68% hasta las 67 mil toneladas, respaldado por mayores leyes de coproductos en Peñasquito.

Entre las inversiones no gestionadas, la producción atribuible de Nevada Gold Mines aumentó un 5% secuencialmente hasta las 251 mil onzas, mientras que el AISC disminuyó un 2% a 1.760 dólares por onza. La producción de Pueblo Viejo disminuyó un 12% a 65 mil onzas, y la producción con desfase trimestral de Fruta del Norte se mantuvo sin cambios en 38 mil onzas.

Newmont también completó la construcción del pozo en Tanami Expansion 2, cuya producción comercial se espera para la primera mitad de 2027. La empresa está finalizando el estudio de factibilidad de Red Chris Block Cave y tiene como objetivo tomar una decisión final de inversión a principios de 2027, sujeta a revisión y aprobación de gobierno corporativo.

Los mayores precios del oro compensan la menor producción, pero el capital de trabajo frena el flujo de caja

La combinación de un precio realizado del oro más alto y una menor producción interanual indica que el crecimiento de las ganancias del T3 estuvo impulsado más por los precios que por los volúmenes. El precio realizado de 4.317 dólares por onza se situó aproximadamente 778 dólares por encima del periodo del año anterior, lo que permitió que el beneficio neto y el EBITDA ajustado aumentaran a pesar de la menor producción atribuible.

El CAS de subproducto de oro fue de 832 dólares por onza, un 20% menos secuencialmente, pero prácticamente sin cambios respecto a los 831 dólares de un año antes. La reducción secuencial reflejó mayores volúmenes de oro y coproductos y precios realizados del cobre más sólidos, lo que fue parcialmente compensado por menores precios de la plata y mayores costes de diésel. El AISC de subproducto de oro disminuyó un 10% desde el T2 hasta los 1.454 dólares por onza, aunque se mantuvo aproximadamente un 12% por encima del nivel del año anterior debido al mayor capital de mantenimiento y a otros factores de coste.

El efectivo de las operaciones antes del capital de trabajo aumentó un 11% secuencialmente hasta los 3.333 millones de dólares. Sin embargo, el capital de trabajo absorbió 565 millones de dólares, incluidos movimientos desfavorables en cuentas por cobrar, gastos de restauración e incrementos de inventario y reservas. Como resultado, el flujo de caja operativo GAAP disminuyó un 5% con respecto al T2 hasta los 2.768 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre cayó un 13% secuencialmente hasta los 1.912 millones de dólares a medida que aumentó la inversión de capital.

Newmont finalizó el trimestre con 8.800 millones de dólares en efectivo, 12.800 millones de dólares en liquidez total y una posición de efectivo neto no GAAP de 3.200 millones de dólares. Estos saldos excluyen el pago planificado de 1.950 millones de dólares a Barrick en virtud del acuerdo modificado de Nevada Gold Mines, previsto para el T4.

Hasta la fecha de presentación, Newmont había recomprado 1.600 millones de dólares en acciones desde su anterior conferencia de resultados, incluidos aproximadamente 451 millones de dólares comprados en octubre tras el cierre del trimestre. El consejo de administración también declaró un dividendo trimestral de 0,26 dólares por acción, pagadero el 21 de diciembre de 2026 a los accionistas registrados al 25 de noviembre.

Previsiones para 2026

Newmont mantuvo sus previsiones de producción y gasto de capital para todo el año, al tiempo que mejoró su estimación de costes unitarios. La empresa prevé que el T4 sea su trimestre de mayor producción de 2026, aunque se proyecta que los costes unitarios trimestrales aumenten debido a un mayor gasto de capital de mantenimiento y a menores volúmenes de coproductos.

Las previsiones están sujetas a un rango de más o menos el 5%. El comunicado no proporcionó las cifras numéricas anteriores de previsión de CAS y AISC.

Se espera una mayor producción en el T4 de Tanami, Cerro Negro, Ahafo North y Lihir. Sin embargo, se prevé que la producción de plata en Peñasquito caiga a aproximadamente la mitad del volumen del T3, reduciendo los créditos de costes por coproductos. Newmont también indicó que la producción de oro atribuible podría aumentar en un porcentaje entre el rango bajo y medio de un solo dígito en 2027 en comparación con 2026.

Operaciones recientes de iniciados

Un resumen independiente de seis meses sobre operaciones de iniciados mostró 94.013 acciones compradas y 57.647 acciones vendidas en 30 transacciones, lo que resultó en compras netas de 36.366 acciones. Los 10 registros más recientes informados consistieron en cinco ventas con un valor combinado informado de aproximadamente 3,14 millones de dólares, una donación de acciones y cuatro adjudicaciones de acciones; estas revelaciones no establecen las razones de las transacciones.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Mayores costes unitarios en el T4: Newmont prevé un CAS de subproducto de 1.250 dólares por onza y un AISC de 1.900 dólares por onza en el T4, por encima de los niveles del T3, debido a un mayor capital de mantenimiento y a menores volúmenes de coproductos.
• Restricciones de agua en Lihir: La intensificación de las condiciones de El Niño podría reducir la disponibilidad de agua y afectar tanto a la producción como a los costes durante el T4.
• Volatilidad del capital de trabajo: La salida de capital de trabajo por 565 millones de dólares en el T3 limitó la conversión de efectivo. Newmont afirmó que algunos movimientos desfavorables en cuentas por cobrar y por pagar podrían revertirse, pero el calendario sigue dependiendo de la producción, los envíos y los cobros.
• Inflación del combustible y exposición a regalías: La empresa estima que cada variación de 10 dólares por barril en los precios del petróleo podría generar un impacto adicional en los costes de aproximadamente 50 millones de dólares a través de consumibles y otros insumos. Las regalías también siguen siendo sensibles al precio del oro.
• Compromiso significativo de efectivo en el T4: El pago planificado de 1.950 millones de dólares a Barrick representa un uso significativo de efectivo en relación con la posición de efectivo neto de Newmont al cierre del trimestre.

Resumen

Los resultados del T3 de 2026 de Newmont reflejaron el beneficio de los mayores precios del oro y del cobre, lo que respaldó las ganancias y el crecimiento interanual del flujo de caja a pesar de una menor producción de oro. Las recuperaciones operativas en Cadia y el desempeño más sólido en Brucejack y Peñasquito ayudaron a estabilizar la producción trimestral, pero las salidas de capital de trabajo y el aumento de la inversión de capital pesaron sobre el flujo de caja libre secuencial. Los principales temas a vigilar son la ejecución del plan de producción más sólido para el T4, el aumento esperado en los costes unitarios, las condiciones del agua en Lihir y el efecto de los menores volúmenes de coproductos en los créditos de costes.