Resultados de Petco del 2T de 2026: El reembolso de aranceles respalda la expansión del margen

Petco (NASDAQ: WOOF) informó de unas ventas netas en el segundo trimestre fiscal de 2026 de 1.489 millones de dólares, un 0,05% más interanual, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,13 dólares desde 0,05 dólares. El margen bruto y el EBITDA ajustado mejoraron, aunque un beneficio neto de 6,8 millones de dólares por reembolso de aranceles representó gran parte del aumento reportado en la rentabilidad. El flujo de caja libre trimestral subió a 129,9 millones de dólares, lo que respaldó una mayor reducción de la deuda tras el trimestre.

Resultados financieros principales

Durante las 13 semanas finalizadas el 1 de agosto de 2026, las ventas comparables aumentaron un 0,6%, lo que marca el segundo trimestre consecutivo de crecimiento comparable positivo para Petco. Las ventas contabilizadas se mantuvieron casi sin cambios debido a que el canje de puntos, superior al previsto tras el relanzamiento del programa de fidelización, afectó a las ventas durante el trimestre.

El beneficio operativo creció más rápido que los ingresos, ya que el beneficio bruto aumentó mientras que los gastos de venta, generales y administrativos se mantuvieron casi estables. El beneficio neto aumentó de forma más pronunciada, impulsado por un beneficio fiscal por impuesto sobre la renta de 15,7 millones de dólares.

El EBITDA ajustado y el flujo de caja libre son medidas no GAAP. Las cifras de flujo de caja de la tabla corresponden al trimestre de 13 semanas y no al primer semestre.

Rendimiento de productos y servicios

Los ingresos por servicios y otros aumentaron un 3,6%, lo que compensó una caída del 0,7% en las ventas de productos. La dirección también informó de un crecimiento en los consumibles, aunque la empresa no proporcionó una cifra de ingresos separada para esa categoría.

Petco cerró una tienda neta durante el trimestre y finalizó el período con 1.377 tiendas.

El reembolso de aranceles impulsó los márgenes, mientras que un beneficio fiscal magnificó el beneficio neto

El trimestre incluyó un beneficio neto de 6,8 millones de dólares procedente de sustancialmente la totalidad de los reembolsos de aranceles de la IEEPA relacionados con los aranceles pagados en 2025 y 2026. Esa cifra fue neta de las inversiones en el reposicionamiento de nuevos surtidos y, en menor medida, de los gastos adicionales de combustible y aranceles.

El reembolso fue importante para interpretar la mejora del margen. El margen bruto contabilizado subió 37 puntos básicos hasta el 39,7%, pero Petco señaló que el margen bruto normalizado se mantuvo prácticamente estable en términos interanuales sin dicho beneficio. De manera similar, el EBITDA ajustado fue de 122,2 millones de dólares según lo contabilizado, pero de 115,4 millones de dólares excluyendo el reembolso, en comparación con los 113,9 millones de dólares del año anterior.

El aumento del beneficio neto GAAP también superó la mejora del rendimiento operativo. El beneficio antes de impuestos previo a las ganancias por el método de participación fue de 17,7 millones de dólares, frente a los 10,6 millones de dólares anteriores, mientras que la empresa registró un beneficio por impuesto sobre la renta de 15,7 millones de dólares frente a un gasto fiscal de 0,7 millones de dólares en el mismo trimestre del año anterior. Los ingresos procedentes de participadas contabilizadas por el método de participación también aumentaron a 5,2 millones de dólares desde los 4,1 millones de dólares.

Flujo de caja, inventarios y desapalancamiento

El flujo de caja operativo trimestral aumentó a 161,6 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre alcanzó los 129,9 millones de dólares tras 31,6 millones de dólares de inversiones de capital. Durante las primeras 26 semanas del ejercicio fiscal 2026, el flujo de caja operativo fue de 130,6 millones de dólares, en comparación con los 70,4 millones de dólares del año anterior, y el flujo de caja libre fue de 60,8 millones de dólares, frente a los 9,9 millones de dólares anteriores.

El efectivo y equivalentes de efectivo cerraron el trimestre en 293,5 millones de dólares, lo que supone un aumento de 104,8 millones de dólares con respecto al nivel del año anterior. El inventario disminuyó un 1,1% interanual incluso cuando las ventas netas se mantuvieron aproximadamente estables, lo que limitó la cantidad de efectivo inmovilizado en mercancías.

