Resultados del T2 del ejercicio fiscal 2026 de GameStop: el beneficio operativo alcanza un récord mientras caen las ventas

GameStop (NYSE: GME) registró unas ventas netas en el segundo trimestre fiscal de 2026 de 790,2 millones de dólares en las 13 semanas finalizadas el 1 de agosto, un 18,7% menos que los 972,2 millones de dólares del ejercicio anterior, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,51 dólares desde los 0,31 dólares. El beneficio operativo alcanzó el récord para un segundo trimestre de 160,2 millones de dólares al expandirse el margen bruto y reducirse los gastos generales, de venta y administrativos (SG&A), mientras que los artículos coleccionables crecieron un 57% y pasaron a representar el 45,1% de las ventas. La empresa también elevó sus previsiones de EBITDA ajustado para todo el año.

Datos principales de resultados

El descenso de las ventas reflejó principalmente el lanzamiento de Nintendo Switch 2 en el ejercicio anterior, el cierre planificado de tiendas y la desinversión de las operaciones de GameStop en Francia. Sin embargo, el coste de las ventas cayó aproximadamente un 35,4%, sustancialmente más rápido que los ingresos, lo que impulsó el margen bruto al 43,7% desde el 29,1%.

Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) disminuyeron aproximadamente un 14,5% hasta los 187,1 millones de dólares, aunque aumentaron como porcentaje de las ventas al 23,7% desde el 22,5%. Un mayor beneficio bruto y un menor gasto absoluto en SG&A ayudaron a que el beneficio operativo más que se duplicara.

El beneficio operativo ajustado fue de 158,7 millones de dólares, frente a los 64,7 millones anteriores. Su proximidad al beneficio operativo GAAP indica que la mejora del beneficio operativo no se debió principalmente a partidas relacionadas con inversiones registradas por debajo de la línea del beneficio operativo.

Rendimiento del negocio y por segmentos

Los coleccionables fueron la fuente más clara de crecimiento de las ventas. Los ingresos de esta categoría aumentaron aproximadamente un 57%, pasando de 227,6 millones a 356,3 millones de dólares, mientras que su cuota en las ventas totales casi se duplicó, pasando del 23,4% al 45,1%. A partir de este trimestre, GameStop presenta sus ventas divididas en tres categorías —Coleccionables, Videojuegos, y Seminuevos y Reacondicionados—, reexpresando los periodos anteriores conforme a esta nueva estructura.

Desde el punto de vista geográfico, todas las regiones reportadas generaron menores ventas, pero los resultados operativos mejoraron. Estados Unidos aportó la mayor parte del beneficio operativo de la empresa, Australia aumentó sus ganancias y Europa redujo su pérdida operativa a pesar de una caída especialmente pronunciada de los ingresos.

GameStop citó la desinversión de sus operaciones en Francia como uno de los factores detrás del descenso de las ventas consolidadas. La empresa no cuantificó el efecto individual de dicha desinversión en los ingresos trimestrales.

Las ganancias por inversiones impulsaron el beneficio neto, pero no el flujo de caja operativo

El beneficio neto GAAP de 298,7 millones de dólares fue sustancialmente superior al beneficio neto ajustado de 161,1 millones de dólares. Los resultados reportados incluyeron una ganancia de 166,3 millones de dólares en un activo derivado y una ganancia no realizada de 72,1 millones de dólares en la inversión en acciones de eBay, compensadas en parte por una pérdida de 75,0 millones de dólares en activos digitales y cuentas por cobrar relacionadas. Estas partidas explican por qué el beneficio neto GAAP creció mucho más rápido que el beneficio neto ajustado.

El flujo de caja operativo se movió en sentido contrario, disminuyendo a 62,4 millones de dólares desde los 117,4 millones a pesar del mayor beneficio neto. La conciliación del flujo de caja excluyó una ganancia en derivados de 203,6 millones de dólares y la ganancia no realizada en acciones por 72,1 millones de dólares porque no representaron entradas de efectivo operativo durante el trimestre. Los movimientos de cuentas por cobrar, inventario e impuestos sobre la renta también consumieron efectivo.

