Resultados de Rent the Runway del 2T de 2026: Los ingresos aumentan a medida que los márgenes se expanden

Rent the Runway (NASDAQ: RENT) registró en el segundo trimestre fiscal de 2026 unos ingresos de 97,7 millones de dólares, un 20,8% más que los 80,9 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que la pérdida diluida por acción según GAAP se redujo a 0,38 dólares desde los 6,23 dólares. El margen bruto se amplió en 609 puntos básicos y el EBITDA ajustado se multiplicó por más de tres, aunque el flujo de caja libre del primer semestre se mantuvo en terreno negativo y el número de suscriptores activos al cierre del periodo disminuyó. La empresa reafirmó sus previsiones de crecimiento de ingresos y de margen EBITDA ajustado para todo el año, pero prevé un margen EBITDA ajustado negativo en el tercer trimestre.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos, la ampliación del margen bruto y el control de los gastos operativos ayudaron a reducir la pérdida operativa y la pérdida neta. Los gastos de tecnología y marketing se mantuvieron estables en términos interanuales, mientras que los gastos generales y administrativos disminuyeron de forma moderada.

Las cifras trimestrales también muestran una diferencia sustancial entre la pérdida neta según GAAP y el EBITDA ajustado. El EBITDA ajustado excluye partidas como 14,7 millones de dólares por depreciación de productos en alquiler, un gasto de 6,1 millones de dólares por un litigio de valores y 1,8 millones de dólares en costes de transición ejecutiva.

La comparación por acción se vio afectada por un fuerte incremento en el promedio ponderado de acciones, que pasó de 4,2 millones a 33,6 millones. Por lo tanto, la mejora de la pérdida neta en términos absolutos ofrece una visión interanual más directa de la rentabilidad según GAAP.

Los complementos impulsaron los ingresos por encima del crecimiento de suscriptores

Los ingresos por suscripciones y por alquileres de Reserve aumentaron aproximadamente un 21,1%, hasta los 83,8 millones de dólares, mientras que otros ingresos crecieron un 18,8%, alcanzando los 13,9 millones de dólares. Ambas categorías crecieron a ritmos a grandes rasgos similares, aunque la evolución del número de suscriptores fue mixta.

El promedio de suscriptores activos aumentó un 1,0%, hasta alcanzar los 148.259, mientras que los suscriptores activos al cierre cayeron un 3,8%, fijándose en 140.826. El total de suscriptores al cierre, incluyendo las membresías en pausa, se incrementó un 0,5%, hasta los 186.019. El crecimiento de los ingresos superó con creces estas variaciones en los suscriptores, lo que indica que la interacción y el gasto dentro de la base de suscriptores existente desempeñaron un papel fundamental.

Las reservas de complementos aumentaron un 81% interanual y un 33% de los suscriptores utilizó un complemento durante el trimestre, en comparación con el 29% del mismo periodo del año anterior. La dirección atribuyó este incremento principalmente a una mayor interacción con la oferta de productos y a una superior flexibilidad en las membresías.

La rentabilidad y el flujo de caja evolucionaron en direcciones opuestas

La rentabilidad trimestral mejoró debido a que los ingresos crecieron más rápido que los costes operativos clave. Los gastos de procesamiento y entrega (fulfillment) aumentaron a 23,5 millones de dólares desde los 22,5 millones, la depreciación del producto en alquiler y el reparto de ingresos se incrementaron a 38,9 millones de dólares desde los 34,1 millones, mientras que los gastos de tecnología y marketing permanecieron estables. Esta estructura de costes respaldó la ampliación del margen bruto y la reducción de la pérdida operativa.

Los datos del flujo de caja en el estado financiero detallado abarcan el semestre finalizado el 31 de julio, en lugar de centrarse únicamente en el segundo trimestre. El uso de efectivo en actividades operativas durante el primer semestre aumentó a 5,0 millones de dólares desde los 2,2 millones, pero la salida de efectivo por actividades de inversión disminuyó a 16,6 millones de dólares desde los 30,7 millones. Como resultado, el flujo de caja libre mejoró, pasando de un saldo negativo de 32,9 millones de dólares a uno negativo de 21,6 millones.

La menor salida por inversión reflejó principalmente que las compras de productos para alquiler disminuyeron a 27,7 millones de dólares desde los 42,0 millones. El efectivo y equivalentes de efectivo se situaron en 29,0 millones de dólares al 31 de julio, frente a los 50,4 millones de dólares del 31 de enero, mientras que la deuda a largo plazo ascendía a 157,5 millones de dólares.

