Xeris Biopharma Q2 2026: ingresos +29%, Recorlev crece 81%

Xeris Biopharma (Nasdaq: XERS) reportó ingresos totales de 92,1 millones de dólares en el Q2 de 2026, un aumento del 29% desde 71,5 millones de dólares, mientras que su pérdida diluida por acción conforme a GAAP se amplió a 0,18 dólares desde 0,01 dólares. Recorlev impulsó el crecimiento de los productos, y una mezcla favorable de productos elevó el margen bruto al 86%. El EBITDA ajustado mejoró, pero un cargo no monetario de aproximadamente 31 millones de dólares vinculado al canje de notas convertibles llevó a la empresa a una pérdida neta de 31,1 millones de dólares.

Datos financieros principales

Los ingresos netos de productos aumentaron un 34%, hasta 91,0 millones de dólares, y representaron prácticamente la totalidad de los ingresos trimestrales. Los ingresos operativos se mantuvieron positivos, aunque el mayor gasto comercial y de desarrollo limitó el beneficio del crecimiento de los ingresos y de la mejora de cuatro puntos porcentuales en el margen bruto.

La pérdida neta conforme a GAAP estuvo dominada por un cargo único y no monetario relacionado con las notas convertibles, más que por una pérdida operativa. El EBITDA ajustado no conforme a GAAP aumentó en 6,7 millones de dólares, hasta 19,3 millones de dólares.

Desempeño de los productos

Recorlev fue claramente el principal impulsor del crecimiento, con un alza del 81% en los ingresos netos a medida que aumentó la demanda de pacientes. Gvoke descendió frente al trimestre del año anterior, pese a la mejora secuencial citada por la dirección, mientras que Keveyis se mantuvo en términos generales estable.

El aumento de 25,3 millones de dólares en los ingresos de Recorlev superó el incremento total de 23,3 millones de dólares en los ingresos netos de productos, compensando las caídas de Gvoke y de otros ingresos de productos. Esto hace que la continuidad de la demanda de Recorlev sea especialmente importante para la tasa general de crecimiento de Xeris.

Una mezcla favorable elevó el margen bruto, pero el gasto de expansión limitó el apalancamiento operativo

La dirección atribuyó la mejora del margen bruto a una mezcla favorable de productos. Sin embargo, los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) aumentaron un 37%, hasta 61,0 millones de dólares, principalmente por inversiones en personal y actividades comerciales que respaldan la expansión de Recorlev. Los gastos de I+D subieron un 32%, hasta 10,7 millones de dólares, debido a costos de personal para XP-8121 y otros gastos externos.

Como resultado, los ingresos operativos solo aumentaron modestamente, hasta 5,2 millones de dólares, y el margen operativo descendió a aproximadamente el 5,6%, desde el 6,3%. Por lo tanto, la empresa generó un mejor EBITDA ajustado, pero aún no convirtió sus ganancias de ingresos y margen bruto en un apalancamiento operativo conforme a GAAP más sólido.

La diferencia entre la pérdida neta de 31,1 millones de dólares conforme a GAAP y los 19,3 millones de dólares de EBITDA ajustado incluyó una pérdida de 30,8 millones de dólares por extinción de deuda y 11,1 millones de dólares de compensación basada en acciones, además de ajustes por intereses y depreciación. El cargo relacionado con la deuda fue no monetario y único, pero la compensación basada en acciones también fue sustancialmente superior a los 5,0 millones de dólares del año anterior.

Balance y canje de notas convertibles

Xeris cerró junio con 121,7 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, frente a 111,0 millones de dólares al cierre de 2025. Los inventarios aumentaron a 80,9 millones de dólares desde 68,7 millones de dólares, mientras que los pasivos corrientes subieron a 189,6 millones de dólares desde 109,6 millones de dólares, incluidos 63,8 millones de dólares clasificados como la parte corriente de la deuda a largo plazo. La empresa reportó un déficit de patrimonio de los accionistas de 9,7 millones de dólares al 30 de junio, frente a un patrimonio positivo de 13,7 millones de dólares al cierre del ejercicio.

