Resultados del T2 de 2026 de STAAR Surgical: El repunte en China restaura la rentabilidad

STAAR Surgical (NASDAQ: STAA) informó ventas netas en el segundo trimestre de 2026 por 93,5 millones de dólares para el trimestre finalizado el 3 de julio, lo que supone un aumento del 111% en comparación con los 44,3 millones de dólares del año anterior, mientras que el BPA diluido según PCGA mejoró a 0,16 dólares frente a una pérdida de 0,34 dólares. La recuperación de los envíos a China impulsó la mayor parte del crecimiento, lo que ayudó a que el beneficio operativo y el EBITDA ajustado volvieran a terreno positivo a pesar de los continuos costes arancelarios y relacionados con el sistema ERP.

Resultados financieros principales

El incremento registrado en los ingresos refleja tanto la mejora de las condiciones del negocio como una base de comparación inusualmente débil: STAAR envió cantidades mínimas a China en el mismo trimestre del año anterior, mientras los distribuidores reducían el exceso de inventario. Sin incluir a China, las ventas del segundo trimestre aumentaron un 6,0% hasta los 41,2 millones de dólares.

Un mayor beneficio bruto y unos menores gastos operativos contabilizados permitieron a la empresa volver a la rentabilidad. Sin embargo, la comparación de gastos se benefició de 5,2 millones de dólares en costes de reestructuración y relacionados con fusiones en el mismo periodo del año anterior; sin incluir estas partidas, los gastos operativos aumentaron un 3,7%.

El EBITDA ajustado es una medida no conforme a PCGA que excluye partidas como la remuneración basada en acciones, los costes de reestructuración y ciertos costes relacionados con transacciones.

Rendimiento del negocio y por regiones

China representó más de la mitad de los ingresos trimestrales y fue el principal motor de crecimiento. Los resultados fuera de China fueron más moderados, con un crecimiento de dos dígitos en Américas y en EMEA, sin incluir Oriente Medio.

En Japón, la dirección atribuyó la demanda subyacente en parte a los programas de concienciación de los consumidores lanzados en noviembre de 2025. En Estados Unidos, STAAR afirmó que EVO ICL continuó ganando cuota de mercado mientras que el mercado general de corrección de la visión por láser cayó.

Rentabilidad y balance

El margen bruto aumentó solo de forma modesta a pesar del sustancial incremento de las ventas. Entre los factores positivos se incluyeron la eliminación de los costes asociados con el aumento progresivo de la producción en Suiza, menores gastos de fabricación avanzada, la reducción de las provisiones por inventario y menores gastos de flete y otros costes de ventas como porcentaje de los ingresos.

Esas ganancias se vieron compensadas en parte por los aranceles sobre productos fabricados en Estados Unidos y vendidos en China, así como por los mayores costes unitarios asociados a las lentes producidas durante periodos de menor volumen de producción en 2025. STAAR prevé que los aranceles sigan afectando a los márgenes hasta que todos los productos enviados a China se fabriquen en Suiza, lo que prevé lograr para finales de 2026.

Los gastos generales y administrativos aumentaron a 22,7 millones de dólares desde los 21,0 millones de dólares, principalmente debido a la amortización del ERP, el trabajo continuo del ERP y servicios externos. Los gastos de ventas y comercialización aumentaron ligeramente a 26,9 millones de dólares, mientras que los gastos de investigación y desarrollo disminuyeron a 9,9 millones de dólares.

El efectivo, los equivalentes de efectivo y las inversiones disponibles para la venta alcanzaron los 181,5 millones de dólares al cierre del trimestre, con un aumento de 17,6 millones de dólares respecto a los 163,9 millones de dólares del final del primer trimestre. STAAR no registró deuda pendiente, aunque no proporcionó cifras sobre el flujo de caja operativo trimestral o el flujo de caja libre.

La normalización de los envíos a China restauró el apalancamiento operativo

El crecimiento de los ingresos del 111% de STAAR no debe interpretarse como un aumento comparable en la demanda subyacente de procedimientos. En el 2T 2025, los distribuidores estaban absorbiendo el exceso de inventario, por lo que los envíos de la empresa a China no reflejaban la demanda quirúrgica. Para el final del 2T 2026, el inventario de los distribuidores parecía situarse dentro del rango objetivo de STAAR.

