Pfizer Q2 2026: ingresos +3% y previsiones anuales al alza

Pfizer (NYSE: PFE) reportó ingresos de 15,03 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 3% más que los 14,65 mil millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido reportado pasó de una ganancia de 0,51 dólares a una pérdida de 0,04 dólares; el BPA diluido ajustado fue de 0,77 dólares, frente a 0,78 dólares. Los productos no relacionados con COVID-19 y los medicamentos lanzados o adquiridos recientemente impulsaron el crecimiento, pero 4,3 mil millones de dólares en deterioros no monetarios de activos intangibles llevaron los resultados GAAP a pérdidas, aun cuando el beneficio ajustado se mantuvo prácticamente sin cambios.

Resultados principales

Los ingresos reportados aumentaron en 381 millones de dólares, incluido un efecto favorable de 217 millones de dólares por tipo de cambio. En términos operativos, que excluyen las variaciones cambiarias, los ingresos crecieron un 1%; al excluir Comirnaty y Paxlovid, el crecimiento operativo fue del 5%, mientras que los productos lanzados y adquiridos crecieron un 18%.

La evolución de las ganancias dependió en gran medida del tratamiento contable. Pfizer registró una pérdida neta GAAP de 248 millones de dólares debido a cargos por deterioro, mientras que el beneficio ajustado se mantuvo en aproximadamente 4,44 mil millones de dólares.

Desempeño del negocio y los productos

Los ingresos de Biopharma aumentaron un 2% en términos reportados y un 1% en términos operativos, hasta 14,66 mil millones de dólares. Pfizer CentreOne generó 373 millones de dólares, un 7% más en términos reportados y un 5% más en términos operativos.

Dentro de Biopharma, los avances de los productos cardiovasculares y oncológicos compensaron las marcadas caídas de la cartera de COVID-19. Las siguientes tasas de crecimiento excluyen los efectos del tipo de cambio.

La diferencia entre el crecimiento operativo del 5% al excluir los productos de COVID-19 y el crecimiento operativo total del 1% muestra que la caída de los ingresos de Paxlovid y Comirnaty siguió ocultando el crecimiento en otras áreas de la cartera.

Los deterioros no monetarios, y no las operaciones ajustadas, impulsaron la pérdida GAAP

Pfizer registró 3,72 mil millones de dólares en otras deducciones netas, frente a 739 millones de dólares un año antes. El aumento reflejó principalmente cargos por deterioro de activos intangibles, junto con determinados costos legales, parcialmente compensados por una ganancia procedente de la venta de la anterior inversión de Pfizer en ViiV Healthcare. El total de deterioros no monetarios de activos intangibles fue de 4,3 mil millones de dólares.

La rentabilidad también afrontó presión operativa. El costo de ventas reportado aumentó al 27,2% de los ingresos desde el 25,8%, principalmente debido a una mezcla de ventas desfavorable y a una mayor amortización de los incrementos de valor de inventarios adquiridos, incluidos los efectos relacionados con el deterioro de Oxbryta. El costo de ventas ajustado subió al 24,3% de los ingresos desde el 23,9%.

El gasto reportado en I+D aumentó un 13%, hasta 2,81 mil millones de dólares, impulsado principalmente por el gasto previsto en candidatos de oncología y obesidad. El gasto reportado en ventas, información y administración se mantuvo prácticamente sin cambios, en 3,41 mil millones de dólares, ya que el menor gasto en funciones corporativas fue compensado en gran medida por los costos de implementación del programa de reajuste de costos de Pfizer.

Asignación de capital e iniciativas de productividad

Durante los primeros seis meses de 2026, Pfizer invirtió 5,3 mil millones de dólares en I+D interna y aproximadamente 170 millones de dólares en transacciones de desarrollo de negocio. También pagó 4,9 mil millones de dólares en dividendos en efectivo, equivalentes a 0,86 dólares por acción. Estas son cifras acumuladas en el año, no importes correspondientes al segundo trimestre.

Pfizer no completó recompras de acciones hasta el 4 de agosto de 2026, y sus previsiones financieras no contemplan ninguna para el conjunto del año. La compañía contaba con 3,3 mil millones de dólares de autorización de recompra restante, pero señaló que la reducción del apalancamiento del balance a más largo plazo sigue siendo una prioridad.

Pfizer también anunció 2,5 mil millones de dólares adicionales en ahorros de productividad previstos procedentes de iniciativas en curso, que espera materializar entre 2027 y 2029. Estos ahorros no compensan de forma inmediata los costos de implementación actuales ni el mayor gasto en I+D.

