ADM Q2 2026: beneficio operativo por segmentos sube un 75%

ADM (NYSE: ADM) reportó en el segundo trimestre de 2026 un beneficio neto de $908 millones y un BPA diluido de $1,87, frente a un BPA de $0,45 un año antes; el BPA diluido ajustado aumentó un 98%, hasta $1,84. El beneficio operativo total de los segmentos creció un 75%, hasta $1.450 millones, ya que los tres segmentos mejoraron, liderados por la trituración de oleaginosas y Ag Services, lo que llevó a ADM a elevar sus previsiones anuales de BPA ajustado.

Resultados financieros clave

En el trimestre finalizado el 30 de junio, el beneficio antes de impuestos sobre la renta según GAAP aumentó a $1.090 millones desde $279 millones. Los resultados corporativos también mejoraron porque no se repitieron las pérdidas por deterioro registradas el año anterior y disminuyeron los costes de financiación, parcialmente compensados por una mayor remuneración basada en el desempeño.

Sobre una base non-GAAP, el beneficio operativo de los segmentos aumentó en $620 millones. Esta métrica excluye Corporativo, Otros Negocios y partidas específicas; el trimestre incluyó ganancias netas de $18 millones por partidas específicas fuera del beneficio operativo de los segmentos.

ADM define los incrementos superiores al 200%, o las comparaciones que implican beneficios en un período y pérdidas en el otro, como no significativos, o NM.

Desempeño del negocio y los segmentos

Ag Services & Oilseeds generó la mayor parte del aumento del beneficio de los segmentos, con un alza de $488 millones. Carbohydrate Solutions y Nutrition también mejoraron, lo que produjo crecimiento generalizado en los tres segmentos reportados por ADM.

Ag Services & Oilseeds: El beneficio de trituración aumentó $330 millones, hasta $363 millones, a medida que mejoraron los márgenes y los volúmenes globales de oleaginosas crecieron aproximadamente un 5%, en parte debido a una mejor utilización de los activos. Los precios estables de la harina de soja respaldaron la demanda y las exportaciones récord de harina desde Brasil y Estados Unidos. El beneficio de Ag Services subió un 159%, hasta $293 millones, favorecido por la red global de activos de ADM, el retorno a las operaciones plenas de su terminal de exportación de Barcarena, en Brasil, y mayores exportaciones de soja.

El segmento incluyó aproximadamente $100 millones de efectos netos positivos de valoración a mercado y de calendario, principalmente en Trituración. Productos Refinados y Otros descendió un 3%, hasta $151 millones, ya que los efectos negativos de calendario y los desequilibrios entre oferta y demanda en Sudamérica superaron los márgenes más sólidos de biodiésel en Norteamérica y Europa. La participación en los resultados de Wilmar cayó un 22%, hasta $60 millones.

Carbohydrate Solutions: El beneficio operativo aumentó un 22%, hasta $411 millones, principalmente por unos márgenes más sólidos de etanol en Norteamérica y los incentivos normativos. Los menores precios del maíz en Estados Unidos, los elevados precios de la energía y las obligaciones de volumen renovable hicieron que el etanol fuera más competitivo frente a componentes alternativos de mezcla, respaldando las mezclas domésticas y las exportaciones del sector. El beneficio de Vantage Corn Processors aumentó de $33 millones a $85 millones, mientras que Almidones y Edulcorantes creció un 7% pese a los menores volúmenes y márgenes de edulcorantes líquidos en Norteamérica.

Nutrition: El beneficio operativo creció un 51%, hasta $172 millones. El beneficio de Human Nutrition aumentó un 51%, hasta $139 millones, impulsado en gran medida por el impulso estacional de Flavors y el progreso continuo en la planta Decatur East. El beneficio de Animal Nutrition subió un 50%, hasta $33 millones, lo que refleja mejoras operativas y los beneficios de las medidas sobre la cartera adoptadas en 2025.

La economía de los biocombustibles respalda las ganancias trimestrales y la mejora de las previsiones

Las obligaciones de volumen renovable finalizadas para 2026 y 2027 bajo el Estándar de Combustibles Renovables de Estados Unidos respaldaron tanto la economía de la trituración de oleaginosas como la del etanol. Los elevados precios globales de la energía reforzaron aún más los márgenes, mientras que los menores costes del maíz mejoraron la posición del etanol frente a componentes de mezcla competidores.

Estos mismos factores sustentan las mejores perspectivas anuales de ADM. La empresa espera una mejora interanual de los beneficios en trituración y etanol, junto con un progreso continuado en Nutrition. Sin embargo, una parte de la ganancia trimestral de Ag Services & Oilseeds provino de aproximadamente $100 millones en efectos positivos de valoración a mercado y de calendario, que ADM afirma que no son necesariamente representativos del desempeño operativo subyacente.

Previsiones de beneficios

ADM elevó ambos extremos de su rango de BPA ajustado para 2026, incrementando el límite inferior en $1,00 y el superior en $0,90. La empresa mantuvo su proyección de inversión de capital mientras continúa vigilando las condiciones macroeconómicas, geopolíticas, normativas y comerciales.

Las perspectivas de BPA son una previsión non-GAAP. ADM no proporcionó una previsión de BPA GAAP ni una conciliación cuantitativa porque el calendario y el impacto de posibles deterioros, costes de reestructuración, gastos de adquisiciones y asuntos legales, regulatorios o fiscales no pueden estimarse con una certeza razonable.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos agregados de seis meses muestran 972.943 acciones adquiridas en 16 operaciones y 144.106 acciones vendidas en cuatro operaciones, lo que resulta en compras netas de 828.837 acciones. Las cuatro ventas detalladas a continuación tuvieron un valor reportado combinado de aproximadamente $10,11 millones; los restantes registros recientes fueron otorgamientos de acciones a precio cero, para los cuales no se proporcionaron cantidades.

Estos registros describen las operaciones, pero no establecen las opiniones de los miembros internos sobre el desempeño futuro de ADM.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Dependencia de la economía de los biocombustibles: Los mejores resultados y las previsiones elevadas dependen en parte de la política de combustibles renovables, los precios de la energía y márgenes favorables de trituración y etanol. Los cambios en estas condiciones podrían afectar al beneficio de los segmentos.
• Efectos de valoración a mercado y de calendario: Aproximadamente $100 millones en efectos positivos respaldaron el beneficio de Ag Services & Oilseeds. Estos movimientos de valoración y calendario pueden revertirse y quizá no reflejen las operaciones subyacentes.
• Desempeño desigual dentro de los segmentos: Los volúmenes y márgenes de edulcorantes líquidos en Norteamérica siguieron bajo presión, Productos Refinados afrontó desequilibrios entre oferta y demanda en Sudamérica, y la participación en los resultados de Wilmar cayó un 22%.
• Exposición comercial y geopolítica: ADM continúa vigilando los cambios en el comercio global y las condiciones normativas, macroeconómicas y geopolíticas, todos los cuales pueden afectar los flujos de materias primas y los márgenes.

Resumen

La mejora de ADM en el segundo trimestre fue generalizada, pero la mayor contribución provino de Ag Services & Oilseeds, ya que se fortalecieron los márgenes de trituración, los volúmenes de oleaginosas y el desempeño de Ag Services. Una mejor economía del etanol y la recuperación del beneficio de Nutrition brindaron apoyo adicional. Las principales cuestiones a vigilar son si los márgenes de los biocombustibles se mantienen favorables, en qué medida persiste la mejora de los segmentos sin los efectos favorables de calendario y si Nutrition y las áreas de productos más débiles continúan recuperándose.