El balance al 30 de junio no refleja plenamente las transacciones de notas convertibles completadas en julio. Xeris indicó que el canje eliminó aproximadamente 23,0 millones de dólares de deuda mediante el uso de 23,0 millones de dólares en efectivo y aproximadamente 5,0 millones de acciones ordinarias. Los 10,5 millones de dólares restantes de principal se convirtieron en aproximadamente 3,6 millones de acciones, sin que quedaran Notas Convertibles de 2028 en circulación. El total de acciones en circulación era de 182,3 millones al 31 de julio de 2026.

Previsiones para todo 2026

Xeris ajustó a un rango más estrecho sus previsiones de ingresos totales para 2026, a entre 385 millones y 390 millones de dólares. Con base en los ingresos del primer semestre de 175,2 millones de dólares, alcanzar ese rango requiere aproximadamente entre 209,8 millones y 214,8 millones de dólares de ingresos en el segundo semestre, cerca de un 20%-23% más que el total del primer semestre.

Las cifras implícitas del segundo semestre se calculan a partir de las previsiones de la empresa y de los ingresos reportados del primer semestre; no son previsiones independientes de la dirección.

Evolución de patentes y cartera de productos en desarrollo

Xeris recibió una notificación de admisibilidad (Notice of Allowance) para una nueva patente de Keveyis que, una vez concedida, se espera que extienda la protección de propiedad intelectual hasta al menos 2039. La USPTO también concedió una segunda patente para XP-8121 el 28 de julio. La dirección planea ofrecer una presentación general del programa de Fase 3 de XP-8121 el 9 de septiembre, y se espera que el estudio de Fase 3 comience más adelante en 2026.

Operaciones recientes de personas con información privilegiada

Durante los últimos seis meses, las personas con información privilegiada compraron 245.372 acciones en ocho transacciones y vendieron 295.667 acciones en 12 transacciones. Esto representa ventas netas de 50.295 acciones, equivalentes al 0,9% de las 5,7 millones de acciones reportadas en manos de estas personas.

Los diez eventos reportados más recientes incluyen siete ventas y tres adjudicaciones de acciones. Estos registros describen las transacciones, pero por sí solos no establecen la opinión de las personas con información privilegiada sobre las perspectivas de Xeris.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Dependencia de Recorlev: Recorlev generó más ingresos incrementales que la cartera en su conjunto, mientras que Gvoke descendió y Keveyis solo creció ligeramente. Cualquier desaceleración de la demanda de Recorlev tendría un efecto desproporcionado sobre el crecimiento de la empresa.
• Gasto operativo elevado: SG&A e I+D crecieron más rápido que los ingresos, lo que provocó que el margen operativo descendiera pese a la mejora del margen bruto. La inversión continuada sin un crecimiento correspondiente de los ingresos podría limitar aún más el apalancamiento operativo.
• Mayor requisito de ingresos en el segundo semestre: El rango de previsiones para todo el año implica que los ingresos del segundo semestre deben ser aproximadamente un 20%-23% superiores al total del primer semestre, lo que aumenta la dependencia del impulso comercial de Recorlev y de las inversiones de expansión de la dirección.
• Efectos sobre la estructura de capital y la dilución: La eliminación de las Notas Convertibles de 2028 redujo la deuda, pero requirió efectivo y la emisión de aproximadamente 8,6 millones de acciones. La transacción también generó una volatilidad significativa en los resultados conforme a GAAP del Q2 a través del cargo no monetario por valor razonable.

Resumen

El segundo trimestre de Xeris combinó el rápido crecimiento de Recorlev, un mayor margen bruto y un EBITDA ajustado mejorado con una pérdida conforme a GAAP mucho más amplia, causada principalmente por el cargo relacionado con las notas convertibles. La cuestión operativa central es si Recorlev puede mantener suficiente impulso para cumplir el mayor requisito implícito de ingresos del segundo semestre mientras el gasto comercial y de desarrollo se mantiene elevado. Los inversores también deberían vigilar el desempeño de Gvoke, el desarrollo de XP-8121 y los efectos sobre el balance y la dilución del canje de notas completado.