Enact Q2 2026: ingresos +4,1% y previsión de retorno de capital al alza

Enact Holdings (Nasdaq: ACT) reportó ingresos totales de 317,3 millones de dólares en el Q2 de 2026, un 4,1% más que los 304,9 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido aumentó a 1,25 dólares desde 1,11 dólares. El beneficio neto subió un 4,2%, hasta 174,8 millones de dólares, ya que los mayores ingresos de inversión y las menores pérdidas netas de inversión compensaron los mayores siniestros incurridos y una menor liberación de reservas.

Resultados principales

Los ingresos por primas prácticamente no variaron interanualmente, por lo que el aumento de los ingresos totales procedió principalmente de las inversiones. Los ingresos netos de inversión aumentaron un 11,1%, respaldados por un mayor rendimiento contable de la cartera y un volumen promedio más elevado de activos invertidos.

El beneficio operativo ajustado creció más lentamente que el BPA reportado. La diferencia refleja en parte una reducción del 6,9% en el promedio ponderado de acciones diluidas, de 150,7 millones a 140,3 millones.

La rentabilidad operativa ajustada sobre el patrimonio fue del 13,2%, frente al 13,4% del trimestre del año anterior.

Cartera de seguros y nuevo negocio

Los nuevos seguros suscritos alcanzaron 15.000 millones de dólares, un 15% más que los 13.000 millones de dólares de un año antes. Las pólizas con primas mensuales representaron el 96% del nuevo negocio, mientras que las originaciones de compra representaron el 87%.

El seguro primario en vigor aumentó un 2%, hasta 274.000 millones de dólares desde 270.000 millones de dólares. La persistencia se mantuvo elevada, en el 80%, aunque descendió desde el 82% de un año antes. Pese a la mayor cartera asegurada y al mayor volumen de nuevo negocio, las primas netas devengadas se mantuvieron aproximadamente estables.

Rentabilidad y posición de capital

Los costes crediticios aumentaron interanualmente. Los siniestros incurridos subieron a 33,3 millones de dólares desde 25,3 millones de dólares, mientras que el índice de siniestralidad aumentó al 14% desde el 10%. El trimestre incluyó una liberación de reservas de 37 millones de dólares, frente a 48 millones de dólares en el Q2 de 2025, lo que redujo el beneficio para las ganancias procedente de las reservas de períodos anteriores.

Los gastos operativos fueron de 52 millones de dólares, frente a 53 millones de dólares un año antes, y el ratio de gastos mejoró al 21% desde el 22%. El trimestre actual incluyó aproximadamente 1 millón de dólares en costes únicos de reorganización.

Al 30 de junio de 2026, la sociedad holding contaba con 236 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, y 425 millones de dólares en activos invertidos. La suficiencia de PMIERs fue del 161%, o aproximadamente 1.900 millones de dólares por encima de los requisitos, frente al 165% y aproximadamente 2.000 millones de dólares un año antes. El valor contable por acción aumentó a 39,06 dólares desde 35,20 dólares, mientras que el valor contable excluyendo el otro resultado integral acumulado subió a 39,66 dólares desde 35,90 dólares.

Los ingresos de inversión y las recompras impulsaron más crecimiento que las primas

La composición de las ganancias del trimestre es más relevante que el aumento principal de los ingresos. Los ingresos totales crecieron aproximadamente 12,4 millones de dólares, aunque las primas descendieron ligeramente. Un aumento de 7,3 millones de dólares en los ingresos netos de inversión y una reducción de 5,1 millones de dólares en las pérdidas netas de inversión aportaron la mayor parte de la mejora de los ingresos.

Estos beneficios fueron parcialmente compensados por un aumento de aproximadamente 8,0 millones de dólares en los siniestros incurridos. Como resultado, el beneficio neto creció un 4,2%, mientras que el BPA diluido aumentó un 12,6% debido a la disminución del número de acciones diluidas. Esto indica que los rendimientos de inversión y la asignación de capital contribuyeron más al crecimiento por acción que la expansión de las primas durante el trimestre.

Previsiones de retorno de capital

Enact elevó sus previsiones de retorno de capital para todo 2026 a entre 550 millones y 600 millones de dólares. El importe final y su modalidad siguen dependiendo del desempeño del negocio, las condiciones de mercado y las aprobaciones regulatorias.

Durante el Q2, Enact recompró aproximadamente 2,2 millones de acciones a un precio promedio de 42,58 dólares, con un desembolso de cerca de 93 millones de dólares, y pagó aproximadamente 34 millones de dólares en dividendos. Hasta el 31 de julio, recompró otros 0,7 millones de acciones por 30 millones de dólares. Quedaban aproximadamente 345 millones de dólares disponibles bajo la autorización de recompra existente de 500 millones de dólares.

El consejo de administración también declaró un dividendo trimestral de 0,24 dólares por acción ordinaria, pagadero el 17 de septiembre de 2026 a los accionistas registrados al 20 de agosto de 2026.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen proporcionado de operaciones internas de seis meses muestra la adquisición de 391.917 acciones en 22 operaciones y la venta de 3.026.758 acciones en nueve operaciones, lo que resultó en ventas netas de 2.634.841 acciones. La mayoría de las ventas recientes con información completa fueron realizadas por Genworth Holdings, titular efectivo de más del 10% de las acciones de Enact; los datos no indican los motivos de las operaciones.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Mayores costes crediticios: El índice de siniestralidad aumentó al 14% desde el 10%, mientras que los siniestros incurridos subieron y las liberaciones de reservas se redujeron. Una evolución continuada en esta dirección presionaría la rentabilidad de suscripción.
• Crecimiento limitado de las primas: Las primas se mantuvieron aproximadamente estables pese al crecimiento del 2% en el seguro en vigor y al aumento del 15% en los nuevos seguros suscritos. La persistencia también descendió dos puntos porcentuales interanualmente.
• Un colchón de capital relativamente menor: Enact se mantuvo aproximadamente 1.900 millones de dólares por encima de los requisitos de PMIERs, pero su ratio de suficiencia descendió al 161% desde el 165%. El nivel previsto de retornos de capital también sigue sujeto a los resultados operativos, las condiciones de mercado y la aprobación regulatoria.
• Volatilidad del mercado hipotecario: La dirección describió el entorno operativo como volátil. Los cambios en la actividad hipotecaria pueden afectar los volúmenes de nuevos seguros y la persistencia de las pólizas.

Resumen

Las ganancias de Enact en el Q2 de 2026 mejoraron, pero el principal respaldo procedió de los ingresos de inversión, la reducción de las pérdidas de inversión y un menor número de acciones, más que del crecimiento de las primas. Los nuevos seguros suscritos y el seguro en vigor aumentaron, mientras que las mayores pérdidas crediticias y las menores liberaciones de reservas limitaron el crecimiento del beneficio operativo. Las próximas áreas que se deben vigilar son el índice de siniestralidad, la conversión de primas derivada del crecimiento de la cartera, la suficiencia de capital de PMIERs y la ejecución del mayor plan de retorno de capital para 2026.