Resultados del primer trimestre fiscal de 2027 de Sunbelt Rentals: El crecimiento del negocio especializado impulsa el aumento de las previsiones

Sunbelt Rentals (NYSE: SUNB) informó de unos ingresos en el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027 de 3.115 millones de dólares, un 11,2% más interanual, y un BPA de 1,07 dólares, con un aumento del 23,0%, para el trimestre finalizado el 31 de julio de 2026. Los ingresos por alquiler ascendieron un 12,5% hasta los 2.927 millones de dólares, impulsados por North America Specialty, mientras que el margen operativo se amplió a pesar de que el margen EBITDA ajustado disminuyó. El flujo de caja libre fue de 70 millones de dólares tras la inversión en equipos.

Datos principales de ganancias

Los ingresos por alquiler fueron el principal motor de la facturación. La adquisición de Aries aportó aproximadamente 100 puntos básicos al crecimiento de los ingresos por alquiler de toda la empresa, mientras que la Copa Mundial de la FIFA sumó aproximadamente otros 250 puntos básicos.

El beneficio creció más rápido que los ingresos a nivel de resultado operativo y beneficio neto. Sin embargo, el EBITDA ajustado aumentó más despacio que los ingresos, lo que dio lugar a una contracción del margen de 100 puntos básicos.

Los importes del ejercicio anterior señalados como «aproximadamente» se calculan a partir de las cifras e índices de crecimiento presentados para el periodo actual. El beneficio operativo ajustado, el BPA ajustado y el EBITDA ajustado son medidas no GAAP.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

North America Specialty registró el mayor crecimiento de ingresos por alquiler, impulsado por una mayor utilización y la adquisición de Aries. General Tool logró un crecimiento de un solo dígito medio, mientras que el Reino Unido siguió siendo el único segmento con un descenso en los ingresos por alquiler.

Aries aportó aproximadamente 300 puntos básicos al crecimiento de los ingresos por alquiler de Specialty. General Tool se benefició de la mejora en las tarifas de alquiler, mientras que la mayor utilización de Specialty reflejó la generación de más ingresos en relación con el coste original de su flota. En el Reino Unido, las eficiencias operativas elevaron el margen operativo ajustado en 10 puntos básicos hasta el 8,3%, pero el EBITDA ajustado y su margen aún disminuyeron.

Una menor depreciación compensó una mezcla de ingresos menos favorable

Los indicadores de rentabilidad de Sunbelt se movieron en diferentes direcciones porque se vieron afectados por factores distintos. El margen operativo ajustado se amplió en 60 puntos básicos, principalmente porque los gastos de depreciación cayeron como porcentaje de los ingresos.

El margen EBITDA ajustado, que excluye la depreciación, cayó del 43,2% al 42,2%. La empresa atribuyó este descenso principalmente a que los ingresos auxiliares crecieron más rápido que el resto del negocio, lo que fue parcialmente compensado por la mejora de las tarifas de alquiler. Este mismo efecto de mezcla contribuyó a que el margen EBITDA de Specialty cayera 220 puntos básicos, mientras que el aumento de los costes del combustible contribuyó a un descenso de 130 puntos básicos en General Tool.

Flujo de caja y balance

El flujo de caja de las operaciones fue de 840 millones de dólares. Los gastos brutos de capital en equipos de alquiler fueron de 759 millones de dólares, o 682 millones de dólares tras los ingresos por desinversiones, y el flujo de caja libre tras los gastos totales en equipos se situó en 70 millones de dólares.

Sunbelt también invirtió 669 millones de dólares, incluida la deuda adquirida, en dos adquisiciones complementarias y abrió 13 nuevos centros. Recompró acciones por valor de 56 millones de dólares y pagó 307 millones de dólares en dividendos. Por otra parte, el consejo de administración declaró un dividendo trimestral de 0,30 dólares por acción, sustituyendo el esquema semestral de distribución anterior del Reino Unido.

Al cierre del trimestre, la deuda a largo plazo ascendía a 8.006 millones de dólares y la deuda neta a 8.524 millones de dólares. El apalancamiento neto de 1,8 veces se mantuvo dentro del rango fijado por la dirección de 1 a 2 veces, y la disponibilidad en el marco de la facilidad de crédito garantizada sénior fue de 3.750 millones de dólares. Durante el trimestre, Sunbelt emitió 1.200 millones de dólares en bonos sénior para ampliar su perfil de vencimientos y respaldar refinanciaciones, gastos de capital, capital de trabajo y otras oportunidades de negocio.

