Resultados de Limoneira en el T3 del año fiscal 2026: menores ingresos, mayor EBITDA ajustado

Limoneira (Nasdaq: LMNR) informó ingresos netos de 43,8 millones de dólares en el tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2026, lo que supone un descenso del 7,7% respecto a los 47,5 millones de dólares del año anterior, mientras que la pérdida diluida por acción aumentó a 0,17 dólares desde los 0,06 dólares previos. En el trimestre finalizado el 31 de julio de 2026, el EBITDA ajustado no GAAP aumentó un 30% hasta los 3,9 millones de dólares, ya que el mayor beneficio operativo del negocio agrícola y los menores gastos de SG&A compensaron en parte la debilidad de los ingresos y el deterioro del valor de Windfall Farms.

Datos clave de resultados

Los ingresos cayeron principalmente porque Limoneira transfirió sus operaciones de intermediación de cítricos a Sunkist, lo que redujo las ventas intermediadas de limones, naranjas y cítricos de especialidad. El aumento de los precios del limón fresco compensó parcialmente esta caída, mientras que los costes totales disminuyeron a un ritmo más lento que los ingresos debido a que el trimestre incluyó un deterioro del valor de activos por 4,1 millones de dólares.

La empresa también registró un BPA diluido ajustado de 0,02 dólares. La siguiente comparativa desglosa la mejora del EBITDA no GAAP frente al incremento de las pérdidas según las normas GAAP.

El EBITDA ajustado y el BPA ajustado son medidas no GAAP y excluyen determinados elementos que afectan a los resultados declarados.

Rendimiento del negocio y por segmentos

El negocio agrícola siguió siendo la principal fuente de ingresos, pero su descenso superó el crecimiento registrado en el resto de las operaciones. Dentro de la división agrícola, el aumento de los precios del limón fresco contrastó con la pérdida de ingresos derivados de la intermediación y con la debilidad en los precios del aguacate.

El volumen de cajas de limón fresco vendidas cayó aproximadamente un 1,7% hasta 1,373 millones, pero el precio medio aumentó alrededor de un 16,8% hasta los 19,88 dólares por caja. Estos precios y ventas se notificaron netos de la comisión de comercialización de Sunkist.

El volumen de aguacate evolucionó en dirección opuesta a los ingresos. Las libras vendidas aumentaron aproximadamente un 24% hasta alcanzar los 7,013 millones, mientras que el precio medio cayó alrededor de un 23% hasta los 1,15 dólares por libra, lo que se tradujo en menores ingresos por aguacate. Limoneira no registró ingresos por venta de naranjas, cítricos de especialidad ni uvas vinícolas, frente a los 2,3 millones de dólares combinados del año anterior, debido en gran medida a la transición en la intermediación.

Rentabilidad, flujo de caja y balance de situación

Los gastos de SG&A cayeron aproximadamente 1,0 millones de dólares, debido principalmente a la reducción de salarios, prestaciones y gastos de venta asociados a la transición a Sunkist. Sin embargo, el deterioro del valor de 4,1 millones de dólares en el tercer trimestre relacionado con Windfall Farms contribuyó al aumento de la pérdida operativa. Los cargos totales por deterioro del valor de Windfall Farms alcanzaron aproximadamente 13,5 millones de dólares en los primeros nueve meses del ejercicio fiscal 2026.

Las cifras de flujo de caja se presentaron para los nueve meses finalizados el 31 de julio y no únicamente para el trimestre. El efectivo neto utilizado en actividades operativas aumentó a 15,9 millones de dólares desde los 7,0 millones anteriores, mientras que la salida de efectivo por actividades de inversión fue de 9,5 millones de dólares. Las actividades de financiación aportaron 26,2 millones de dólares, lo que ayudó a financiar esas salidas de efectivo operativas y de inversión.

La deuda a largo plazo, excluyendo la porción corriente, aumentó a 100,7 millones de dólares desde los 72,5 millones de dólares registrados al cierre del ejercicio fiscal 2025. El efectivo aumentó de 1,5 a 2,2 millones de dólares durante el mismo periodo.

Tras el cierre del trimestre, Limoneira acordó la venta de Windfall Farms por 15,0 millones de dólares en efectivo. Se esperaba que la transacción se cerrara el 14 de septiembre de 2026, sujeta a las condiciones habituales, y la dirección prevé utilizar esta estrategia de monetización para reforzar el balance, reducir deuda y reasignar capital.