Hitos de la cartera de desarrollo y los productos

La oncología generó varios avances comerciales y regulatorios. La FDA amplió las aprobaciones de Padcev para el cáncer de vejiga con invasión muscular y de Ibrance para el cáncer de mama avanzado o metastásico con HR positivo y HER2 positivo. El análisis a siete años del ensayo CROWN de Lorbrena también respaldó su perfil clínico existente, mientras que los ingresos operativos del producto aumentaron un 37% durante el trimestre.

En obesidad, Pfizer indicó que los resultados de fase 2b del candidato mensual GLP-1 berobenatide respaldaron los planes para iniciar 10 estudios de fase 3 durante 2026, como parte de un programa más amplio de más de 20 ensayos de obesidad. El gasto en I+D ya refleja el aumento de la inversión en este programa.

Los resultados de la cartera de desarrollo no fueron uniformemente positivos. El estudio de fase 3 SigVie-002 de sigvotatug vedotin no produjo una mejora estadísticamente significativa de la supervivencia global en la población total del estudio. Pfizer continúa evaluando el candidato en otros estudios de cáncer de pulmón y tumores sólidos.

Otros avances incluyeron resultados positivos de fase 3 para Litfulo en vitíligo no segmentario y la revisión prioritaria de la FDA para Talzenna más Xtandi en cáncer de próstata metastásico sensible a la castración con alteraciones del gen HRR, con una decisión regulatoria prevista para el último trimestre de 2026.

Previsiones para 2026

Pfizer elevó el extremo inferior de su rango de ingresos para el conjunto del año, aumentando el punto medio en 500 millones de dólares, hasta 61,5 mil millones de dólares. Aproximadamente 1,5 mil millones de dólares de mejor desempeño esperado de productos no relacionados con COVID-19 fueron parcialmente compensados por una reducción de 1,0 mil millones de dólares en los ingresos esperados de productos de COVID-19, ahora proyectados en aproximadamente 4 mil millones de dólares.

Las previsiones de BPA ajustado se mantuvieron sin cambios. El rango incorpora un cargo previsto de 650 millones de dólares por I+D en proceso adquirida asociado al acuerdo de licencia con Innovent Biologics, que Pfizer espera registrar en el tercer trimestre, con un impacto desfavorable aproximado de 0,10 dólares en el BPA.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos proporcionados sobre operaciones de miembros internos contienen una venta reciente claramente identificada: la directiva Jennifer B. D’Amico vendió acciones valoradas en 51.400 dólares el 9 de junio de 2026. El agregado de seis meses clasifica 818.894 acciones en ocho transacciones como compras y 2.000 acciones en una transacción como ventas, pero los registros detallados incluyen adjudicaciones de acciones y ejercicios de derivados; por lo tanto, el agregado no debe considerarse equivalente a compras discrecionales en el mercado abierto.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Continua contracción de COVID-19: Las caídas de Paxlovid y Comirnaty redujeron de forma significativa el crecimiento operativo total, y Pfizer redujo su expectativa de ingresos anuales de COVID-19 desde aproximadamente 5 mil millones de dólares hasta aproximadamente 4 mil millones de dólares.
• Mezcla de productos y presión sobre los márgenes: El costo de ventas reportado aumentó como porcentaje de los ingresos debido a una mezcla desfavorable y a la contabilidad de inventarios adquiridos, lo que limitó la contribución a las ganancias del modesto crecimiento de los ingresos.
• Ejecución de la cartera de desarrollo: La mayor inversión en oncología y obesidad eleva la importancia de los próximos resultados de ensayos. El fracaso de SigVie-002 para mejorar la supervivencia global en la población total del estudio ilustra el riesgo clínico implicado.
• Cargos y calendario del programa de costos: El trimestre incluyó importantes deterioros de activos intangibles, mientras que la transacción con Innovent añadirá un cargo de 650 millones de dólares por I+D adquirida en el tercer trimestre. Los ahorros de productividad recién anunciados solo se esperan entre 2027 y 2029.

Resumen

El segundo trimestre de Pfizer combinó un modesto crecimiento de los ingresos totales con un mejor impulso en los productos no relacionados con COVID-19 y en los lanzados o adquiridos recientemente. Las ganancias ajustadas fueron estables, pero los deterioros provocaron una pérdida GAAP y la mezcla de productos presionó los márgenes. El aumento del punto medio de las previsiones de ingresos refleja mejores expectativas fuera de COVID-19, mientras que los resultados futuros dependerán de sostener el crecimiento de medicamentos clave, ejecutar la cartera de oncología y obesidad, y convertir las iniciativas de productividad a más largo plazo en menores costos.