El coste original de los equipos de alquiler alcanzó los 20.102 millones de dólares, lo que supone un aumento medio del 6,0%. La antigüedad media de la flota aumentó a 52 meses, frente a los 50 meses de un año antes.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2027

Sunbelt elevó sus previsiones de ingresos totales, ingresos por alquiler y EBITDA ajustado para todo el año tras los resultados del primer trimestre. También incrementó el gasto planificado en equipos de alquiler, lo que indica que las mejores perspectivas de beneficios se acompañan de un programa de inversión en flota de mayor envergadura.

El punto medio de las previsiones de EBITDA ajustado aumentó a 5.020 millones de dólares. Al mismo tiempo, el punto medio de los gastos netos de capital en equipos de alquiler ascendió a 2.600 millones de dólares, lo que convierte a la conversión de efectivo en una medida importante de la eficacia con la que el gasto adicional respalda el crecimiento.

Visión de la dirección

La dirección atribuyó el rendimiento del trimestre a la demanda en megaproyectos, energía, eventos en directo, mercados industriales y operaciones de mantenimiento y reparación fuera de la construcción. La demanda local de construcción no residencial se describió como estable, mientras que el crecimiento fue amplio desde el punto de vista geográfico y se observó en clientes pequeños, medianos, grandes y estratégicos.

El consejero delegado, Brendan Horgan, afirmó que el aumento de las previsiones refleja la confianza en el entorno de oferta y demanda, el crecimiento estructural y la capacidad de Sunbelt para generar flujo de caja libre a lo largo del ciclo.

Operaciones recientes de iniciados

El resumen de seis meses facilitado registró 163.635 acciones clasificadas como compras en 33 transacciones y 6.702 acciones vendidas en una transacción, lo que dio lugar a unas compras netas de 156.933 acciones. Los últimos diez registros detallados correspondieron a adjudicaciones de acciones a consejeros y no a compras en el mercado abierto, por lo que la cifra global de compras no debe interpretarse únicamente como compras en el mercado abierto.

Los nueve beneficiarios de la adjudicación del 1 de septiembre fueron Renata Ribeiro, Jill Easterbrook, Roy M. Twite, James Louis Singleton, Ekta Singh-Bushell, Nando Cesarone, Cynthia T. Jamison, Angus Cockburn y Paul Ashton Walker. No se puede extraer ninguna conclusión sobre las perspectivas de la dirección únicamente a partir de las adjudicaciones o de la única venta divulgada.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión sobre el margen EBITDA: El crecimiento más rápido de los ingresos auxiliares redujo los márgenes EBITDA a nivel de toda la empresa y de Specialty, mientras que el aumento de los costes de combustible pesó sobre General Tool.
• Intensidad de capital y conversión de efectivo: El flujo de caja libre fue de 70 millones de dólares tras el gasto en equipos, y Sunbelt elevó sustancialmente sus previsiones de gastos de capital para todo el año.
• Debilidad en el Reino Unido: Los ingresos por alquiler en el Reino Unido cayeron un 1,4%, mientras que el EBITDA ajustado descendió a 61 millones de dólares a pesar de una modesta mejora en el margen operativo ajustado.
• Dependencia de aportaciones específicas al crecimiento: La Copa Mundial de la FIFA y Aries aportaron aproximadamente 250 y 100 puntos básicos, respectivamente, al crecimiento trimestral de los ingresos por alquiler. Las comparaciones futuras deberán tener en cuenta estas aportaciones y la ejecución de la integración de las adquisiciones.
• Margen en el balance: El apalancamiento neto se mantuvo dentro del rango objetivo de la empresa, pero se situó en 1,8 veces, cerca del extremo superior, a medida que Sunbelt incrementó las adquisiciones y la inversión en la flota.

Resumen

Los resultados de Sunbelt Rentals en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 presentaron un crecimiento de dos dígitos en los ingresos por alquiler, una expansión más rápida del resultado operativo y el BPA, y una aportación especialmente sólida de North America Specialty. La menor depreciación como porcentaje de los ingresos respaldó el margen operativo, pero la mezcla de ingresos auxiliares y los costes de combustible presionaron los márgenes EBITDA. El aumento de las previsiones de crecimiento y EBITDA ajustado apunta a un impulso continuado, mientras que los mayores gastos de capital planificados convierten a los márgenes, el flujo de caja libre, el rendimiento en el Reino Unido y el retorno de la inversión en la flota en los principales aspectos a vigilar.