Resultados del 2T de 2026 de DXL: El reembolso de aranceles impulsa las ganancias a pesar de menores ventas

DXL (NASDAQ: DXLG) informó ventas en el segundo trimestre fiscal de 2026 por valor de 111,6 millones de dólares para el trimestre finalizado el 1 de agosto, un 3,4% menos que los 115,5 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido mejoró a 0,04 dólares desde 0,00 dólares. El beneficio neto alcanzó los 2,0 millones de dólares frente a una pérdida de 0,3 millones de dólares, aunque la mejora dependió en gran medida de un reembolso de aranceles de 4,6 millones de dólares que también impulsó el margen bruto y el EBITDA ajustado.

Resultados clave de las ganancias

Las ventas comparables cayeron un 3,5% debido a que el menor tráfico siguió presionando tanto a las tiendas físicas como a los canales digitales. Sin embargo, la tendencia mensual mejoró durante el trimestre, con descensos en las ventas comparables del 5,7% en mayo, del 2,8% en junio y del 1,9% en julio, ya que las promociones del Día del Padre y otras ofertas compensaron en parte la debilidad del tráfico.

La rentabilidad mejoró en términos presentados. El margen bruto se amplió en 270 puntos básicos y la menor remuneración basada en incentivos también favoreció los resultados, aunque los gastos relacionados con transacciones aumentaron y las ventas se mantuvieron por debajo del nivel del año anterior.

El BPA ajustado y el EBITDA ajustado son medidas no PCGA (non-GAAP). El BPA ajustado asume una tasa impositiva normalizada del 26% y vuelve a sumar los costes relacionados con la transacción, mientras que el EBITDA ajustado también incluye el reembolso de aranceles del trimestre.

Rendimiento del negocio y de los canales

Las ventas comparables en tiendas cayeron un 4,3%, en comparación con un descenso del 1,6% en el negocio directo. El tráfico fue la principal causa de debilidad, especialmente en las tiendas físicas, mientras que la mejora en la conversión y en el importe medio por transacción proporcionaron una compensación parcial.

Las ventas directas se situaron en 30,9 millones de dólares, por debajo de los 31,8 millones anteriores, aunque aumentaron al 27,8% de las ventas totales desde el 27,5%. DXL atribuyó el rendimiento comparativamente mejor del canal directo a la búsqueda pagada, las redes sociales de pago y el marketing de programas, junto con las ventas de liquidación y promocionales en su sitio web.

La empresa también está ampliando las herramientas destinadas a mejorar la conversión y retención de clientes. FiTMAP estaba disponible en 188 tiendas y había sido utilizado por más de 150.000 clientes. DXL afirmó que los usuarios de la plataforma de ajuste han mostrado un mayor nivel de conversión, un valor medio de pedido y una frecuencia de compra superiores, así como menores tasas de devolución, aunque no especificó la magnitud de dichas mejoras.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El aumento del margen bruto reflejó una mejora de 340 puntos básicos en el margen de mercancías, compensada en parte por 70 puntos básicos de apalancamiento negativo en costes de ocupación. El reembolso de aranceles aportó 410 puntos básicos, mientras que los mayores costes de envío vinculados al combustible y los descuentos de liquidación adicionales actuaron en sentido contrario.

Los gastos generales, de venta y administrativos (SG&A) disminuyeron en 1,8 millones de dólares hasta los 45,7 millones de dólares y se redujeron ligeramente al 41,0% de las ventas desde el 41,1%. La menor compensación por incentivos, incluidas las reversiones de gastos por incentivos caducados, y unos costes sanitarios favorables impulsaron la reducción en dólares. Los costes relacionados con transacciones, vinculados principalmente a la fusión propuesta con FullBeauty, aumentaron a 1,8 millones de dólares desde los 0,1 millones de dólares.

Las cifras de flujo de caja se facilitaron para los primeros seis meses en lugar de solo para el trimestre. El flujo de caja operativo de los seis meses fue negativo en 2,8 millones de dólares, en comparación con los 2,1 millones de dólares negativos del año anterior. El flujo de caja libre mejoró a 8,7 millones de dólares negativos frente a los 14,2 millones de dólares negativos previos, debido a que las inversiones de capital para el desarrollo de tiendas cayeron en 6,2 millones de dólares.

