D-Wave Q2 fiscal 2026: ingresos planos y mayor pérdida EBITDA ajustada

Datos principales de resultados

D-Wave Quantum (NASDAQ: QBTS) reportó ingresos de 3,1 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, prácticamente sin cambios frente a los 3,1 millones de dólares de un año antes, mientras que su pérdida por acción GAAP se redujo a 0,13 dólares desde 0,55 dólares. La menor pérdida GAAP reflejó principalmente menores cargos relacionados con warrants, más que una mejora de la rentabilidad subyacente: la pérdida de EBITDA ajustado se amplió un 85% a medida que aumentaron los gastos de desarrollo de productos y de salida al mercado. Las reservas trimestrales aumentaron un 59%, proporcionando una señal de demanda más sólida que los ingresos reconocidos.

Los ingresos no variaron interanualmente, mientras que los mayores costes de personal redujeron el beneficio bruto GAAP e hicieron caer el margen bruto en 8,4 puntos básicos porcentuales. Los gastos operativos casi se duplicaron mientras D-Wave invertía en su hoja de ruta de productos y expansión comercial.

La fuerte reducción de la pérdida neta GAAP fue en gran medida un efecto contable. Los cargos no monetarios y no operativos derivados de la revaluación de pasivos por warrants cayeron en 142,0 millones de dólares después de que la compañía rescatara los warrants restantes que cotizaban públicamente en noviembre de 2025; mientras tanto, la pérdida de EBITDA ajustado se amplió en 17,1 millones de dólares.

El EBITDA ajustado es una medida no GAAP que excluye partidas como la revaluación de warrants, la compensación basada en acciones, la depreciación y amortización, y determinados gastos no operativos o no recurrentes.

Mezcla de clientes y actividad comercial

Los clientes comerciales generaron el 62,4% de los ingresos trimestrales, frente al 45,1% de un año antes. Los clientes de Forbes Global 2000 aportaron el 47,7% de los ingresos, en comparación con el 20,4% del segundo trimestre fiscal de 2025, lo que indica un giro hacia organizaciones comerciales de mayor tamaño, aunque los ingresos trimestrales totales no crecieron.

Las reservas trimestrales aumentaron a 2,1 millones de dólares, y el importe medio de las reservas creció más de un 87%. D-Wave también reveló nuevos acuerdos o renovaciones con organizaciones como AT&T, Nasdaq Verafin, Oki Electric, Shionogi y Unisys, pero no proporcionó valores contractuales para esas relaciones individuales.

Durante el primer semestre de 2026, las aplicaciones de producción QCaaS generaron 1,3 millones de dólares, o el 37,3% de los ingresos totales de QCaaS. Esto se compara con 0,3 millones de dólares y el 9,8%, respectivamente, en el primer semestre de 2025.

Rentabilidad, liquidez y gastos

El incremento de 26,5 millones de dólares en los gastos operativos GAAP trimestrales incluyó 9,7 millones de dólares en costes adicionales de personal, 4,5 millones de dólares en compensación basada en acciones, 4,4 millones de dólares en depreciación y amortización, 1,8 millones de dólares en servicios profesionales de terceros y 1,0 millón de dólares en gastos de marketing. Los gastos operativos ajustados no GAAP también subieron un 76%, hasta 39,1 millones de dólares, lo que muestra que el aumento no se limitó a cargos no monetarios.

El efectivo y los valores negociables de inversión totalizaron 546,2 millones de dólares al 30 de junio de 2026, 273,1 millones de dólares menos que un año antes. Más del 90% de ese descenso fue atribuible a la contraprestación en efectivo pagada por la adquisición de Quantum Circuits en enero de 2026, en lugar de identificarse como uso de efectivo operativo.

Las reservas crecen, pero la conversión en ingresos no acompaña al gasto

Los indicadores de pedidos de D-Wave crecieron mucho más rápido que los ingresos reconocidos. Las reservas del primer semestre alcanzaron 35,5 millones de dólares, un aumento del 1.120% desde 2,9 millones de dólares, pero esa cifra incluyó una venta de sistema de 20 millones de dólares cuyos ingresos se reconocerán en trimestres posteriores. También incluyó 2,3 millones de dólares en reservas de Quantum Circuits formalizadas inmediatamente antes de que se completara esa adquisición.

