Resultados de Lam Research de septiembre de 2026: Las ventas de sistemas elevan los ingresos a un récord de 8.220 millones de dólares

Lam Research (NASDAQ: LRCX) informó ingresos de 8.220 millones de dólares en el trimestre finalizado en septiembre de 2026, lo que representa un aumento de aproximadamente el 54% frente a los 5.320 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido GAAP subió alrededor del 77%, hasta los 2,19 dólares desde los 1,24 dólares. Los ingresos del segmento de Sistemas aportaron aproximadamente tres cuartas partes del incremento interanual de las ventas, y el margen operativo GAAP se amplió 5,6 puntos porcentuales hasta el 40,0%. El flujo de caja operativo casi se duplicó, alcanzando los 3.500 millones de dólares.

Datos principales de resultados

Los ingresos también avanzaron un 22% con respecto al trimestre de junio de 2026. El beneficio creció a un ritmo superior al de las ventas gracias a la mejora del margen bruto y a que los gastos operativos GAAP aumentaron aproximadamente un 19% interanual, muy por debajo de la tasa de crecimiento de los ingresos del 54%.

La diferencia entre los resultados reportados y los ajustados fue limitada: el margen bruto no GAAP fue del 52,4%, el margen operativo no GAAP se situó en el 40,2% y el BPA diluido no GAAP fue de 2,20 dólares.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Los ingresos del segmento de Sistemas fueron el principal motor de crecimiento, con un aumento interanual del 62% aproximadamente, hasta alcanzar los 5.730 millones de dólares. Los ingresos relacionados con soporte al cliente —que incluyen servicios, piezas de repuesto, actualizaciones y equipos Reliant— crecieron cerca de un 40% hasta los 2.490 millones de dólares, aunque se mantuvieron casi sin cambios con respecto al trimestre de junio.

El segmento de Sistemas representó aproximadamente el 75% del incremento interanual total de los ingresos de Lam. En términos intertrimestrales, los ingresos de Sistemas crecieron cerca de un 35%, en comparación con un crecimiento inferior al 1% en los ingresos por soporte al cliente, lo que demuestra que las ventas de equipos impulsaron casi toda la expansión intertrimestral.

China representó el 35% de los ingresos trimestrales, seguida de Corea con un 20% y Taiwán con un 18%. En conjunto, estos tres mercados generaron el 73% de los ingresos totales, lo que convierte al gasto regional en semiconductores y a la política comercial en factores determinantes para los resultados futuros.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

El margen bruto GAAP aumentó al 52,3% desde el 50,4% de un año antes, mientras que el margen operativo subió al 40,0% desde el 34,4%. La mayor expansión del margen operativo reflejó que los gastos operativos crecieron a un ritmo considerablemente más lento que los ingresos y la ganancia bruta.

El flujo de caja operativo alcanzó los 3.500 millones de dólares, superando el beneficio neto trimestral de 2.750 millones de dólares. Las variaciones en los activos y pasivos operativos aportaron 535,4 millones de dólares, y el flujo de caja operativo menos los gastos de capital de 257,7 millones de dólares fue de aproximadamente 3.240 millones de dólares.

El efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido aumentaron a 7.450 millones de dólares desde los 5.600 millones de dólares al cierre del trimestre de junio. Dicho aumento se produjo a pesar de los 1.020 millones de dólares destinados a la recompra de acciones propias y de los 325,4 millones de dólares en pagos de dividendos durante el trimestre.

Los ingresos diferidos aumentaron intertrimestralmente a 2.660 millones de dólares desde 2.430 millones de dólares, mientras que los inventarios se incrementaron a 4.550 millones de dólares desde 4.280 millones de dólares. Lam también registró aproximadamente 468,3 millones de dólares en ingresos futuros estimados procedentes de envíos a clientes japoneses que permanecieron en inventario a la espera de la aceptación del cliente y no se incluyeron en los ingresos diferidos.

Previsiones de resultados

Para el trimestre que finaliza el 27 de diciembre de 2026, el punto medio de las previsiones de Lam indica un crecimiento intertrimestral adicional en ingresos, márgenes y BPA. Con el nivel de precisión presentado por la empresa, las cifras de previsión GAAP y no GAAP coinciden.

Perspectiva de la directiva

El presidente y consejero delegado, Tim Archer, atribuyó los récords trimestrales de ingresos, beneficio y BPA de Lam a la demanda de semiconductores impulsada por la IA, la creciente complejidad de los dispositivos y la ejecución operativa. La directiva también señaló que las inversiones en transiciones tecnológicas y capacidad de fabricación están reforzando la capacidad de Lam para crecer a un ritmo superior al del mercado de equipos de fabricación de obleas a medida que el sector se expande.

Operaciones recientes de iniciados

Los datos proporcionados sobre operaciones de iniciados muestran la compra de 135.760 acciones en cinco transacciones y la venta de 323.428 acciones en 12 transacciones durante el último periodo de seis meses. Esto dio lugar a unas ventas netas de 187.668 acciones, lo que equivale al 5,10% de las 3,52 millones de acciones en manos de iniciados sobre las que se informó.

Entre las últimas 10 transacciones notificadas, siete fueron ventas con un valor público combinado de aproximadamente 58,33 millones de dólares, mientras que tres correspondieron a ejercicios o conversiones de derivados. Estos registros describen las transacciones, pero no establecen los motivos de los iniciados para llevarlas a cabo.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Demanda de equipos para semiconductores: El segmento de Sistemas generó la mayor parte del crecimiento del trimestre, aumentando la exposición de Lam a las variaciones en el gasto en equipos de fabricación de obleas, las inversiones relacionadas con la IA y el momento en que los clientes llevan a cabo sus ampliaciones de capacidad.
• Exposición geográfica y a la política comercial: China generó el 35% de los ingresos, mientras que los controles a la exportación, los aranceles, las disputas comerciales y otros acontecimientos geopolíticos podrían limitar las ventas de productos y servicios.
• Margen y ejecución de la cadena de suministro: La combinación de clientes y productos, los aranceles, la inflación, los costes de la cadena de suministro y las limitaciones de fabricación podrían afectar a la capacidad de Lam para cumplir con los márgenes bruto y operativo incluidos en sus previsiones.
• Calendario de reconocimiento de ingresos: El momento de la aceptación por parte de los clientes en Japón influye en cuándo los equipos enviados pasan de inventario a contabilizarse como ingresos. Al cierre del trimestre, aproximadamente 468,3 millones de dólares de ingresos futuros estimados estaban sujetos a este tratamiento.

Resumen

El trimestre de septiembre de 2026 de Lam combinó un rápido crecimiento en el segmento de sistemas con márgenes más amplios y una generación de efectivo sustancialmente mayor. Los siguientes aspectos a vigilar son si la demanda de equipos puede mantener el impulso liderado por los sistemas, si Lam alcanza sus objetivos de margen para el trimestre de diciembre y cómo influyen la exposición geográfica, las restricciones comerciales y el calendario de aceptación de los clientes en la conversión de ingresos.