Resultados del T2 de 2026 de DICK'S: La presión de Foot Locker provoca un recorte de previsiones

DICK’S Sporting Goods (NYSE: DKS) informó de unas ventas netas de 5.587 millones de dólares en el segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento interanual del 53,2%, mientras que el BPA diluido bajó de 4,71 a 3,50 dólares. Las operaciones adquiridas de Foot Locker impulsaron la mayor parte del incremento de ventas reportado, pero registraron ventas comparables negativas y una pérdida de segmento, mientras que el negocio principal de DICK’S generó un crecimiento de las ventas comparables del 4,9%.

Datos principales de resultados

El trimestre abarcó las 13 semanas finalizadas el 1 de agosto de 2026. Las comparaciones interanuales de los ingresos consolidados se ven afectadas por la adquisición de Foot Locker: los resultados actuales incluyen ambos negocios, mientras que el trimestre del ejercicio anterior refleja a DICK’S de forma independiente.

A pesar del aumento de los ingresos impulsado por la adquisición, el beneficio operativo disminuyó ligeramente y los márgenes se contrajeron. El beneficio neto cayó un 17%, mientras que las acciones adicionales emitidas para la adquisición de Foot Locker contribuyeron al descenso más pronunciado del 26% en el BPA diluido.

El número diluido de acciones aumentó un 11% hasta aproximadamente 90,1 millones, lo que refleja las 9,6 millones de acciones emitidas en la transacción de Foot Locker.

Rendimiento del negocio y de los segmentos

Los dos negocios operativos arrojaron resultados marcadamente diferentes. DICK’S se benefició del crecimiento generalizado de las categorías, la demanda relacionada con la Copa Mundial de la FIFA y el aumento tanto del ticket medio como de las transacciones, mientras que Foot Locker se enfrentó a lanzamientos de calzado más débiles y a un mercado más enfocado en promociones.

Las ventas del negocio de DICK’S aumentaron aproximadamente un 5,6% con respecto al mismo trimestre del ejercicio anterior, mientras que el beneficio del segmento creció cerca de un 2,2%. La dirección atribuyó la mejora de las ventas comparables al crecimiento generalizado de las categorías y al aumento de los niveles de transacciones y ticket medio.

Las ventas comparables pro forma de Foot Locker cayeron un 3,6% a tipo de cambio constante, en comparación con una caída del 2,2% en el mismo trimestre del año anterior. La dirección señaló que Foot Locker estuvo más expuesta a siluetas de calzado heredadas y dependió en mayor medida de productos retro y lanzamientos; estos últimos fueron tanto menos frecuentes como más débiles de lo esperado durante el trimestre.

El crecimiento de las ventas impulsado por la adquisición no se tradujo en mayores beneficios

Foot Locker aportó ingresos sustanciales, pero trajo un perfil de margen bruto más bajo y una pérdida operativa. Según las ventas y el beneficio bruto reportados por segmento, el margen bruto de Foot Locker fue de aproximadamente el 25,7%, en comparación con alrededor del 37,8% del negocio de DICK’S, antes de partidas corporativas y de otro tipo. Esa combinación ayuda a explicar por qué el margen bruto consolidado se contrajo aun cuando el beneficio bruto absoluto aumentó.

El mercado de calzado y ropa deportiva, cada vez más promocional, también afectó a los precios. DICK’S tomó medidas para mantener precios competitivos, mientras que el efecto fue más pronunciado en Foot Locker debido a la exposición de su mercancía y a su dependencia de los lanzamientos.

Los resultados trimestrales según GAAP incluyeron 59,0 millones de dólares en reembolsos de aranceles IEEPA y 2,1 millones de dólares en ingresos por intereses relacionados. De esa cantidad, 38,1 millones de dólares asociados a costes arancelarios de ejercicios anteriores, junto con los ingresos por intereses, se excluyeron de los resultados no GAAP. El margen operativo no GAAP fue del 8,11%, frente al 13,02% del mismo trimestre del año anterior.

Flujo de caja y balance de situación

La información del flujo de caja se facilitó para las primeras 26 semanas del ejercicio fiscal 2026 en lugar de solo para el trimestre. El flujo de caja operativo aumentó a 792,3 millones de dólares desde los 735,6 millones de dólares, a pesar de que el inventario consumió 662,5 millones de dólares en efectivo. Las inversiones de capital brutas aumentaron un 41% hasta los 743,5 millones de dólares, mientras que las inversiones de capital netas crecieron un 35% hasta los 614,2 millones de dólares.

El efectivo y equivalentes de efectivo disminuyeron en 439,5 millones de dólares durante el primer semestre hasta los 913,7 millones de dólares. Además de los gastos de capital, la empresa pagó 224,8 millones de dólares en dividendos y destinó 141,2 millones de dólares a la recompra de acciones.

El inventario consolidado alcanzó los 5.565 millones de dólares, pero el incremento interanual refleja en gran medida el inventario adquirido de Foot Locker. Foot Locker representó aproximadamente 2.000 millones de dólares, mientras que el inventario de DICK’S fue de 3.600 millones de dólares y aumentó un 6% interanual. La deuda a largo plazo y las obligaciones por arrendamiento financiero se situaron en 1.906 millones de dólares, y la empresa no registró préstamos de crédito revolvente.

Previsiones para todo el ejercicio fiscal 2026

DICK’S revisó sus perspectivas para el ejercicio fiscal 2026 debido a un entorno más promocional en calzado y ropa. Mantuvo el rango de ventas comparables de DICK’S, pero rebajó las perspectivas de ventas comparables pro forma de Foot Locker y redujo las expectativas de beneficio operativo para ambos negocios. El ejercicio fiscal finaliza el 30 de enero de 2027.

La empresa también prevé aproximadamente 1.600 millones de dólares en inversiones de capital brutas y 1.400 millones de dólares en inversiones de capital netas para el ejercicio.

Riesgos para los inversores a supervisar

• Presión promocional: Un mayor nivel de descuentos en calzado y ropa deportiva podría seguir lastrando el margen bruto, especialmente teniendo en cuenta que se rebajaron las previsiones de beneficio operativo para ambos negocios.
• Riesgo de demanda y de producto en Foot Locker: La persistente debilidad en los estilos de calzado heredados, los lanzamientos y los productos retro podría mantener las ventas comparables y el beneficio del segmento por debajo de los planes de la dirección.
• Costes de integración y reestructuración: La empresa ha registrado 515,8 millones de dólares en cargos acumulados antes de impuestos relacionados con su revisión de los activos de Foot Locker, y prevé unos cargos totales de hasta 750 millones de dólares, incluidos 200 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026.
• Necesidades de capital e inventario: Unas mayores inversiones de capital y el efectivo requerido para el inventario contribuyeron a la disminución de la caja en el primer semestre, aumentando la importancia de la generación de flujo de caja operativo durante el resto del ejercicio.

Resumen

El negocio principal de DICK’S continuó generando crecimiento de las ventas comparables, pero la caída de las ventas de Foot Locker, su menor perfil de margen y la pérdida de segmento impidieron que el crecimiento de los ingresos impulsado por la adquisición se tradujera en mayores beneficios. Los principales indicadores para el resto del ejercicio fiscal 2026 son la intensidad promocional, la trayectoria de las ventas comparables de Foot Locker, el rendimiento del margen en ambos negocios y el avance en la reestructuración de activos e inventario de la empresa adquirida.