Resultados de Oracle del T1 del AF2027: los ingresos por infraestructura en la nube se duplican con creces

Oracle (NYSE: ORCL) registró en el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027 unos ingresos de 19.350 millones de dólares, un 30% más en tasa interanual, y un BPA diluido GAAP de 1,56 dólares, un 55% más frente a los 1,01 dólares anteriores. Durante el trimestre finalizado el 31 de agosto de 2026, los ingresos por infraestructura en la nube se duplicaron con creces, mientras que las fuertes inversiones en centros de datos llevaron el flujo de caja libre aún más a terreno negativo.

Resultados financieros principales

Los ingresos crecieron más rápido que los gastos operativos totales, que aumentaron un 18%, lo que elevó el margen operativo GAAP en 612 puntos básicos hasta el 35%. El margen operativo no GAAP se mantuvo en aproximadamente el 42%, ampliándose solo 35 puntos básicos, lo que indica que la reducción de las amortizaciones y de los gastos de reestructuración contribuyó a una mayor mejora de las cifras GAAP, aun cuando los costes de la nube y del software subieron un 77%.

El crecimiento del beneficio GAAP también se benefició de la comparación con un gasto fiscal de 958 millones de dólares contabilizado en el primer trimestre fiscal de 2026 tras la legislación tributaria de Estados Unidos. Esto explica en parte por qué el BPA diluido GAAP subió un 55%, en comparación con el crecimiento del 30% del BPA no GAAP.

El beneficio neto GAAP creció más rápido que el BPA diluido porque el promedio ponderado de acciones diluidas aumentó un 3% hasta los 3.000 millones, al tiempo que Oracle contabilizó 81 millones de dólares en dividendos preferentes.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

La infraestructura en la nube fue el principal motor de crecimiento, al aumentar un 121% hasta alcanzar los 7.390 millones de dólares, después de que Oracle sumara 850 megavatios adicionales de capacidad en centros de datos. La infraestructura representó aproximadamente el 64% de los ingresos totales de la nube, mientras que las aplicaciones en la nube crecieron a un ritmo sustancialmente más lento, del 10%.

La nube pasó a representar el 60% de los ingresos totales, frente al 48% del año anterior. Los ingresos por software disminuyeron debido a que los clientes continuaron migrando de productos locales (on-premises) a la nube, registrándose una caída del 15% en los ingresos por licencias de software y del 1% en los de soporte.

La demanda de IA amplía las RPO mientras que el gasto en infraestructura mantiene en negativo el flujo de caja libre

Las obligaciones de desempeño restantes aumentaron en 209.000 millones de dólares interanuales hasta situarse en 664.000 millones de dólares. Oracle cerró más de 30.000 millones de dólares en contratos adicionales de nube para IA durante el trimestre y señaló que la demanda de servicios de entrenamiento e inferencia de IA continuó creciendo por encima de la oferta disponible. Desde el cierre del cuarto trimestre fiscal de 2026, la compañía entregó más de 300.000 GPUs y casi triplicó la capacidad suministrada en el trimestre anterior.

Para satisfacer dicha demanda se requirieron 28.500 millones de dólares en gastos de capital, frente a los 8.500 millones de dólares de un año antes. El flujo de caja operativo alcanzó los 23.100 millones de dólares, impulsado por un incremento de 11.360 millones de dólares en ingresos diferidos procedentes de pagos anticipados de clientes con un componente de financiación significativo y por otro aumento de 4.000 millones de dólares en otros ingresos diferidos. Sin embargo, el gasto de capital superó la generación de caja operativa, lo que dio lugar a un flujo de caja libre negativo de 5.400 millones de dólares.

Tras contabilizar los pagos anticipados de clientes y la financiación a corto plazo asociada a las inversiones de capital, Oracle registró un desembolso neto de caja para gastos de capital de 17.970 millones de dólares. Además, completó una emisión de acciones al mercado (at-the-market) por un importe bruto de 20.000 millones de dólares, que generó 19.910 millones de dólares netos tras deducir los costes de emisión. Al cierre del trimestre, el efectivo y equivalentes de efectivo sumaban 36.370 millones de dólares, mientras que la deuda financiera a corto y largo plazo alcanzaba aproximadamente los 125.340 millones de dólares, lo que supone un descenso de unos 4.200 millones de dólares con respecto al 31 de mayo de 2026.

Previsiones de resultados

Oracle facilitó sus previsiones para el segundo trimestre y actualizó sus objetivos para todo el ejercicio fiscal 2027. La fuente no incluyó las cifras anteriores para el año completo, por lo que no es posible determinar la dirección ni la magnitud de dichas revisiones.

Excluyendo la ganancia extraordinaria derivada de la venta de la participación de Oracle en Ampere en el segundo trimestre fiscal de 2026, la previsión del BPA no GAAP para el T2 representa un crecimiento del 21% al 25% en USD. Si se incluye dicha ganancia del año anterior, la estimación implica una caída de entre el 14% y el 18%, lo que hace que la comparación sea extraordinariamente sensible a esta partida extraordinaria.

Operaciones recientes de iniciados

Otros datos de iniciados mostraron la compra de 429.494 acciones repartidas en ocho operaciones y la venta de 415.000 acciones en dos operaciones durante el último periodo de seis meses. Esto supuso unas compras netas de 14.494 acciones, equivalentes al 0,00% del total declarado de 1.170 millones de acciones en manos de iniciados tras redondear; las operaciones por sí solas no permiten determinar la visión de los directivos sobre las perspectivas de Oracle.

Las últimas operaciones notificadas con iniciados identificados y el valor de las transacciones incluyeron lo siguiente:

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Restricciones de suministro de infraestructura: Oracle afirmó que la demanda de la nube para IA está creciendo más rápido que la oferta. Los retrasos en la obtención de capacidad en centros de datos o de GPUs podrían ralentizar la conversión de la demanda contratada en ingresos.
• Elevada intensidad de capital: Los gastos de capital trimestrales alcanzaron los 28.500 millones de dólares y el flujo de caja libre fue negativo en 5.400 millones de dólares. Una expansión continuada podría requerir cuantiosos pagos anticipados de clientes, deuda, capital u otro tipo de financiación.
• Ejecución de márgenes: Los costes operativos de la nube y del software subieron un 77%, mientras que el margen operativo no GAAP se mantuvo casi sin cambios. La rentabilidad futura dependerá de que los ingresos crezcan a un ritmo mayor que los costes de despliegue y explotación de la nueva capacidad.
• Transición del software heredado: Los ingresos por software disminuyeron un 3%, lo que incluye un descenso del 15% en los ingresos por licencias, a medida que los clientes migraron a ofertas en la nube. El ritmo y la rentabilidad de esa transición siguen siendo fundamentales para la combinación de ingresos de Oracle.
• Mayores gastos por intereses: Los gastos por intereses aumentaron un 55% hasta los 1.430 millones de dólares, lo que supone una carga adicional entre el resultado operativo y el beneficio neto.

Resumen

El rendimiento de Oracle en el primer trimestre fiscal de 2027 estuvo liderado por un crecimiento del 121% en la infraestructura en la nube, que compensó con creces la caída de los ingresos por software e impulsó un mayor beneficio operativo GAAP. El principal desafío en adelante es si Oracle podrá convertir sus 664.000 millones de dólares en RPO en ingresos al tiempo que añade suficiente capacidad de IA, sin permitir que las necesidades de financiación y de gasto de capital desborden la generación de caja. El crecimiento de la nube en el T2, el despliegue de infraestructura y la trayectoria del flujo de caja libre son los principales indicadores que habrá que seguir.