LivaNova Q2 fiscal 2026: ingresos +10,8% y previsiones al alza

LivaNova (NASDAQ: LIVN) reportó ingresos de 390,6 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 10,8% más frente a 352,5 millones de dólares, mientras que el BPA diluido GAAP aumentó a 1,93 dólares desde 0,50 dólares y el BPA diluido ajustado subió a 1,26 dólares desde 1,05 dólares. Sus dos principales segmentos registraron crecimiento reportado de doble dígito, pero un beneficio fiscal puntual de 95,4 millones de dólares creó una diferencia significativa entre los beneficios GAAP y el desempeño operativo subyacente.

Resultados financieros clave

Los ingresos aumentaron un 9,8% a tipo de cambio constante, ligeramente por debajo del incremento reportado del 10,8% debido a que las divisas contribuyeron al crecimiento reportado. El margen bruto se expandió, pero el aumento de los gastos operativos redujo el resultado operativo GAAP; sobre una base ajustada, tanto el resultado operativo como el margen mejoraron.

Las cifras ajustadas y el crecimiento a tipo de cambio constante son medidas no GAAP. La empresa no proporcionó comparaciones trimestrales de flujo de caja con el año anterior en el comunicado.

Desempeño del negocio y los segmentos

Cardiopulmonary siguió siendo el segmento más grande y creció ligeramente más rápido que Neuromodulation. Ambos segmentos también mantuvieron el crecimiento tras excluir los efectos de las divisas.

El crecimiento de Cardiopulmonary estuvo impulsado por Europa, incluidas las ventas de Essenz Perfusion System, la demanda de consumibles y precios de venta efectivos favorables. Los ingresos europeos de Cardiopulmonary aumentaron un 26,3% en términos reportados y un 23,8% a tipo de cambio constante.

Neuromodulation creció en todas las regiones, respaldado por un mayor volumen y precios de venta efectivos favorables. Su negocio en el Resto del Mundo registró el mayor aumento regional, del 22,8% reportado y del 20,4% a tipo de cambio constante.

A nivel de empresa, Europa fue la región más sólida, con ingresos que aumentaron un 22,5% en términos reportados y un 20,0% a tipo de cambio constante. Los ingresos en Estados Unidos aumentaron un 5,8%, mientras que los del Resto del Mundo subieron un 12,5% en términos reportados y un 10,7% a tipo de cambio constante.

Rentabilidad y flujo de caja

El margen bruto GAAP aumentó al 70,1% desde el 67,8%, pero la mejora no se trasladó al margen operativo GAAP. Los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) subieron a 158,1 millones de dólares desde 137,8 millones de dólares, la inversión en investigación y desarrollo (I+D) aumentó a 53,7 millones de dólares desde 47,2 millones de dólares, y otros gastos operativos fueron de 12,4 millones de dólares, frente a un beneficio de 0,2 millones de dólares un año antes. Estos aumentos contribuyeron al descenso del resultado operativo GAAP.

La rentabilidad ajustada evolucionó en sentido contrario. El margen bruto ajustado aumentó al 71,0% desde el 68,9%, mientras que el margen operativo ajustado se expandió al 23,2% desde el 21,9%. En consecuencia, el beneficio neto ajustado subió a 71,0 millones de dólares desde 57,4 millones de dólares.

LivaNova generó 66,6 millones de dólares de flujo de caja operativo y 45,5 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado durante el trimestre. Sin embargo, la empresa redujo sus previsiones de flujo de caja libre para el ejercicio completo con el fin de financiar inversiones adicionales en capacidad, innovación y TI.

El beneficio fiscal elevó el BPA GAAP mientras cayó el resultado operativo

El aumento del beneficio neto GAAP reflejó principalmente una resolución favorable de la autoridad fiscal italiana. LivaNova reconoció un beneficio fiscal puntual de 81,8 millones de euros, o 95,4 millones de dólares, relacionado con la deducibilidad de su pasivo medioambiental de SNIA registrado previamente. El beneficio total por impuesto sobre beneficios del trimestre fue de 90,2 millones de dólares, frente a un gasto fiscal de 6,2 millones de dólares un año antes.