El efectivo y las inversiones sumaron 20,1 millones de dólares al 1 de agosto de 2026, por debajo de los 33,5 millones de dólares del año anterior, debido principalmente a aproximadamente 13,9 millones de dólares en gasto de capital durante los 12 meses anteriores. DXL no tenía deuda pendiente y notificó una disponibilidad de 61,7 millones de dólares en su línea de crédito. El inventario se redujo a 75,5 millones de dólares desde 78,9 millones de dólares, mientras que el inventario de liquidación cayó al 9,8% del inventario total desde el 10,2%.

El reembolso arancelario impulsó la mejora de los beneficios notificados

El reembolso de aranceles por 4,6 millones de dólares fue superior al beneficio neto registrado por DXL de 2,0 millones de dólares antes de impuestos y se incluyó en el EBITDA ajustado. Esto hace que sea importante separar el reembolso de la tendencia operativa subyacente del trimestre.

Excluyendo mecánicamente el beneficio de 410 puntos básicos del reembolso, el margen bruto habría sido de aproximadamente el 43,8%, en comparación con el 45,2% del año anterior. Del mismo modo, restar el reembolso del EBITDA ajustado registrado arroja aproximadamente 3,1 millones de dólares, por debajo de la cifra del año anterior de 4,7 millones de dólares. Se trata de cálculos sencillos y no de medidas ajustadas reportadas por la empresa, pero muestran que la debilidad de las ventas, los costes de envío, los descuentos y el desapalancamiento en ocupación siguieron ejerciendo una presión significativa tras la mejora notificada.

El consejo de DXL se posiciona en contra de la fusión con FullBeauty

El consejo de administración de DXL determinó que la fusión propuesta con FullBeauty y la emisión de acciones relacionada ya no eran aconsejables ni convenientes para los accionistas de DXL. El consejo instó a los accionistas a votar en contra de la propuesta de emisión, aunque la empresa no declaró que la fusión hubiera sido rescindida.

El consejo citó la caída en los resultados operativos y el flujo de caja de FullBeauty, su mayor endeudamiento, un posible valor contable negativo y la dilución que afrontarían los accionistas de DXL bajo los términos actuales. El proceso también tuvo un impacto directo en las ganancias, ya que los gastos del segundo trimestre relacionados con transacciones aumentaron en 1,7 millones de dólares interanuales.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2026 y estimaciones de costes

DXL redujo y acotó su rango de gastos de capital para el ejercicio fiscal 2026 a entre 8,0 y 10,0 millones de dólares, neto de incentivos para arrendatarios, frente al rango anterior de entre 9,0 y 12,0 millones de dólares. La empresa también ofreció estimaciones sobre el gasto en marketing y el posible efecto en el margen bruto de los aranceles vigentes en la actualidad.

La estimación del impacto arancelario asume que las tarifas vigentes se mantendrán durante todo el ejercicio fiscal 2026 y que no se impondrán aranceles adicionales.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Debilidad persistente del tráfico: Las ventas comparables siguieron siendo negativas en cada mes del trimestre y el menor tráfico continuó afectando tanto a las tiendas físicas como a las operaciones digitales.
• Los beneficios informados dependieron del reembolso de aranceles: El reembolso de 4,6 millones de dólares alteró sustancialmente el margen bruto, el beneficio neto y el EBITDA ajustado, mientras que DXL sigue esperando que los aranceles vigentes en la actualidad ejerzan una presión de aproximadamente 100 puntos básicos sobre el margen bruto del ejercicio fiscal 2026, excluyendo los reembolsos.
• Costes promocionales y de envío: La actividad de liquidación impulsó la demanda digital pero aumentó la presión sobre los descuentos, mientras que los recargos por combustible elevaron los costes de envío.
• Generación de caja negativa: El flujo de caja operativo y el flujo de caja libre del primer semestre siguieron siendo negativos, mientras que el efectivo y las inversiones disminuyeron año tras año a pesar de la ausencia de deuda.
• Evolución de la demanda de los clientes: DXL cree que los medicamentos de tipo GLP-1 y otros similares para perder peso están contribuyendo a cambiar las necesidades de talla y a pausas temporales en la compra de ropa por parte de algunos clientes.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 de DXL combinaron la mejora de las tendencias mensuales de ventas comparables con una debilidad continua del tráfico y menores ventas totales. La rentabilidad informada aumentó, pero el reembolso arancelario representó gran parte de la mejora, lo que convierte a los márgenes subyacentes, el tráfico y la generación de caja en indicadores clave para el resto del año. Los inversores también deben seguir de cerca el proceso de fusión con FullBeauty, el impacto de los aranceles y la respuesta de DXL a las cambiantes necesidades de talla de sus clientes.