No obstante, el trimestre actual incluyó algo más que la normalización de los envíos. La dirección atribuyó el crecimiento secuencial en China al mayor volumen de procedimientos de EVO ICL, al aumento de la adopción de EVO+, a las ganancias de cuota de mercado y a la mejora de los precios medios de venta por el cambio hacia las lentes tóricas. La escala de ingresos resultante, combinada con una base de costes en su mayor parte fija, ayudó a que el beneficio operativo y el EBITDA ajustado pasaran de pérdidas a ganancias.

La contribución de China también plantea aspectos a considerar sobre concentración y estacionalidad. El país generó 52,3 millones de dólares de los 93,5 millones de dólares de ventas trimestrales de la empresa, lo que convierte la tendencia de sus procedimientos, la combinación de productos y los plazos de envío en factores centrales para los resultados de STAAR.

Perspectivas de la dirección

La dirección prevé que las condiciones actuales de la demanda se mantengan durante el resto de 2026, pero advirtió de que el patrón estacional de China ha cambiado. El primer y el segundo trimestre son ahora los periodos estacionales de mayor actividad, mientras que los volúmenes del tercer trimestre suelen disminuir y el cuarto trimestre sigue siendo el periodo estacional más reducido.

Los ingresos contabilizados en el 3T 2025 de 94,7 millones de dólares incluyeron 25,9 millones de dólares procedentes de un pedido no recurrente realizado originalmente en 2024. STAAR señaló que los inversores deberían utilizar 68,8 millones de dólares como base de comparación ajustada para el 3T 2026 y espera un sólido crecimiento interanual si se excluye ese pedido. La dirección también afirmó que prevé un crecimiento en el cuarto trimestre a partir de la base limpia de 57,8 millones de dólares del 4T 2025, aunque no proporcionó un rango formal de ingresos o beneficios.

STAAR sigue invirtiendo en ERP, producción y eficiencia de la cadena de suministro. La dirección cree que estas inversiones pueden mejorar el apalancamiento operativo a medida que crezcan los ingresos, aunque el programa ERP añadió costes durante el trimestre.

Transacciones recientes de iniciados

Los datos sobre iniciados proporcionados muestran que no hubo transacciones de compra o venta durante los últimos seis meses y registran participaciones agregadas de iniciados de aproximadamente 416.730 acciones. Asimismo, identifican de forma independiente una adjudicación de acciones con valor declarado; una adjudicación no equivale a una compra en el mercado abierto.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Concentración y estacionalidad en China: China generó más de la mitad de las ventas trimestrales, mientras que la dirección prevé que los volúmenes disminuyan de forma secuencial tras el pico del primer semestre.
• Comparaciones distorsionadas: Los envíos mínimos a China en el 2T 2025 amplificaron la última tasa de crecimiento, mientras que el pedido único de 25,9 millones de dólares contabilizado en el 3T 2025 complicará la próxima comparación informada.
• Costes arancelarios y de fabricación: Los aranceles sobre los productos fabricados en Estados Unidos y enviados a China y los costes integrados en las lentes producidas con los menores volúmenes de 2025 podrían limitar la expansión del margen bruto.
• Gasto en infraestructuras: La amortización del ERP y los gastos de implantación contribuyeron al aumento de los gastos generales y administrativos, y nuevas inversiones en producción y en la cadena de suministro podrían mantener elevados los gastos.
• Debilidad regional: La inestabilidad en Oriente Medio redujo el rendimiento contabilizado en EMEA, mientras que la empresa también citó un crecimiento más moderado en el conjunto de los mercados de Asia-Pacífico, aparte de la India.

Resumen

STAAR Surgical volvió a la rentabilidad a medida que se normalizaron los envíos a China y la mejora del volumen de procedimientos, la adopción de EVO+ y la combinación de productos impulsaron las ventas. La escala resultante produjo una sustancial recuperación operativa y del EBITDA ajustado, mientras que el balance se mantuvo libre de deuda. Las principales incógnitas para los próximos trimestres son cómo evolucionará China tras su pico estacional, cómo ajustarán los inversores las inusuales comparaciones con el año anterior y si los costes arancelarios y del ERP permitirán a la empresa convertir el continuo crecimiento de los ingresos en una mayor expansión del margen.