Resultados de Halliburton del 3T de 2026: El crecimiento internacional compensa la debilidad en América del Norte

Halliburton (NYSE: HAL) registró unos ingresos en el tercer trimestre de 2026 de 5.703 millones de dólares, un incremento de aproximadamente el 2% frente a los 5.600 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,50 dólares desde los 0,02 dólares. El BPA ajustado se situó en 0,60 dólares, con el crecimiento internacional y los sólidos resultados de Perforación y Evaluación compensando la debilidad del bombeo a presión en Norteamérica y la menor actividad de Completación y Producción.

Resultados financieros clave

Los ingresos aumentaron ligeramente en comparación con el mismo periodo del año anterior y se mantuvieron prácticamente estables con respecto al segundo trimestre. El resultado operativo y el BPA según PCGA aumentaron sustancialmente, aunque el menor nivel de deterioros y de cargas fiscales explicó gran parte de la mejora; el EBITDA ajustado se mantuvo casi sin cambios con respecto al año anterior.

En comparación con el trimestre anterior, el resultado operativo ajustado aumentó a 731 millones de dólares desde 683 millones de dólares, y el EBITDA ajustado subió a 1.000 millones de dólares desde 948 millones de dólares a pesar del estancamiento de los ingresos. Esto apunta a una mejor rentabilidad subyacente en comparación con el segundo trimestre.

El BPA ajustado, el resultado operativo ajustado y el EBITDA ajustado son medidas no PCGA que excluyen ciertos deterioros de valor y otros elementos.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Los dos segmentos operativos de Halliburton evolucionaron en direcciones opuestas. Perforación y Evaluación creció tanto interanualmente como frente al trimestre anterior, mientras que Completación y Producción cayó, ya que la menor actividad de estimulación en el hemisferio occidental superó el aumento de la actividad en Oriente Medio.

Perforación y Evaluación se benefició intertrimestralmente de una mayor actividad en varias líneas de productos en Oriente Medio y América Latina, junto con un incremento de los servicios relacionados con la perforación en el hemisferio occidental. La menor actividad internacional de pruebas compensó parcialmente este avance.

Por áreas geográficas, los ingresos en Norteamérica cayeron un 5% respecto al trimestre anterior hasta los 2.200 millones de dólares, debido principalmente a una menor actividad de bombeo a presión terrestre en EE. UU. Los ingresos internacionales aumentaron un 3% hasta los 3.500 millones de dólares, lo que compensó esa debilidad.

Oriente Medio/Asia lideró el rendimiento internacional, con un aumento intertrimestral de los ingresos del 8% hasta los 1.400 millones de dólares gracias a la mayor actividad en Arabia Saudí y Kuwait. América Latina se mantuvo estable en 1.100 millones de dólares, ya que la menor actividad de estimulación en Argentina compensó el crecimiento en México, mientras que Europa/África se mantuvo en 1.000 millones de dólares, puesto que los avances en Nigeria equilibraron la menor actividad de construcción de pozos en Namibia.

Los menores cargos amplificaron el repunte de los beneficios PCGA

El fuerte incremento de las ganancias según PCGA fue muy superior al cambio operativo subyacente. Halliburton registró 107 millones de dólares en deterioros de valor y otros cargos antes de impuestos en el 3T de 2026, en comparación con los 392 millones de dólares del año anterior. El trimestre del año previo también incluyó un gasto fiscal de 125 millones de dólares relacionado con una corrección valorativa de créditos fiscales extranjeros en EE. UU. y un deterioro de inversiones de 23 millones de dólares en Argentina.

Por el contrario, el EBITDA ajustado disminuyó ligeramente en términos interanuales y su margen se contrajo del 18,0% al 17,5%. La comparación intertrimestral fue más favorable: el margen EBITDA ajustado aumentó del 16,6% en el 2T al 17,5%, mientras que el margen operativo ajustado alcanzó el 12,8%. Por tanto, el trimestre mostró avances respecto al 2T, pero la mejora interanual según PCGA no debe considerarse como un aumento equivalente en los beneficios subyacentes.

