Criteo Q2 2026: ingresos caen 11% y BPA GAAP baja 44%

Criteo (NASDAQ: CRTO) reportó ingresos de $428,0 millones en el Q2 de 2026, un 11% menos frente a $482,7 millones, mientras que el BPA diluido GAAP cayó un 44%, a $0,22 desde $0,39. Los cambios de alcance relacionados con dos clientes de Retail Media y la debilidad de Performance Media afectaron al EBITDA ajustado, mientras que un mayor gasto de inversión mantuvo negativo el flujo de caja libre pese a la mejora del flujo de caja operativo.

Resultados financieros principales

Los ingresos se contrajeron en ambos negocios operativos. El beneficio bruto cayó más rápido que los ingresos porque los costes de adquisición de tráfico descendieron solo un 9% y los otros costes de ingresos se mantuvieron prácticamente sin cambios, lo que redujo el margen bruto en dos puntos porcentuales.

Los gastos operativos disminuyeron un 9% gracias a una asignación de recursos más estricta, mejoras de productividad y la ausencia de un evento para toda la compañía celebrado el año anterior. Estos ahorros no compensaron totalmente la caída de $36,3 millones en el beneficio bruto, lo que dejó el beneficio operativo aproximadamente un 51% por debajo.

Las siguientes cifras están en dólares estadounidenses, con importes en millones salvo los datos por acción y los márgenes.

La contribución ex-TAC, el EBITDA ajustado, el BPA diluido ajustado y el flujo de caja libre son medidas no GAAP. A partir del Q2 de 2026, Criteo también excluyó de sus métricas ajustadas los gastos de cotizaciones sociales del empleador relacionados con adjudicaciones de acciones a empleados; los periodos anteriores no fueron reexpresados porque la compañía consideró que los importes no eran materiales.

Rendimiento del negocio y los segmentos

Retail Media registró las mayores caídas porcentuales, mientras que Performance Media siguió siendo el negocio sustancialmente más grande de la compañía. Las tendencias a tipo de cambio constante fueron cercanas a los resultados reportados, lo que indica que el tipo de cambio no fue el principal motivo de la contracción trimestral.

Retail Media absorbió un impacto adverso de $21 millones derivado de cambios de alcance anunciados previamente que involucraban a dos clientes. Criteo indicó que la contribución ex-TAC de la base subyacente de clientes de Retail Media creció un 20% al excluir ese efecto, con incorporaciones a su base de socios minoristas en Canadá, EMEA y APAC.

Performance Media se vio afectado por resultados débiles en Commerce Growth, parcialmente compensados por mejores tendencias interanuales en AdTech Services. Los ingresos descendieron en todas las regiones: un 12% en América, un 8% en EMEA y un 17% en APAC. El número total de clientes cayó un 2%, hasta 16.752.

El mayor gasto en medios no se tradujo en crecimiento de ingresos

El gasto en medios alcanzó $1.100 millones y aumentó un 9% a tipo de cambio constante, aunque los ingresos reportados descendieron un 11% y la contribución ex-TAC cayó un 12% a tipo de cambio constante. El gasto en medios mide los medios efectivos asignados a campañas de Retail Media y el gasto activado para clientes de Performance Media, en lugar de los ingresos propios de Criteo.

La divergencia muestra que una mayor actividad de las campañas por sí sola no superó el efecto financiero de los dos cambios de alcance de clientes de Retail Media y la debilidad de Performance Media. El crecimiento del 20% de la contribución subyacente de Retail Media, excluido el impacto de los clientes, aporta una señal contrastante, pero las perspectivas de la compañía para el Q3 indican que la presión temporal derivada de los cambios de alcance continuará en el próximo trimestre.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El EBITDA ajustado disminuyó debido a una menor contribución ex-TAC y a las inversiones previstas para el crecimiento. Un gasto por insolvencias y unos costes de personal inferiores a lo esperado proporcionaron una compensación parcial. Los gastos operativos no GAAP totales cayeron un 10%, hasta $158,1 millones, aunque los costes de reestructuración, integración y transformación aumentaron a $9,9 millones desde $0,6 millones y ampliaron la diferencia entre los resultados GAAP y ajustados.