Las actividades de inversión consumieron 2.610 millones de dólares en efectivo. GameStop pagó 4.390 millones de dólares por su inversión en acciones, lo que se compensó en parte con 983,3 millones de dólares liberados de las garantías pignoradas para el activo derivado y 763,3 millones de dólares procedentes de vencimientos y ventas de valores negociables.

Al 1 de agosto, la empresa poseía aproximadamente 5.400 millones de dólares en efectivo, valores negociables, activos digitales y cuentas por cobrar relacionadas. Por otra parte, sus aproximadamente 43,4 millones de acciones de eBay tenían un valor razonable de unos 4.900 millones de dólares. Esto deja una base de activos sustancial, pero también hace que los valores de las inversiones y las transacciones sean cada vez más importantes para los resultados informados y la liquidez.

La deuda a largo plazo era de 4.170 millones de dólares al cierre del trimestre. En un hecho posterior al cierre, acontecido el 3 de septiembre, GameStop completó canjes negociados de forma privada que retiraron aproximadamente 1.400 millones de dólares del principal de notas convertibles, reduciendo la deuda total a largo plazo a aproximadamente 2.800 millones de dólares.

Previsiones para el año fiscal 2026

GameStop elevó el nivel mínimo de sus previsiones de EBITDA ajustado en 50 millones de dólares. El EBITDA ajustado para los primeros seis meses del año fiscal 2026 fue de 339,7 millones de dólares, en comparación con las perspectivas actualizadas para todo el año de más de 650 millones de dólares.

Las previsiones abarcan el año fiscal que finaliza el 30 de enero de 2027. Al ser el EBITDA ajustado una medida prospectiva no GAAP, GameStop señaló que no podía conciliar las proyecciones con el beneficio neto GAAP previsto sin incurrir en un esfuerzo desproporcionado.

Transacciones recientes de insiders

El agregado de seis meses facilitado muestra 42.392 acciones clasificadas como compras en dos transacciones y 36.456 acciones vendidas en cinco transacciones, lo que da como resultado un aumento neto de 5.936 acciones. La participación total de insiders se notificó en aproximadamente 39,61 millones de acciones.

La siguiente tabla presenta las últimas 10 transacciones notificadas del historial de operaciones de insiders de dos años facilitado. Los valores notificados y las clasificaciones de las transacciones se muestran sin sacar conclusiones sobre la visión que los insiders tienen de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Sostenibilidad de las ventas: Los ingresos trimestrales cayeron un 18,7%, viéndose la comparación afectada por el lanzamiento de Nintendo Switch 2 en el año anterior, los cierres de tiendas y la desinversión en Francia. Los resultados futuros siguen siendo sensibles a los ciclos de lanzamiento de productos y a la evolución de la presencia comercial física.
• Mayor dependencia de los coleccionables: Los coleccionables representaron el 45,1% de las ventas, frente al 23,4% anterior. Esto aumenta la exposición a la popularidad de las cartas coleccionables y a la capacidad de la empresa para identificar y responder a las tendencias de los consumidores.
• Volatilidad de las ganancias vinculada a las inversiones: El activo derivado, la participación en eBay y los activos digitales generaron ganancias y pérdidas sustanciales durante el trimestre. Las variaciones en sus valores podrían hacer que los resultados GAAP difieran significativamente del rendimiento operativo.
• Conversión de caja y asignación de capital: El flujo de caja operativo disminuyó aun cuando el beneficio neto aumentó, mientras que la inversión en acciones requirió 4.390 millones de dólares en efectivo. La conversión de los beneficios contables en liquidez y el uso de la liquidez restante son, por tanto, métricas importantes a vigilar.

Resumen

El segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 de GameStop combinó unas ventas menores con una mejora sustancial en el beneficio bruto y en el beneficio operativo, respaldada por un marcado giro hacia los artículos coleccionables y unos menores gastos generales, de venta y administrativos (SG&A) en términos absolutos. Los resultados operativos ajustados mejoraron de forma significativa, pero las ganancias vinculadas a las inversiones amplificaron el beneficio neto GAAP, mientras que el flujo de caja operativo disminuyó. La elevación de las previsiones de EBITDA ajustado apunta a una mayor rentabilidad para el conjunto del año, siendo la sostenibilidad de las ventas, la conversión de caja, la concentración en coleccionables y la exposición a las inversiones las principales áreas a seguir.