Orthofix Q2 fiscal 2026: ingresos +3,8% y previsiones al alza

Orthofix Medical (NASDAQ: OFIX) reportó ventas netas de 210,9 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un aumento del 3,8% frente a los 203,1 millones de dólares de un año antes, mientras que la pérdida diluida por acción se amplió a 0,39 dólares desde 0,36 dólares. La pérdida operativa según GAAP se redujo sustancialmente, pero el mayor gasto por intereses y un cambio desfavorable en otros ingresos hicieron que la pérdida neta fuera mayor, mientras que el margen EBITDA ajustado disminuyó. Global Limb Reconstruction lideró el crecimiento, y Orthofix elevó sus previsiones de ventas y EBITDA ajustado para el ejercicio completo.

Resultados financieros clave

El crecimiento reportado se vio afectado por las líneas de productos M6 discontinuadas, que aportaron 2,4 millones de dólares en el trimestre del año anterior, pero casi nada en el segundo trimestre fiscal de 2026. Excluyendo M6, las ventas pro forma aumentaron un 5,1%, o un 4,7% a moneda constante.

El margen bruto según GAAP mejoró porque los resultados del año anterior incluyeron mayores costes relacionados con la fusión y M6. Sobre una base non-GAAP más comparable, el margen bruto ajustado descendió al 71,7% desde el 72,7%, y el EBITDA ajustado fue ligeramente inferior pese al crecimiento de los ingresos.

Todas las cifras de la tabla son trimestrales. Las medidas pro forma y ajustadas excluyen los efectos financieros de las líneas de productos M6 discontinuadas.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Global Limb Reconstruction fue el segmento reportable de mayor crecimiento, respaldado por el desempeño internacional y la demanda en plataformas clave de crecimiento. Global Spine creció de forma más moderada, aunque Orthofix indicó que Spine Fixation dentro de ese segmento logró crecimiento de dos dígitos a moneda constante.

Las categorías de productos siguientes se superponen con los totales de los segmentos: Therapeutic Solutions y Spinal Implants, Biologics and Enabling Technologies conforman conjuntamente Global Spine.

Therapeutic Solutions creció pese a una reducción temporal de los reembolsos de Medicare que afectó a los estimuladores de crecimiento óseo durante parte del trimestre. Posteriormente, el reembolso fue restablecido a su nivel anterior. Orthofix también señaló que Biologics se estabilizó y comenzó a recuperar impulso, aunque no divulgó una cifra de crecimiento independiente para ese negocio.

La mejora operativa aún no se tradujo en menores pérdidas netas ni en flujo de caja positivo

La pérdida operativa según GAAP se redujo en aproximadamente 7,9 millones de dólares, ya que el beneficio bruto aumentó en 10,2 millones de dólares. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) subieron alrededor de 1,5 millones de dólares, mientras que los gastos de I+D se mantuvieron prácticamente sin cambios.

Por debajo del resultado operativo, el gasto neto por intereses aumentó a 6,1 millones de dólares desde 4,0 millones de dólares. Otros ingresos y gastos también pasaron de ingresos por 5,7 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2025 a gastos por 0,8 millones de dólares, un cambio desfavorable de aproximadamente 6,5 millones de dólares. Estas partidas compensaron con creces la mejora de los resultados operativos, provocando una mayor pérdida neta.

La generación de efectivo también siguió bajo presión. Durante los primeros seis meses de 2026 —no solo el trimestre—, tanto la salida de efectivo de las actividades operativas como las inversiones de capital aumentaron, ampliando el déficit de flujo de caja libre.

El efectivo, los equivalentes de efectivo y el efectivo restringido totalizaron 104,4 millones de dólares al 30 de junio, frente a 120,9 millones de dólares al 31 de marzo. Orthofix atribuyó el descenso secuencial a pagos de laudos arbitrales y acuerdos relacionados con reclamaciones de tres exejecutivos cesados en 2023.

La deuda a largo plazo se situó en 221,6 millones de dólares, frente a 157,4 millones de dólares al 31 de diciembre de 2025. Las actividades de financiación aportaron 66,4 millones de dólares durante el primer semestre de 2026.

Previsiones para el ejercicio completo

Orthofix elevó sus previsiones de ventas y EBITDA ajustado para el ejercicio completo de 2026 tras el restablecimiento de los reembolsos de Medicare, su desempeño del segundo trimestre y la actualización de sus expectativas para el resto del año. La empresa prevé, en el punto medio, aproximadamente un 5% de crecimiento de ventas pro forma a moneda constante y una expansión de 80 puntos básicos del margen EBITDA ajustado frente a 2025.

Las previsiones son non-GAAP, excluyen las líneas de productos M6 discontinuadas y utilizan los tipos de cambio actuales. La dirección indicó que la perspectiva de EBITDA refleja disciplina de costes, al tiempo que incorpora las inversiones de crecimiento planificadas y las dinámicas de la mezcla geográfica.

Operaciones recientes de miembros internos

Los registros de transacciones suministrados muestran varias compras realizadas por consejeros y un propietario efectivo de más del 10%, junto con una venta divulgada por parte de una directiva. Las siguientes entradas incluyen información suficiente sobre la fecha, el tipo de operación y el valor.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Presión sobre los márgenes ajustados: El margen bruto ajustado descendió un punto porcentual, mientras que el margen EBITDA ajustado cayó 0,7 puntos porcentuales pese al aumento de las ventas pro forma.
• Consumo de efectivo: La salida de efectivo operativo del primer semestre se amplió, y el mayor gasto de capital llevó el flujo de caja libre a un resultado negativo de 47,1 millones de dólares.
• Deuda y costes por intereses: La deuda a largo plazo aumentó desde el cierre del ejercicio, mientras que el gasto neto trimestral por intereses subió a 6,1 millones de dólares y contribuyó a la mayor pérdida neta.
• Sensibilidad a reembolsos y a la mezcla de negocio: La presión temporal sobre los reembolsos de Medicare restringió Therapeutic Solutions durante el trimestre. Aunque el reembolso ha sido restablecido, el episodio demuestra cómo los cambios en los pagos pueden afectar la demanda y las previsiones.

Resumen

Orthofix logró un crecimiento moderado de los ingresos y redujo sustancialmente su pérdida operativa según GAAP en el segundo trimestre fiscal de 2026, liderada por Global Limb Reconstruction y la continua demanda de Spine Fixation. Sin embargo, los márgenes ajustados disminuyeron, los gastos por debajo del resultado operativo ampliaron la pérdida neta y el flujo de caja libre del primer semestre siguió siendo negativo. Los principales aspectos a vigilar son si el restablecimiento de los reembolsos de Medicare respalda Therapeutic Solutions, si Biologics continúa recuperándose y si la empresa puede cumplir sus previsiones más elevadas al tiempo que mejora la generación de efectivo.