El ahorro de costes elevó el EBITDA ajustado mientras que un deterioro de activos amplió la pérdida según las GAAP

El trimestre mostró señales contrapuestas de rentabilidad. El EBITDA ajustado aumentó en 0,9 millones de dólares a pesar de que la pérdida operativa GAAP se amplió en aproximadamente 2,3 millones de dólares. La directiva atribuyó la mejora del resultado ajustado al mayor beneficio operativo del negocio agrícola y a los avances hacia su objetivo de 10 millones de dólares en ahorro anual de gastos de SG&A, excluyendo una provisión sobre cuentas por cobrar en el extranjero.

El resultado GAAP absorbió el deterioro del valor de Windfall Farms y el efecto de los menores ingresos. Esta distinción es relevante porque la transición operativa está reduciendo los gastos recurrentes, pero la monetización de activos también ha generado importantes cargos contables. Los ingresos futuros podrían destinarse a reducir la deuda, aunque no revierten los deterioros de valor ya reconocidos.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2026

Limoneira elevó sus perspectivas de volumen de aguacate tras vender más de siete millones de libras durante el tercer trimestre. El volumen de limón se mantiene dentro del rango anterior, pero la directiva prevé ahora que los resultados se sitúen en la parte baja de la horquilla debido al aumento de las importaciones y a unas ventas inferiores a las previstas.

Para el ejercicio fiscal 2027, la empresa prevé que la producción de aguacate supere los 10 millones de libras, aproximadamente un 30% por encima del nivel previsto para el ejercicio 2026. La directiva afirmó que el aumento previsto está vinculado principalmente a las 400 acres plantadas en 2023 y 2024, que se espera que contribuyan a la producción del ejercicio fiscal 2027.

Limoneira también prevé un EBITDA ajustado positivo en el cuarto trimestre fiscal y una operación de monetización de derechos de agua en el ejercicio fiscal 2026, aunque no facilitó importes estimados. Sus proyecciones para Harvest at Limoneira incluyen un reparto de 5 millones de dólares en el ejercicio 2026 y 35 millones de dólares en el ejercicio 2027, como parte de los aproximadamente 180 millones de dólares previstos a lo largo de siete ejercicios fiscales.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Volumen de limón y presión de las importaciones: El aumento de las importaciones llevó a la dirección a prever un volumen de limón fresco en la parte baja del rango para el ejercicio fiscal. Una presión continuada sobre los volúmenes podría limitar el beneficio de los precios más altos por caja.
• Precio del aguacate: El volumen de aguacate en el tercer trimestre aumentó de forma sustancial, pero un precio medio de venta más bajo provocó una caída de los ingresos. Por lo tanto, los ingresos del ejercicio fiscal 2026 dependerán tanto del aumento en la previsión de volumen como de los precios que finalmente se obtengan.
• Uso de efectivo y mayor endeudamiento: La salida de efectivo operativo en los primeros nueve meses más que se duplicó en comparación interanual, mientras que la deuda a largo plazo aumentó a 100,7 millones de dólares. Esto eleva la importancia de completar las monetizaciones de activos previstas y mejorar la generación de efectivo recurrente.
• Ejecución de las monetizaciones: La venta de Windfall Farms continuaba sujeta a las condiciones de cierre habituales en el momento de la publicación, mientras que la transacción prevista de derechos de agua no contaba con un valor público. El calendario y los ingresos de estas transacciones podrían afectar al ritmo de reducción de la deuda.
• Transición a Sunkist: El cambio redujo los ingresos por intermediación y eliminó ciertas ventas de cítricos de los resultados declarados por Limoneira. Aunque están surgiendo ahorros de costes asociados, la empresa todavía debe demostrar que el modelo optimizado puede generar una rentabilidad sustained.

Resumen

Los resultados de Limoneira en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 reflejaron un negocio en transición: los ingresos informados y la pérdida GAAP empeoraron, pero el EBITDA ajustado mejoró gracias al impulso de los ingresos del negocio agrícola y al ahorro en gastos de SG&A. El aumento de los precios del limón fresco y el mayor volumen de aguacate se vieron contrarrestados por la transición en la intermediación con Sunkist, la menor venta de limones y la caída de los precios del aguacate. Los principales aspectos que habrá que seguir de cerca son el cumplimiento de las previsiones más elevadas para el aguacate, la presión de las importaciones de limón, la utilización del efectivo operativo y si la monetización prevista de terrenos y derechos de agua se traduce en una reducción significativa de la deuda.