Sin ese efecto fiscal, la tendencia subyacente de los beneficios GAAP fue menos favorable. El beneficio antes de impuestos descendió a 18,5 millones de dólares desde 33,3 millones de dólares, lo que reflejó un menor resultado operativo GAAP y 23,8 millones de dólares en gastos por tipo de cambio y otros conceptos, frente a 4,3 millones de dólares en el trimestre del año anterior. Por tanto, el crecimiento del BPA ajustado de 1,05 a 1,26 dólares ofrece una visión más directa de la mejora de los resultados operativos ajustados que el mayor incremento del BPA GAAP.

Previsiones para todo 2026

LivaNova elevó sus previsiones de ingresos a tipo de cambio constante y de BPA ajustado después del trimestre. Al mismo tiempo, redujo sus previsiones de flujo de caja libre ajustado debido al gasto estratégico incremental en expansión de capacidad de Cardiopulmonary, innovación e infraestructura de TI.

Las previsiones de BPA ajustado parten del supuesto de aproximadamente 56 millones de acciones para todo el ejercicio. LivaNova no proporcionó conciliaciones de sus medidas no GAAP prospectivas con las medidas GAAP comparables porque indicó que los ajustes necesarios no pueden predecirse con una certeza razonable.

Perspectiva de la dirección

El consejero delegado Vladimir Makatsaria atribuyó el crecimiento del trimestre al desempeño sostenido de los negocios de Cardiopulmonary y epilepsia. La dirección también destacó su acuerdo a largo plazo con Thermo Fisher Scientific, que se espera que mejore el acceso a un componente crítico de oxigenador y respalde una mayor producción de oxigenadores con el tiempo.

El acuerdo aborda la demanda de clientes no satisfecha, pero el beneficio de capacidad previsto dependerá de la disponibilidad de componentes y del ritmo al que LivaNova amplíe su producción. Esta prioridad de inversión también se refleja en la reducción de las previsiones de flujo de caja libre.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos proporcionados sobre operaciones de miembros internos no registraron una compra en mercado abierto durante el período identificado como los seis meses anteriores. Informaron de dos ventas por parte del director Francesco Bianchi y de una conversión de un valor derivado por parte del ejecutivo Franco Poletti; estas operaciones por sí solas no permiten establecer una opinión sobre las perspectivas de la empresa.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Suministro de oxigenadores y ejecución de capacidad: Se espera que el acuerdo con Thermo Fisher mejore con el tiempo la disponibilidad de componentes críticos, lo que indica que el suministro ha limitado la capacidad de LivaNova para satisfacer parte de la demanda de clientes. El calendario y la escala de la producción adicional siguen siendo importantes.
• Menor conversión de efectivo: Las previsiones de flujo de caja libre ajustado para todo el ejercicio se redujeron pese al aumento de las previsiones de ingresos y BPA ajustado. El gasto en capacidad, innovación y TI podría seguir limitando la generación de efectivo a corto plazo.
• Crecimiento de los gastos operativos: El aumento de los gastos de SG&A, I+D y otros gastos operativos superó la mejora del margen bruto sobre una base GAAP, reduciendo el margen operativo al 12,7%.
• Volatilidad de los beneficios GAAP: El beneficio fiscal de 95,4 millones de dólares incrementó sustancialmente el beneficio neto trimestral, mientras que los gastos por tipo de cambio y otros conceptos también aumentaron. Estas partidas pueden hacer que el BPA GAAP sea menos representativo de las tendencias operativas básicas.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre de LivaNova combinaron un crecimiento de doble dígito en Cardiopulmonary y Neuromodulation con una mayor rentabilidad ajustada, lo que respalda unas previsiones anuales más elevadas de ingresos y BPA ajustado. Los principales contrapesos fueron el descenso del resultado operativo GAAP y unas menores previsiones de flujo de caja libre, mientras la empresa invierte en capacidad e infraestructura. Los resultados futuros dependerán en parte de convertir las mejoras en el suministro de oxigenadores en producción adicional, al tiempo que controla los costes operativos y las necesidades de efectivo relacionadas con las inversiones.