Resultados del T2 de 2026 de ECARX: El margen bruto aumenta al 19.8% al mejorar el mix de productos

ECARX (Nasdaq: ECX) informó ingresos de 225,2 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, lo que supone un aumento del 45% respecto a los 155,6 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, mientras que la pérdida diluida por acción se redujo de 0,13 a 0,03 dólares. El margen bruto se amplió hasta el 19,8% y el EBITDA ajustado se mantuvo en terreno positivo, ya que una combinación de productos de mayor valor, los ajustes de precios y los menores gastos operativos compensaron un volumen de envíos prácticamente estable.

Datos clave de resultados

En el trimestre finalizado el 30 de junio, los ingresos crecieron más rápido que el coste de los ingresos, que aumentó un 30% hasta los 180,7 millones de dólares. Por consiguiente, el beneficio bruto subió un 165%, mientras que la reducción de los gastos de I+D y de venta, generales y administrativos ayudó a reducir las pérdidas operativas y netas según GAAP.

El EBITDA ajustado alcanzó los 0,5 millones de dólares, lo que supuso el cuarto trimestre consecutivo positivo de ECARX en esta métrica no GAAP. Sin embargo, la empresa siguió registrando pérdidas bajo los principios GAAP.

El EBITDA ajustado excluye intereses, impuestos, depreciación, amortización y compensación basada en acciones.

Desglose de ingresos e impulso de productos

La venta de bienes siguió siendo el principal motor de crecimiento, al aumentar un 50% hasta los 196,4 millones de dólares. ECARX atribuyó este incremento a la demanda fuera de China, a una mayor proporción de plataformas informáticas para la automoción de mayor precio y a los ajustes de precios orientados a compensar los elevados costes de las memorias.

Los ingresos por servicios subieron un 21% hasta los 28,1 millones de dólares, respaldados por un mayor número de entregas de contratos de diseño y desarrollo asociados al lanzamiento de nuevos vehículos, especialmente en China. Los ingresos por licencias de software cayeron un 42% hasta los 0,7 millones de dólares debido a un menor volumen de ventas de licencias.

ECARX distribuyó más de 550.000 unidades durante el trimestre. Los productos Antora y Pikes representaron el 42% de los envíos, frente al 20% del año anterior; los envíos de Antora aumentaron un 52%, mientras que los de Pikes crecieron más de un 2.000%. La empresa también inició la producción en masa para nueve nuevos modelos de vehículos de cuatro marcas y logró 33 contratos de diseño de vehículos.

Los productos de mayor valor impulsaron los ingresos a pesar de la estabilidad en los envíos

La dirección calificó el volumen general de envíos de prácticamente estable en un entorno de automoción complejo. Por lo tanto, el incremento del 45% en los ingresos dependió menos del crecimiento en unidades y más de la combinación de productos y los precios, captando las soluciones Antora y Pikes, de mayor valor, una cuota mucho mayor de los envíos.

Este cambio también respaldó la rentabilidad. Los ajustes de precios ayudaron a equilibrar los mayores costes de memoria con los clientes, mientras que una estructura de costes de servicios más favorable contribuyó al aumento del margen bruto del 10,8% al 19,8%. Sin embargo, la sostenibilidad de esa mejora no está garantizada, ya que la dirección prevé que la dinámica de los costes de memoria afecte negativamente al margen bruto y a la rentabilidad operativa en los próximos trimestres.

Rentabilidad, liquidez y balance

Los gastos de I+D disminuyeron un 14% hasta los 29,1 millones de dólares, ya que ECARX priorizó recursos, integró trabajos de desarrollo e implementó herramientas de IA para reducir costes estructurales. Los gastos de venta, generales y administrativos y otras partidas cayeron un 8% hasta los 21,6 millones de dólares, reflejando eficiencias operativas y una menor compensación basada en acciones.

Estas reducciones ayudaron a recortar la pérdida operativa a 6,2 millones de dólares. Los gastos por intereses aumentaron de 5,5 a 8,3 millones de dólares, lo que dejó la pérdida neta según GAAP en un nivel superior al de la pérdida operativa a pesar de la notable mejora interanual.

ECARX registró un total de 165,5 millones de dólares en efectivo al 30 de junio, incluidos 117,8 millones de dólares reservados para el pago relacionado con la adquisición prevista de Flyme. La empresa también poseía 46,7 millones de dólares en inversiones a corto plazo. El acuerdo definitivo valora la cartera de software de Flyme en aproximadamente 266 millones de dólares y tiene como objetivo otorgar a ECARX el control sobre la capa de software utilizada en sus productos.

Las obligaciones del balance también aumentaron entre el 31 de diciembre de 2025 y el 30 de junio de 2026. El pasivo corriente aumentó a 968,5 millones de dólares, superando el activo corriente de 697,1 millones de dólares, mientras que los préstamos a corto plazo pasaron de 310,7 a 444,8 millones de dólares. El inventario se duplicó con creces, de 62,3 a 126,2 millones de dólares, y el déficit patrimonial total de los accionistas se mantuvo en 265,9 millones de dólares.

Previsiones para 2026

ECARX reiteró su rango de ingresos para todo el año basándose en su cartera de pedidos e iniciativas comerciales. La dirección no proporcionó un objetivo cuantificado de beneficios o margen, pero advirtió que los costes de memoria y el calendario de las inversiones estratégicas podrían presionar la rentabilidad en los próximos trimestres.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Presión de los costes de memoria: Los ajustes de precios del segundo trimestre ayudaron a compensar los mayores costes de memoria, pero la dirección prevé que estos costes pesen sobre el margen bruto y la rentabilidad operativa en los próximos trimestres.
• Dependencia de la combinación de productos y los precios: Los ingresos aumentaron notablemente a pesar de que los envíos generales se mantuvieron prácticamente estables. Una adopción más lenta de las plataformas de mayor valor o una menor capacidad para repercutir los costes de los componentes podrían debilitar el crecimiento y los márgenes.
• Exigencias de liquidez y financiación: La mayor parte del efectivo total registrado estaba reservada para la transacción de Flyme, mientras que el pasivo corriente superó al activo corriente y los préstamos a corto plazo aumentaron sustancialmente durante la primera mitad de 2026.
• Ejecución de inversiones estratégicas: La adquisición de Flyme por aproximadamente 266 millones de dólares y las continuas inversiones en la plataforma son fundamentales para la estrategia integral de ECARX, pero su calendario y sus costes pueden afectar a la rentabilidad a corto plazo.

Resumen

Los resultados de ECARX en el segundo trimestre de 2026 mostraron una mejora operativa significativa: los productos de mayor valor, los ajustes de precios y la mejora del margen en los servicios impulsaron los ingresos y el margen bruto, mientras que la reducción de gastos produjo otro trimestre positivo de EBITDA ajustado. La empresa siguió registrando pérdidas bajo GAAP, y los inversores deberán vigilar los costes de memoria, el crecimiento subyacente de los envíos, las necesidades de financiación relacionadas con la adquisición y si la mejorada combinación de productos puede sostener los márgenes durante el resto de 2026.