Resultados del T2 de 2026 de Nanox: La TI sanitaria impulsa los ingresos mientras el deterioro de valor amplía las pérdidas

Nanox (NASDAQ: NNOX) informó ingresos en el segundo trimestre de 2026 de 4,2 millones de dólares, un 37% más que los 3,0 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que la pérdida diluida por acción según GAAP se amplió a 0,79 dólares frente a los 0,23 dólares anteriores. El crecimiento de los ingresos estuvo impulsado principalmente por el negocio adquirido Nanox Health IT, pero un deterioro de valor no monetario de 40,7 millones de dólares llevó la pérdida neta GAAP a 55,5 millones de dólares; la pérdida de EBITDA ajustado también aumentó a 11,3 millones de dólares desde los 10,4 millones de dólares. La liquidez del balance disminuyó durante la primera mitad del año, aunque Nanox obtuvo 8,5 millones de dólares en ingresos brutos tras el cierre del trimestre.

Resultados financieros principales

Nanox Health IT, consolidada a partir del 19 de noviembre de 2025, aportó 0,9 millones de dólares en ingresos trimestrales. Esto representó la mayor parte del incremento interanual de 1,1 millones de dólares en los ingresos totales.

Las cifras de pérdidas reportadas se vieron fuertemente afectadas por el deterioro del valor de activos intangibles contabilizado en el coste de los ingresos. Excluyendo esta y otras partidas especificadas, las pérdidas no GAAP aumentaron de forma más moderada, lo que indica que la base de costes subyacente del trimestre se mantuvo por encima de los ingresos.

Las medidas no GAAP de Nanox excluyen partidas como el deterioro y la amortización de activos intangibles, la retribución basada en acciones y ciertos ajustes relacionados con acuerdos, litigios y pagos contingentes («earnouts»).

Rendimiento del negocio y por segmentos

La telerradiología se mantuvo como la mayor fuente de ingresos con 3,0 millones de dólares. Las soluciones de software e IA generaron 1,0 millones de dólares, mientras que las ventas de sistemas de imagenología y los servicios OEM aportaron 0,2 millones de dólares. La contribución de 0,9 millones de dólares de Health IT está incluida dentro de los ingresos totales y no constituye una categoría de ingresos adicional.

Health IT amplió su actividad comercial tras la adquisición, con más de 20 proyectos puestos en marcha durante el primer semestre de 2026. Nanox.AI también firmó un acuerdo de distribución exclusiva con Vertec Scientific y lanzó cinco programas piloto.

La actividad comercial en torno a Nanox.ARC avanzó, pero el despliegue del sistema no se aceleró de forma sustancial. Nanox afirmó que no hubo un cambio material en el número de sistemas en distintas fases de despliegue con respecto a los niveles informados anteriormente. Durante el trimestre, la empresa sumó acuerdos de bienes de equipo, instaló un sistema en un centro ortopédico de Florida, se amplió a diez socios de distribución en EE. UU. y firmó un acuerdo de distribución en Costa Rica.

El primer centro de Nanox Imaging Network comenzó a realizar escaneos a pacientes en Filadelfia, y la empresa empezó a recibir reembolsos de aseguradoras por dichos análisis. Estos avances establecen una actividad clínica y de reembolso inicial, pero los ingresos por sistemas de imagenología y OEM siguieron siendo limitados, situándose en 0,2 millones de dólares en el trimestre.

El deterioro de valor llevó las pérdidas GAAP muy por debajo de los resultados ajustados

Nanox registró un deterioro de valor de 40,7 millones de dólares después de que una caída significativa en el precio de sus acciones y las reducciones en las previsiones de ingresos y resultados operativos desencadenaran una revisión de activos. El cargo redujo el valor razonable de los activos intangibles asociados al negocio de soluciones de IA, excluyendo Nanox Health IT, a 1,9 millones de dólares.

Dado que el deterioro de valor se contabilizó en el coste de los ingresos, situó el margen de pérdida bruta GAAP en el −1.051%. No requirió una salida de efectivo y se excluyó del EBITDA ajustado. Esto explica la mayor parte de la diferencia entre la pérdida neta GAAP de 55,5 millones de dólares y la pérdida neta no GAAP de 11,6 millones de dólares.