Flujo de caja y balance de situación

El flujo de caja operativo fue de 368 millones de dólares y el flujo de caja libre fue de 156 millones de dólares. El fondo de maniobra consumió 330 millones de dólares durante el trimestre, lo que limitó la conversión de efectivo a pesar de los 419 millones de dólares de beneficio neto consolidado. Las inversiones de capital alcanzaron los 266 millones de dólares, parcialmente compensadas por 54 millones de dólares procedentes de la venta de propiedades y equipos en el cálculo del flujo de caja libre de Halliburton.

El efectivo y equivalentes se situaron en 1.843 millones de dólares al 30 de septiembre, con una bajada de 363 millones de dólares con respecto a finales de 2025. Las cuentas por cobrar aumentaron a 5.515 millones de dólares desde 4.942 millones de dólares, mientras que los inventarios subieron a 3.265 millones de dólares desde 2.976 millones de dólares. La deuda total, incluidas las vencimientos a corto plazo, fue de aproximadamente 7.162 millones de dólares, manteniéndose prácticamente sin cambios desde el cierre del ejercicio.

Halliburton recompró aproximadamente 250 millones de dólares en acciones y pagó 141 millones de dólares en dividendos durante el trimestre. Asimismo, incurrió en 42 millones de dólares de gastos relacionados con su migración a SAP S4.

Perspectivas para 2027

La dirección facilitó unas perspectivas cuantitativas preliminares para 2027. El marco depende de las ganancias internacionales u operativas y no de una recuperación de la fracturación hidráulica en Norteamérica.

Alcanzar el objetivo de margen requerirá que Halliburton consolide la mejora intertrimestral registrada en el 3T mientras gestiona la debilidad del entorno en Norteamérica.

Operaciones recientes de insiders

Los datos suministrados sobre transacciones de insiders enumeran las diez operaciones notificadas más recientes como ventas de participación directa. Los registros indican el valor de la transacción pero no la cantidad de acciones, y las ventas por sí solas no determinan la opinión de los directivos sobre las perspectivas de Halliburton.

Riesgos que deben vigilar los inversores

• Mayor debilidad en Norteamérica: La menor actividad de bombeo a presión en suelo estadounidense provocó un descenso intertrimestral del 5% en los ingresos de Norteamérica. Las perspectivas para 2027 asumen un mercado regional estancado, por lo que una mayor contracción podría dificultar la consecución de los objetivos de ingresos y margen.
• Ejecución del margen: La rentabilidad ajustada mejoró con respecto al trimestre anterior, pero el margen EBITDA ajustado se mantuvo 50 puntos básicos por debajo del nivel del año previo. Alcanzar un margen operativo de alrededor del 15% en 2027 exige una mejora de aproximadamente 200 puntos básicos.
• Presión sobre el fondo de maniobra: El fondo de maniobra consumió 330 millones de dólares en el 3T, ya que las cuentas por cobrar y los inventarios se mantuvieron por encima de los niveles de cierre de año. Un consumo continuado del fondo de maniobra podría limitar el flujo de caja libre y la retribución al accionista.
• Dependencia de la actividad internacional: El crecimiento internacional, en particular en Arabia Saudí y Kuwait, compensó la debilidad norteamericana. Halliburton señala la inestabilidad política, los conflictos, las sanciones, los controles comerciales y las restricciones cambiarias como riesgos para sus operaciones internacionales.

Resumen

Los resultados del 3T de 2026 de Halliburton combinaron un moderado crecimiento de los ingresos con un sustancial repunte de las ganancias según PCGA, aunque el menor nivel de cargos e impuestos hizo que el beneficio principal pareciera más sólido que el rendimiento interanual subyacente. La actividad en Perforación y Evaluación y en Oriente Medio/Asia compensó la debilidad del bombeo a presión en Norteamérica, mientras que las mejoras intertrimestrales del margen respaldaron las perspectivas preliminares de la dirección para 2027. Los principales aspectos a vigilar son el cumplimiento de la expansión del margen prevista, la actividad en Norteamérica y la conversión de los beneficios en flujo de caja libre.