La deuda total se situó en 1.480 millones de dólares al cierre del trimestre, por debajo de los 1.590 millones de dólares del año anterior, mientras que la deuda neta disminuyó a 1.190 millones de dólares desde los 1.400 millones de dólares. Tras el trimestre, Petco amortizó anticipadamente otros 75 millones de dólares de deuda, lo que eleva las amortizaciones voluntarias en los nueve meses anteriores a 170 millones de dólares. El pago posterior al trimestre no se refleja en las cifras del balance al 1 de agosto.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2026

Petco reafirmó sus previsiones de ventas netas y EBITDA ajustado para todo el año y emitió orientaciones cuantitativas para el tercer trimestre. Las perspectivas para todo el año incluyen el beneficio neto de 6,8 millones de dólares por reembolso de aranceles ya contabilizado y asumen que no se recibirán reembolsos adicionales de la IEEPA durante el resto del año.

Las previsiones asumen que las condiciones económicas, los tipos de cambio y el entorno fiscal y normativo se mantendrán en general estables. También asumen que los aranceles vigentes o previstos al 2 de septiembre de 2026 se mantendrán en los niveles actuales. La dirección señaló que el rendimiento del beneficio en el primer semestre otorga a Petco flexibilidad para invertir en iniciativas de crecimiento en el segundo semestre mientras absorbe las continuas dificultades en la cadena de suministro.

Operaciones recientes de insiders

El resumen de seis meses facilitado muestra que los insiders compraron 364.976 acciones en siete operaciones y vendieron 552.029 acciones en tres operaciones. Esto generó unas ventas netas de 187.053 acciones, equivalente al 1,90% del total de 9,76 millones de acciones en poder de insiders notificadas.

Las últimas operaciones notificadas incluyeron dos ventas por parte de la directiva Holly May, varias adjudicaciones de acciones a consejeros y operaciones en las que participó el directivo Patrick Joseph Venezia. Estos registros se presentan sin extraer conclusiones sobre la opinión de los insiders respecto a la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Expansión limitada del margen subyacente: El crecimiento del margen bruto contabilizado dependió del reembolso de aranceles, mientras que el margen bruto normalizado se mantuvo prácticamente estable. Las futuras mejoras del beneficio deberán proceder de las operaciones y no de reembolsos adicionales.
• Exposición a los aranceles y a la cadena de suministro: Las previsiones asumen que los aranceles se mantendrán en los niveles actuales y que no se recibirán reembolsos adicionales de la IEEPA. Los cambios en los costes de importación o la presión continua en la cadena de suministro podrían afectar al margen bruto y al EBITDA ajustado.
• Ejecución del programa de fidelización: El canje inicial de puntos tras el relanzamiento afectó a las ventas del segundo trimestre, lo que crea el riesgo de que los patrones de canje continúen afectando a los ingresos contabilizados.
• Carga de deuda e intereses: Petco está reduciendo el apalancamiento, pero la deuda al cierre del trimestre se mantuvo en 1.480 millones de dólares y los gastos netos por intereses para el ejercicio fiscal 2026 se proyectan en aproximadamente 122 millones de dólares. El desapalancamiento continuo depende en parte de una generación de caja sustained.
• Debilidad en la venta de productos: El crecimiento de los servicios y consumibles ayudó a compensar los menores ingresos totales por productos. Una caída continua de los productos podría limitar el crecimiento general de las ventas a pesar de las ganancias en otras categorías.

Resumen

Las ventas del segundo trimestre fiscal de 2026 de Petco se mantuvieron esencialmente estables, pero el crecimiento de los servicios, la estabilidad de los gastos operativos y el reembolso de aranceles respaldaron una mayor rentabilidad contabilizada. El reembolso y el beneficio fiscal explican una parte significativa de la mejora, lo que convierte a los márgenes normalizados en una medida importante del progreso subyacente. La generación de caja y la reducción de la deuda mejoraron, mientras que la ejecución en el segundo semestre, los costes de aranceles y de la cadena de suministro, los efectos del programa de fidelización y la sostenibilidad de la demanda de productos siguen siendo las principales áreas a vigilar.