Zevia Q2 2026: ventas suben 1,1% y se amplía la pérdida GAAP

Zevia PBC (NYSE: ZVIA) informó ventas netas de 45,0 millones de dólares en el Q2 de 2026, un aumento del 1,1% frente a 44,5 millones de dólares, mientras que la pérdida diluida por acción se amplió a 0,04 dólares desde 0,01 dólares. Las medidas de precios compensaron una caída del volumen del 3,7% y respaldaron un modesto aumento del margen bruto, pero la mayor compensación basada en acciones, los costos de reestructuración y los gastos generales y administrativos profundizaron la pérdida bajo GAAP.

Datos principales de resultados

Las ventas se mantuvieron cerca del nivel del año anterior porque las medidas de precios compensaron el menor volumen, que la dirección atribuyó principalmente a la comparación con las cargas de distribución del Q2 de 2025. El EBITDA ajustado mejoró, pero tanto las pérdidas netas bajo GAAP como las ajustadas se ampliaron conforme a distintas definiciones de gastos.

La pérdida neta ajustada y el EBITDA ajustado son medidas no GAAP. La pérdida neta ajustada de Zevia excluye gastos de reestructuración y ciertos gastos de litigios, mientras que el EBITDA ajustado también excluye partidas como la compensación basada en acciones, la depreciación y amortización, los impuestos y otros ingresos o gastos.

Los precios protegieron el margen bruto, pero la compensación y la reestructuración ampliaron la pérdida bajo GAAP

Las ventas netas aumentaron pese a la caída del volumen del 3,7% debido a las medidas de precios. El mismo beneficio de precios elevó el margen bruto en 20 puntos básicos, hasta el 48,9%, aunque los mayores costos del aluminio absorbieron parte de la mejora.

Los gastos operativos aumentaron a 24,9 millones de dólares desde 22,7 millones de dólares. La compensación basada en acciones se duplicó con creces, hasta 2,1 millones de dólares desde 1,0 millones de dólares, principalmente debido a adjudicaciones vinculadas al acuerdo de promoción de marca de Zevia con Cardi B. Los gastos de reestructuración alcanzaron 1,0 millón de dólares, frente a 31.000 dólares un año antes, como reflejo de costos de terminación de contratos y gastos de flete asociados a la transferencia de inventarios en el marco de iniciativas de productividad.

Los gastos generales y administrativos también aumentaron a 8,6 millones de dólares desde 8,1 millones de dólares debido a mayores costos de personal y servicios externos. En contraste, los gastos de ventas y marketing descendieron a 13,1 millones de dólares desde 13,4 millones de dólares. Los ahorros en almacenamiento, reempaquetado, tarifas de distribución y otros costos directos de venta fueron compensados parcialmente por mayores costos de flete relacionados con el combustible, mientras que la inversión en marketing aumentó en 0,3 millones de dólares, hasta 5,0 millones de dólares.

Estas diferencias explican por qué el EBITDA ajustado mejoró mientras la pérdida bajo GAAP se amplió. El EBITDA ajustado excluye tanto la compensación basada en acciones como los costos de reestructuración, mientras que la pérdida neta ajustada continúa incluyendo la compensación basada en acciones y, por lo tanto, también se deterioró interanualmente.

Flujo de efectivo y balance

Zevia divulgó el flujo de efectivo solo para los primeros seis meses de 2026, en lugar de hacerlo por separado para el Q2. El flujo de efectivo operativo semestral mejoró a 4,0 millones de dólares positivos desde 4,3 millones de dólares negativos un año antes, aunque la compañía registró una pérdida neta semestral de 5,3 millones de dólares.

La generación de efectivo se vio respaldada por 3,0 millones de dólares de compensación basada en acciones no monetaria y variaciones favorables del capital circulante. Los inventarios disminuyeron en 2,9 millones de dólares durante la primera mitad del año, las cuentas por cobrar se redujeron en 1,1 millones de dólares y las cuentas por pagar aumentaron en 2,6 millones de dólares.

Al 30 de junio de 2026, Zevia tenía 28,5 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, frente a 25,4 millones de dólares al cierre de 2025. La compañía no tenía deuda pendiente y disponía de una línea de crédito no utilizada de 20 millones de dólares.