Las obligaciones de desempeño pendientes totalizaron 40,7 millones de dólares al 30 de junio, un aumento interanual del 668%. D-Wave espera reconocer aproximadamente el 57% como ingresos durante los próximos 12 meses y el 72% en un plazo de dos años. Estas obligaciones contratadas ofrecen visibilidad sobre posibles ingresos futuros, pero el calendario de entrega de sistemas y prestación de servicios sigue siendo importante.

La comparación también ilustra la irregularidad del modelo de ingresos de D-Wave. Los ingresos del primer semestre de 2026 cayeron un 67%, hasta 5,9 millones de dólares, porque el período del año anterior incluyó 13,7 millones de dólares procedentes de la primera venta de la compañía de un sistema de computación cuántica de recocido. Por tanto, los inversores deben distinguir entre las reservas y obligaciones contratadas, y los ingresos ya reconocidos.

Prioridades de la dirección y hoja de ruta tecnológica

La dirección atribuyó la mayor base de gastos a la aceleración del desarrollo de productos y de las iniciativas de salida al mercado. D-Wave está desarrollando sistemas tanto de recocido como de modelo de compuertas, con hitos anunciados que incluyen un sistema de modelo de compuertas de 17 qubits físicos en 2026, un sistema de recocido de 20.000 qubits en 2029 y objetivos a más largo plazo que se extienden hasta 2032.

El CEO Alan Baratz describió el trimestre como un avance en la conversión del desarrollo técnico en actividad comercial. Los resultados financieros muestran que los indicadores de comercialización están mejorando, pero la inversión asociada está aumentando actualmente las pérdidas operativas subyacentes de D-Wave.

Operaciones recientes de personas con información privilegiada

Durante el período informado de seis meses, las personas con información privilegiada adquirieron 1.854.530 acciones en 10 operaciones y vendieron 1.439.601 acciones en 16 operaciones, lo que resultó en compras netas de 414.929 acciones. Los registros individuales más recientes se concentraron en ventas, un ejercicio o conversión y adjudicaciones de acciones a consejeros; estas operaciones no permiten por sí solas determinar la opinión de los miembros internos sobre las perspectivas de la compañía.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Calendario y concentración de ingresos: Aproximadamente el 56% de las reservas del primer semestre provino de un pedido de sistema de 20 millones de dólares, y los ingresos relacionados todavía no se habían reconocido. El calendario de entrega y ejecución puede generar una volatilidad considerable entre períodos.
• Ampliación de las pérdidas subyacentes: La pérdida de EBITDA ajustado aumentó un 85%, mientras que los gastos operativos ajustados no GAAP subieron un 76%. La continuidad de la inversión sin el correspondiente crecimiento de los ingresos seguiría presionando los resultados operativos.
• Presión sobre el margen bruto: El margen bruto GAAP cayó 8,4 puntos porcentuales, principalmente debido al aumento de los costes de personal. El calendario y la combinación de ventas de sistemas con mayor margen también pueden afectar de forma material las comparaciones.
• Ejecución de la hoja de ruta y del capital: D-Wave está financiando múltiples hitos tecnológicos mientras integra Quantum Circuits. La adquisición explicó la mayor parte de la reducción interanual del efectivo y los valores negociables, por lo que la ejecución de las hojas de ruta comercial y técnica es importante.

Resumen

Los resultados de D-Wave en el segundo trimestre fiscal de 2026 mostraron reservas más sólidas y una mezcla de clientes más comercial, pero ninguno de los dos factores se tradujo en crecimiento de los ingresos trimestrales. La rentabilidad subyacente se movió en la dirección opuesta, ya que el mayor gasto en desarrollo y salida al mercado amplió la pérdida de EBITDA ajustado, mientras que la menor pérdida GAAP se debió principalmente a menores cargos relacionados con warrants. La cuestión central para los próximos períodos es si las mayores reservas y los 40,7 millones de dólares de obligaciones de desempeño pendientes se convierten en ingresos con la suficiente rapidez para respaldar la ampliada base de costes.