Vistance, segundo trimestre fiscal de 2026: EBITDA ajustado cae 32,1%

Vistance Networks (NASDAQ: VISN) reportó ventas netas de 319,6 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un descenso del 1,4% frente a los 324,1 millones de dólares, mientras que el BPA diluido de operaciones continuadas fue de 0,06 dólares, frente a una pérdida de 0,05 dólares un año antes. La rentabilidad subyacente evolucionó en sentido contrario: el EBITDA ajustado no GAAP cayó un 32,1%, hasta 35,8 millones de dólares, y el flujo de caja libre fue negativo en 74,7 millones de dólares. La dirección atribuyó la presión a las sólidas ventas de licencias del segundo trimestre de 2025, el aumento de los precios de los chips de memoria y los costes remanentes de las desinversiones.

Datos principales de resultados

El trimestre finalizó el 30 de junio de 2026. Tras la desinversión de RUCKUS, se reexpresaron los períodos anteriores para que las operaciones continuadas reflejen principalmente el segmento Aurora restante; sin embargo, el flujo de caja comunicado aún incluye tanto operaciones continuadas como discontinuadas.

Una modesta caída de los ingresos estuvo acompañada por una contracción mucho mayor del beneficio bruto y del EBITDA ajustado. El beneficio GAAP de operaciones continuadas aumentó, pero esta mejora se debió a un beneficio fiscal y no a un desempeño operativo más sólido.

Las métricas «Core» representan Aurora y excluyen determinados costes corporativos previamente asignados a los negocios RUCKUS y CCS desinvertidos.

Desempeño del negocio y por región

Aurora generó ventas de 319,2 millones de dólares, un descenso del 1,0%. La caída del negocio heredado superó el crecimiento de Access Technologies. Por regiones, las modestas ganancias en Estados Unidos, Asia Pacífico y CALA no fueron suficientes para compensar la marcada debilidad en EMEA y Canadá.

El resultado operativo de Aurora cayó a 7,0 millones de dólares desde 49,6 millones de dólares, mientras que su EBITDA ajustado descendió a 45,5 millones de dólares desde 80,2 millones de dólares. Los costes corporativos y otros costes generaron una pérdida operativa de 15,9 millones de dólares, aunque fue menor que la pérdida de 41,8 millones de dólares del año anterior.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El coste de ventas aumentó a 206,7 millones de dólares desde 175,9 millones de dólares, incluso cuando los ingresos descendieron ligeramente, lo que impulsó la pronunciada contracción del margen bruto. Los gastos operativos totales bajaron 28,4 millones de dólares, hasta 122,3 millones de dólares, pero esa reducción no compensó una caída de 35,3 millones de dólares en el beneficio bruto ni los menores ingresos derivados del acuerdo de servicios de transición. Los costes de reestructuración también aumentaron a 8,4 millones de dólares desde 1,6 millones de dólares.

La salida de efectivo de las operaciones fue de 72,7 millones de dólares, y un gasto de capital de 2,0 millones de dólares resultó en un flujo de caja libre negativo de 74,7 millones de dólares. Estas cifras incluyen operaciones discontinuadas porque los flujos de caja relacionados no se segregaron. Los inventarios alcanzaron 313,8 millones de dólares, un aumento de 75,1 millones de dólares desde el 31 de diciembre de 2025.

Vistance cerró el trimestre con 151,6 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, incluidos 38,0 millones de dólares clasificados dentro de activos mantenidos para la venta. No tenía préstamos pendientes bajo su línea revolvente basada en activos, contaba con 137,0 millones de dólares de capacidad disponible y una liquidez total de aproximadamente 288,6 millones de dólares.

El beneficio GAAP mejoró por los impuestos, no por las operaciones

El aumento del beneficio de operaciones continuadas no indica una recuperación operativa. Vistance registró una pérdida antes de impuestos de operaciones continuadas de 2,6 millones de dólares, frente a un beneficio antes de impuestos de 8,4 millones de dólares un año antes. Un beneficio por impuesto sobre la renta de 28,7 millones de dólares elevó después el beneficio de operaciones continuadas a 26,1 millones de dólares; el trimestre del año anterior incluyó un gasto fiscal de 2,5 millones de dólares.

