Resultados del primer trimestre fiscal de 2027 de AeroVironment: Los ingresos aumentan mientras se reduce la pérdida GAAP

AeroVironment (NASDAQ: AVAV) informó ingresos en el primer trimestre fiscal de 2027 por 480,5 millones de dólares, un 6% más que los 454,7 millones de dólares del periodo anterior, mientras que su pérdida diluida por acción según GAAP se redujo a 0,10 dólares desde 1,44 dólares. El margen bruto mejoró al 26%, pero el EBITDA ajustado no GAAP disminuyó debido a que los débiles resultados de Espacio, Ciberespacio y Energía Dirigida compensaron el crecimiento en Sistemas Autónomos.

Datos principales de ganancias

Los ingresos aumentaron en 25,8 millones de dólares, impulsados por un incremento de 15,5 millones de dólares en las ventas de productos y de 10,3 millones de dólares en los ingresos por servicios. El beneficio bruto creció más rápido que los ingresos debido a la mejora del margen de productos y a la disminución de la amortización relacionada con adquisiciones y otros gastos de contabilidad de compras.

La rentabilidad según GAAP mejoró sustancialmente, aunque la comparación se benefició de menores cargos no monetarios por contabilidad de compras, gastos de adquisición y costes por intereses. Sobre una base ajustada, el BPA aumentó a 0,59 dólares, mientras que el EBITDA ajustado disminuyó aproximadamente un 6% hasta los 53,4 millones de dólares.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Sistemas Autónomos (AxS) generó la totalidad del crecimiento neto de los ingresos de la empresa. Su incremento de 60,6 millones de dólares compensó con creces la disminución de 34,8 millones de dólares en Espacio, Ciberespacio y Energía Dirigida (SCDE).

AxS también incrementó el EBITDA ajustado del segmento en 9,5 millones de dólares. SCDE pasó de un EBITDA ajustado positivo a una pérdida de 8,9 millones de dólares, lo que generó un deterioro interanual de 12,7 millones de dólares que pesó sobre el EBITDA ajustado consolidado.

Las contrataciones alcanzaron aproximadamente 0,7 mil millones de dólares, generando una ratio "book-to-bill" trimestral de 1,4. La cartera de pedidos financiada alcanzó los 1,5 mil millones de dólares al 1 de agosto de 2026, frente a los 1,2 mil millones de dólares al 30 de abril, lo que supone un incremento interanual del 37%. La cartera de pedidos financiada representa contratos firmes para los cuales los clientes ya han consignado la financiación.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

El margen bruto aumentó del 21% al 26%, principalmente porque la amortización de intangibles y otros gastos de contabilidad de compras incluidos en el beneficio bruto cayeron a 18,5 millones de dólares desde 37,4 millones de dólares. El beneficio bruto de productos aumentó en 32,6 millones de dólares, compensando con creces la disminución de 3,2 millones de dólares en el beneficio bruto de servicios.

Los gastos operativos también disminuyeron. Los gastos de venta, generales y administrativos se redujeron en 19,8 millones de dólares hasta los 111,5 millones de dólares, debido a una menor amortización de intangibles y menores gastos relacionados con adquisiciones, lo que fue parcialmente compensado por mayores costes de personal asociados con el aumento de plantilla. Los gastos de I+D disminuyeron en 9,2 millones de dólares hasta los 24,0 millones de dólares.

El flujo de caja operativo pasó a ser positivo, alcanzando los 13,5 millones de dólares. El cobro de cuentas por cobrar aportó 128,3 millones de dólares, pero la acumulación de inventario por 100,3 millones de dólares y el aumento de 68,0 millones de dólares en cuentas por cobrar no facturadas y retenciones absorbieron efectivo. Los gastos de capital (CapEx) aumentaron a 44,0 millones de dólares desde 22,7 millones de dólares, lo que significa que el flujo de caja operativo trimestral no cubrió las inversiones en propiedades y equipos.

Al cierre del trimestre, AeroVironment disponía de 278,4 millones de dólares en efectivo, 301,8 millones de dólares en inversiones a corto plazo y 94,8 millones de dólares en inversiones a largo plazo. La deuda a largo plazo era de 730,1 millones de dólares. El inventario aumentó a 410,8 millones de dólares desde los 312,9 millones de dólares al cierre del ejercicio fiscal 2026, mientras que las cuentas por cobrar no facturadas y las retenciones aumentaron a 637,8 millones de dólares desde 570,4 millones de dólares.

Menores cargos por adquisición impulsan los resultados GAAP, pero SCDE pesa sobre la rentabilidad ajustada

La pronunciada reducción de la pérdida según GAAP de AeroVironment no reflejó una mejora equivalente en el EBITDA ajustado consolidado. La amortización total de intangibles y los gastos no monetarios relacionados con la contabilidad de compras cayeron a 43,4 millones de dólares desde 79,7 millones de dólares, mientras que los gastos relacionados con adquisiciones incluidos en la conciliación del EBITDA ajustado disminuyeron a 2,1 millones de dólares desde 23,7 millones de dólares.