El flujo de caja operativo mejoró a $20,3 millones, pero la inversión en activos intangibles, propiedades y equipos aumentó a $58,2 millones desde $35,3 millones. Ese aumento fue suficiente para mantener negativo el flujo de caja libre trimestral, en $(37,5) millones. Sin embargo, sobre una base de los últimos 12 meses, el flujo de caja libre siguió siendo positivo, en $180 millones.

Criteo cerró junio con $303 millones en efectivo y valores negociables, $86 millones menos que en diciembre de 2025. Durante el primer semestre destinó $61 millones a recompras de acciones, incluidos $30 millones en el Q2. La liquidez total fue de aproximadamente $767 millones, compuesta por $252 millones en efectivo, $51 millones en valores negociables y $464 millones disponibles en su línea de crédito renovable.

Perspectivas del negocio

Criteo actualizó sus perspectivas para 2026 para reflejar lo que la dirección describió como una visión más conservadora de las tendencias del negocio para el resto del año. Los rangos numéricos de sus previsiones anteriores no se incluyeron en los materiales proporcionados, pero las previsiones más recientes anticipan una contracción continuada de la contribución ex-TAC.

Las perspectivas suponen que no habrá adquisiciones ni desinversiones durante el Q3 ni el ejercicio fiscal 2026, y utilizan los tipos de cambio especificados por la compañía.

Perspectiva de la dirección

El consejero delegado, Michael Komasinski, calificó el rendimiento de los ingresos del trimestre como decepcionante, pero afirmó que la estrategia Commerce Intelligence de Criteo se mantiene sin cambios. La compañía se está enfocando en la ejecución, la diversificación del negocio y el comercio impulsado por IA, incluida su alianza de tecnología publicitaria con OpenAI. Criteo señaló que más de 2.000 marcas se anunciaban en ChatGPT en siete países, aunque no cuantificó la contribución financiera de la iniciativa.

Criteo también nombró a Connor McGogney director financiero con efecto a partir del 10 de agosto de 2026. Sarah Glickman continuará como asesora hasta finales de septiembre para facilitar la transición.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Cambios de alcance de clientes de Retail Media: El impacto adverso de $21 millones en el Q2 también afectará al Q3, por lo que el momento y el alcance de la normalización son importantes para el crecimiento reportado.
• Debilidad de Performance Media: La persistencia de la debilidad en Commerce Growth podría presionar la mayor fuente de ingresos y contribución de la compañía, pese a la mejora de las tendencias en AdTech Services.
• Presión sobre los márgenes: Una menor contribución ex-TAC y las inversiones previstas para el crecimiento redujeron el EBITDA ajustado y su margen, mientras que las previsiones para el ejercicio completo solo contemplan un margen de aproximadamente el 30%.
• Conversión de caja: El flujo de caja operativo mejoró, pero el mayor gasto en activos intangibles, propiedades y equipos mantuvo negativo el flujo de caja libre trimestral.

Resumen

Los resultados de Criteo en el Q2 de 2026 estuvieron condicionados por una amplia contracción de los ingresos, ya que dos cambios de alcance de clientes de Retail Media y la debilidad de Performance Media superaron el crecimiento de la base subyacente de Retail Media. Las reducciones de gastos amortiguaron, pero no compensaron, la caída del beneficio bruto, y el mayor gasto de inversión limitó la conversión de caja. Los próximos puntos de atención para los inversores son la persistencia del impacto adverso relacionado con los clientes, la estabilización de Performance Media y si Criteo puede alcanzar su margen EBITDA ajustado para todo el año de aproximadamente el 30% mientras la contribución ex-TAC sigue bajo presión.