Incluso tras los ajustes, la rentabilidad se mantuvo bajo presión. El margen de pérdida bruta no GAAP mejoró al −13% desde el −21%, pero los gastos operativos no GAAP aumentaron a 11,1 millones de dólares desde los 10,0 millones de dólares, principalmente debido a la consolidación de Health IT y a mayores gastos legales. En consecuencia, tanto la pérdida neta no GAAP como la pérdida de EBITDA ajustado se ampliaron en términos interanuales.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Nanox facilitó cifras del flujo de caja correspondientes a los seis meses finalizados el 30 de junio en lugar de solo las del trimestre. La salida de efectivo operativo del primer semestre aumentó a 25,5 millones de dólares desde los 19,6 millones de dólares del año anterior. Las compras de inmuebles, planta y equipo también subieron a 2,8 millones de dólares frente a los 1,6 millones de dólares anteriores.

El balance reflejó 31,0 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 0,4 millones de dólares en depósitos restringidos al 30 de junio. A finales de 2025, Nanox poseía 49,2 millones de dólares en efectivo, 10,5 millones de dólares en depósitos a corto plazo y 0,4 millones de dólares en depósitos restringidos, lo que sumaba un saldo combinado de efectivo y depósitos de aproximadamente 60,0 millones de dólares. Tras el cierre del trimestre, la empresa captó 8,5 millones de dólares en ingresos brutos mediante una oferta directa registrada y su programa de venta al mercado («at-the-market»), y afirmó que tiene la intención de seguir buscando financiación a través de diversas fuentes.

Nanox también está reestructurando sus operaciones en Corea del Sur mediante la transferencia de la práctica totalidad de la fabricación de chips a terceros cualificados y la reducción de su plantilla en un 67%. La empresa prevé unos gastos de reestructuración de aproximadamente 0,9 millones de dólares y un ahorro anual de costes de unos 2 millones de dólares a partir de 2027. El plazo fijado implica que el ahorro previsto no ofrecerá una compensación inmediata al uso actual de efectivo.

Transacciones recientes de iniciados

El conjunto de datos sobre operaciones de iniciados facilitado refleja cuatro compras por un total de 128.443 acciones y una venta de 678 acciones durante el último período de seis meses. Las compras netas fueron de 127.765 acciones, equivalentes al 2,7% de los 4,95 millones de acciones comunicadas en manos de iniciados. El informe independiente de transacciones de dos años recoge los siguientes cinco últimos registros.

Estos registros describen las transacciones comunicadas, pero no establecen por sí mismos las expectativas de los iniciados sobre el negocio o su valoración.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Liquidez y financiación adicional: Nanox utilizó 25,5 millones de dólares de efectivo operativo durante el primer semestre y finalizó junio con 31,0 millones de dólares en efectivo y equivalentes. La financiación posterior al cierre del trimestre aporta capital, pero la dirección también prevé seguir captando fondos.
• Conversión de la actividad comercial en ingresos por sistemas: Los nuevos acuerdos de distribución y los primeros escaneos de Imaging Network aún no han generado ingresos sustanciales por hardware, mientras que el número de sistemas Nanox.ARC en fases de despliegue se mantuvo prácticamente sin cambios.
• Expectativas sobre el negocio de IA: La reducción de las previsiones operativas y de ingresos contribuyó a desencadenar el deterioro de valor de 40,7 millones de dólares. El valor razonable restante de 1,9 millones de dólares asignado a los activos intangibles afectados relacionados con la IA pone de manifiesto la disminución del valor contable de esa unidad de negocio.
• Ejecución de la reestructuración: El traslado de la fabricación de chips a terceros junto con la reducción de la plantilla en Corea del Sur podrían recortar los costes futuros, pero la transición debe completarse antes de que el ahorro proyectado comience en 2027.
• Litigios sobre valores: En junio de 2026 se presentó una demanda colectiva relacionada con la información pública facilitada por la empresa. El caso aún se encuentra en una fase inicial y Nanox no ha contabilizado ninguna provisión dado que todavía no es posible estimar la probabilidad ni el coste potencial.

Resumen

Los ingresos de Nanox en el segundo trimestre aumentaron principalmente debido a la adquisición de Health IT, mientras que la comercialización de su negocio de imagenología existente se mantuvo en una fase inicial. El deterioro no monetario de la IA representó la mayor parte del acusado empeoramiento de los resultados GAAP, pero el aumento de las pérdidas ajustadas y el consumo de efectivo operativo en el primer semestre demuestran que el negocio subyacente aún no ha alcanzado la rentabilidad. Los informes futuros deberán mostrar si las nuevas relaciones de distribución, la actividad de reembolso y los proyectos de Health IT se traducen en un crecimiento recurrente, al tiempo que la reestructuración y la financiación adicional respaldan el esfuerzo de comercialización restante.