Perspectivas

Zevia mantuvo sus previsiones para todo 2026 e introdujo previsiones cuantitativas para el Q3. El pronóstico de EBITDA ajustado para el Q3 indica un cambio de tendencia a corto plazo respecto a los 0,5 millones de dólares positivos registrados en el Q2, aunque la compañía no divulgó los factores específicos detrás de ese cambio esperado.

Zevia no proporcionó equivalentes bajo GAAP para sus previsiones de EBITDA ajustado porque la compensación en acciones, los cargos de reestructuración, los gastos de litigios y otras partidas de conciliación son inciertos y potencialmente significativos.

Comentarios de la dirección

El nuevo presidente y CEO, Alexandre Ruberti, identificó cuatro prioridades inmediatas: evolucionar la estrategia de salida al mercado, perfeccionar y ampliar la identidad de marca, mantener la disciplina financiera y establecer una cultura orientada al desempeño. Señaló un crecimiento de las ventas netas del 10,4% en la primera mitad del año, una cifra semestral que no debe confundirse con el crecimiento del 1,1% del Q2.

El CFO Girish Satya destacó la mejora de la rentabilidad y de la ejecución comercial, junto con inversiones específicas destinadas a fortalecer las capacidades de Zevia. La dirección no proporcionó objetivos cuantitativos adicionales más allá de las previsiones formales.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos proporcionados sobre operaciones de miembros internos reportan 10 transacciones de compra o adquisición que totalizan 2.952.600 acciones y cuatro ventas que totalizan 2.375.670 acciones durante los últimos seis meses. Esto produjo un aumento neto de 576.930 acciones, o un 14,1%, con las tenencias totales de miembros internos situadas en aproximadamente 4,66 millones de acciones.

Los registros individuales recientes estuvieron dominados por adjudicaciones de acciones a precio cero, mientras que las dos ventas en efectivo divulgadas tuvieron valores de transacción reportados de aproximadamente 4,1 millones de dólares y 166.068 dólares.

Un precio de adjudicación de cero dólares no significa que las acciones adjudicadas carecieran de valor económico. Los registros proporcionados no incluyen el número de acciones de las adjudicaciones individuales, y los datos agregados de adquisiciones no deben considerarse equivalentes a compras de miembros internos en el mercado abierto.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• El volumen sigue bajo presión: El volumen del Q2 cayó un 3,7%. Aunque el descenso reflejó una comparación difícil con las cargas de distribución del año anterior, una debilidad continuada podría hacer que el crecimiento de las ventas dependiera más de los precios.
• Los costos de envases y flete podrían limitar los márgenes: Los mayores precios del aluminio compensaron parcialmente el beneficio de los precios, mientras que el aumento de las tarifas de combustible elevó los gastos de flete.
• La rentabilidad bajo GAAP sigue siendo sensible a la compensación y la reestructuración: La compensación basada en acciones se duplicó con creces y los costos de reestructuración aumentaron a 1,0 millón de dólares. Las adjudicaciones de acciones también podrían tener un efecto dilutivo.
• Se prevé un debilitamiento de la rentabilidad en el Q3: La dirección prevé una pérdida de EBITDA ajustado de 3,0 millones a 3,5 millones de dólares tras el EBITDA ajustado positivo del Q2.
• La conversión de efectivo se benefició del capital circulante: Los menores inventarios y cuentas por cobrar, así como las mayores cuentas por pagar, respaldaron el flujo de efectivo operativo de la primera mitad, y beneficios similares podrían no repetirse en la misma medida.

Conclusión

Las ventas y el margen bruto de Zevia en el Q2 se beneficiaron de los precios, pero el menor volumen y el aumento de los costos de compensación, reestructuración y administración ampliaron la pérdida bajo GAAP. El EBITDA ajustado positivo y la mejora del flujo de efectivo operativo de la primera mitad proporcionaron cierto respaldo operativo y de liquidez, mientras que las previsiones para el Q3 centran la atención en si la compañía puede controlar las pérdidas a corto plazo sin perjudicar sus inversiones comerciales y de marca.