El beneficio neto total de 295,2 millones de dólares también incluyó 269,1 millones de dólares de operaciones discontinuadas. Por tanto, los inversores que evalúen el negocio Aurora restante deben distinguir entre los beneficios GAAP generales y los resultados operativos continuados y Core.

Previsiones de resultados

La dirección redujo en 25 millones de dólares sus previsiones de EBITDA ajustado para el ejercicio completo debido a las persistentes dificultades relacionadas con los precios y la disponibilidad de chips de memoria. No obstante, la compañía afirmó que seguía confiando en la demanda subyacente de productos.

Comentarios de la dirección

La venta de RUCKUS a Belden se cerró el 1 de julio de 2026 por aproximadamente 1.846 millones de dólares en efectivo, sujeta a ajustes. Vistance prevé pagar una distribución especial de 5,00 dólares por acción antes de finales de agosto de 2026. Una vez pagada, la compañía espera haber devuelto un total de 15,00 dólares por acción, o 3,4 mil millones de dólares, a los accionistas durante el año, mientras amortiza deuda y rescata acciones preferentes.

Tras la distribución, la dirección espera cerrar 2026 con entre 700 millones y 750 millones de dólares en efectivo y sin deuda pendiente. También espera un reembolso fiscal de 160 millones de dólares en 2027 relacionado con su estrategia fiscal de desinversión. La dirección prevé evaluar inversiones orgánicas, nuevas tecnologías, posibles adquisiciones y recompras de acciones bajo la autorización existente del consejo de 100 millones de dólares; la autorización no representa un compromiso de ejecutar recompras.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen de operaciones internas de seis meses no mostró operaciones reportadas de compra o venta, con tenencias totales de miembros internos de aproximadamente 7,32 millones de acciones. Las últimas 10 entradas reportadas fueron adjudicaciones directas de acciones con un valor de operación declarado de 0 dólares; las cantidades adjudicadas no se incluyeron en los datos proporcionados.

Estas adjudicaciones fueron concesiones relacionadas con la remuneración, en lugar de compras o ventas en el mercado abierto.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Precios y disponibilidad de chips de memoria: La dirección citó ambos factores al recortar las previsiones de EBITDA ajustado para el ejercicio completo, lo que convierte los costes y el suministro de componentes en un riesgo directo para los márgenes y las entregas de productos.
• Costes corporativos remanentes: Los costes antes asignados a negocios desinvertidos están reduciendo la rentabilidad comunicada. Los costes corporativos relacionados con RUCKUS se reasignarán al segmento restante a partir del Q3, parcialmente compensados por los ingresos bajo el acuerdo de servicios de transición con Belden.
• Debilidad en los mercados heredados e internacionales: El negocio heredado descendió, mientras que las ventas en EMEA y Canadá cayeron un 26,3% y un 15,3%, respectivamente. La persistencia de esta debilidad podría compensar el crecimiento de Access Technologies y de otras regiones.
• Conversión de efectivo e inventarios: El flujo de caja libre negativo coincidió con un aumento de 75,1 millones de dólares en los inventarios desde el cierre del ejercicio. Dado que el flujo de caja incluye operaciones discontinuadas, la generación de efectivo independiente del negocio Aurora en curso todavía no puede aislarse de la cifra comunicada.

Resumen

Los ingresos de Vistance en el segundo trimestre fiscal de 2026 se mantuvieron relativamente estables, pero los costes de los chips de memoria, una comparación difícil en las ventas de licencias y los gastos remanentes relacionados con las desinversiones redujeron considerablemente los márgenes y el EBITDA ajustado. Los beneficios GAAP de operaciones continuadas se beneficiaron de los impuestos y no de una mejora operativa, mientras que el flujo de caja siguió siendo negativo. Los próximos indicadores operativos clave son las condiciones de los componentes de memoria, el tratamiento de los costes remanentes tras la venta de RUCKUS, la conversión de efectivo y el desempeño frente a las previsiones reducidas de EBITDA para el ejercicio completo.