Los costes de financiación también mejoraron. La empresa registró 4,1 millones de dólares de ingresos netos por intereses, en comparación con los 17,4 millones de dólares de gastos netos por intereses del año anterior, después de que los préstamos a plazo y de crédito renovable asociados con la adquisición de BlueHalo se liquidaran utilizando los fondos procedentes de pagarés convertibles y acciones emitidas en julio de 2025.

Estos cambios explican gran parte de la mejora en los resultados operativos y netos según GAAP. Por el contrario, el EBITDA ajustado disminuyó en 3,2 millones de dólares debido a que el deterioro de las ganancias del segmento SCDE pesó más que el crecimiento de AxS.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2027

AeroVironment reafirmó sus perspectivas para todo el ejercicio fiscal 2027. Los rangos sin cambios prevén un EBITDA ajustado para todo el año superior a los 287 millones de dólares reportados en el ejercicio fiscal 2026, mientras que el BPA según GAAP y no GAAP sigue mostrando una diferencia sustancial debido a los ajustes previstos por la contabilidad de adquisiciones.

Las previsiones se aplican al ejercicio fiscal que finaliza el 30 de abril de 2027. La perspectiva del BPA no GAAP excluye la amortización de intangibles adquiridos, los ajustes por contabilidad de compras, los gastos de adquisición y las actividades de inversión especificadas.

Comentarios de la dirección

El presidente del consejo de administración, presidente y director ejecutivo (CEO), Wahid Nawabi, destacó los ingresos récord del primer trimestre y la cartera de pedidos financiada, así como la demanda de los principales programas de franquicia de la compañía. La dirección afirmó que los clientes están desplegando capacidades autónomas a una escala cada vez mayor.

Las prioridades operativas de la empresa consisten en expandir la capacidad de fabricación en sus distintas instalaciones y fortalecer su cadena de suministro. La ejecución en estas áreas influirá en la rapidez con la que AeroVironment pueda convertir su cartera de pedidos financiada en productos entregados e ingresos.

Transacciones recientes de iniciados

La actividad notificada por personas con información privilegiada (insiders) en los seis meses anteriores incluyó 115.040 acciones clasificadas como compras a lo largo de 23 transacciones y 2.599 acciones vendidas en 10 transacciones, lo que dio como resultado compras netas notificadas de 112.441 acciones. Muchas de las entradas recientes fueron adjudicaciones de acciones en lugar de compras en el mercado abierto, por lo que la cifra agregada de compras no debe interpretarse como compras directas de iniciados sin esa distinción.

Las transacciones notificadas reflejan el tipo y la magnitud de la actividad reciente de los iniciados, pero no indican por sí solas la opinión de estos sobre las perspectivas de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Debilidad en SCDE: Los ingresos del segmento cayeron aproximadamente un 21% y el EBITDA ajustado pasó de un beneficio de 3,8 millones de dólares a una pérdida de 8,9 millones de dólares. Una debilidad continuada podría compensar un mayor crecimiento de AxS.
• Exigencias de capital de trabajo: El mayor inventario y las cuentas por cobrar no facturadas consumieron una cantidad sustancial de efectivo durante el trimestre. Una mayor expansión podría limitar la conversión de efectivo incluso si los ingresos reportados crecen.
• Capacidad y ejecución de la cadena de suministro: La dirección está ampliando la capacidad de fabricación y fortaleciendo a los proveedores para satisfacer la demanda. Los retrasos podrían afectar a la conversión de la cartera de pedidos y a los plazos de entrega de los contratos.
• Financiación gubernamental y plazos contractuales: AeroVironment depende en gran medida de programas gubernamentales financiados. Los cambios en las prioridades de contratación, las asignaciones presupuestarias o los plazos de los contratos podrían afectar a los ingresos y a la materialización de la cartera de pedidos.
• Carga de la contabilidad de adquisiciones: La amortización y los cargos por contabilidad de compras disminuyeron, pero siguieron siendo significativos, situándose en 43,4 millones de dólares, lo que mantiene una amplia brecha entre la rentabilidad según GAAP y no GAAP.

Resumen

El primer trimestre fiscal de 2027 de AeroVironment combinó un modesto crecimiento de los ingresos con una pérdida según GAAP significativamente menor, impulsado por menores cargos por contabilidad de compras, un descenso en los gastos de adquisición y mejores resultados de intereses. AxS aportó mayores ingresos y beneficios de segmento, pero la contracción de SCDE situó el EBITDA ajustado consolidado por debajo del nivel del año anterior. Los aspectos principales que se deben vigilar son el rendimiento de SCDE, la conversión de la cartera de pedidos financiada de 1.500 millones de dólares y las exigencias de efectivo derivadas del inventario, las cuentas por cobrar no facturadas y la expansión de la capacidad.