Enfoque en el negocio principal y transición en el liderazgo

Rent the Runway completó a finales de junio el despliegue de la generación de conjuntos mediante IA para todos sus clientes. El uso de esta función fue de aproximadamente el 35%, y los clientes que participaron en la prueba piloto añadieron artículos a su cesta con una frecuencia un 12% mayor que los clientes sin dicha experiencia. La empresa también lanzó avatares en agosto y comenzó a probar herramientas de probador virtual.

Al mismo tiempo, la dirección acotó el enfoque operativo de la empresa. Rent the Runway pausó su prueba piloto de mercado en línea y su iniciativa de publicidad interna, y dejó de buscar nuevas oportunidades de tintorería de empresa a empresa (B2B), aunque continúa prestando servicio a su socio actual. Los recursos se están redirigiendo hacia los negocios principales de alquiler y venta, incluido Reserve.

Paige Thomas fue nombrada consejera delegada y presidenta con efecto a partir del 14 de septiembre de 2026, sucediendo a la consejera delegada interina Teri Bariquit. Bariquit pasó a ser presidenta no ejecutiva del consejo de administración, mientras que Dhiren Fonseca dejó el cargo de presidente ejecutivo y se mantuvo como consejero. El trimestre incluyó 1,8 millones de dólares en costes relacionados con las transiciones de la dirección ejecutiva y la presidencia ejecutiva.

Previsiones

Rent the Runway reafirmó sus previsiones para el ejercicio fiscal 2026 de un crecimiento de ingresos de doble dígito y un margen EBITDA ajustado del 4% al 7%. Sin embargo, las perspectivas para el tercer trimestre apuntan tanto a unos ingresos inferiores a los del segundo trimestre como al retorno a un margen EBITDA ajustado negativo; el comunicado no cuantificó los factores específicos que explican ese retroceso trimestral previsto.

El producto para alquiler adquirido mide el coste del inventario recibido y puede diferir de las compras en efectivo debido al calendario de pagos. La empresa también advirtió de que los recargos por combustible, los aranceles y otros cambios macroeconómicos no se incorporaron a sus previsiones y podrían afectar de forma sustancial a los resultados reales.

Transacciones recientes de iniciados

Los datos proporcionados sobre iniciados muestran la compra de 170.129 acciones en dos transacciones y la venta de 34.516 acciones en una transacción durante los últimos seis meses, lo que da como resultado compras netas de 135.613 acciones. A continuación se presentan las transacciones recientes con valores notificados completos y distintos de cero; deben considerarse divulgaciones de hechos y no indicios de las perspectivas de los iniciados.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Retención de suscriptores: Los suscriptores activos al cierre cayeron un 3,8%, lo que genera la necesidad de mantener el crecimiento de los ingresos mediante la interacción de los suscriptores, los complementos y la fidelización de clientes.
• Liquidez y apalancamiento: El flujo de caja libre del primer semestre se mantuvo negativo, el efectivo disminuyó a 29,0 millones de dólares y la deuda a largo plazo se situó en 157,5 millones de dólares.
• Rentabilidad del 3T: La dirección prevé que el margen EBITDA ajustado sea negativo en el 3T tras haber alcanzado el 12,9% en el 2T.
• Costes externos no incorporados: Los recargos por combustible, los aranceles y otros acontecimientos macroeconómicos no están incluidos en los supuestos de las previsiones actuales.
• Ejecución durante cambios de liderazgo y estrategia: La nueva consejera delegada debe supervisar la transición al tiempo que concentra los recursos en los negocios principales de alquiler y venta, y continúa con el despliegue de herramientas de descubrimiento basadas en IA.

Resumen

Los resultados de Rent the Runway en el segundo trimestre fiscal de 2026 mostraron un crecimiento acelerado de los ingresos, un margen bruto más amplio y una reducción sustancial de la pérdida según GAAP, impulsados por la interacción con los complementos y el control de los gastos operativos. Los principales contrapesos fueron el descenso de los suscriptores activos al cierre, la continuidad del flujo de caja libre negativo en el primer semestre y unas perspectivas de rentabilidad inferiores para el tercer trimestre. La retención de suscriptores, la liquidez y la ejecución bajo el nuevo equipo directivo son los aspectos clave a vigilar a medida que la empresa avanza hacia sus objetivos reafirmados para todo el año.