Hess Midstream Q2 2026: el flujo de caja libre ajustado sube un 19,5%

Hess Midstream LP (NYSE: HESM) informó ingresos de 399,0 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un descenso aproximado del 3,7% frente a los 414,2 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,75 dólares desde 0,74 dólares. El menor volumen transportado presionó los ingresos y el EBITDA ajustado, pero la reducción de los gastos operativos y el fuerte descenso del gasto de capital ayudaron a que el flujo de caja libre ajustado aumentara a 231,6 millones de dólares. La empresa reiteró sus previsiones para todo 2026.

Datos principales de resultados

Los ingresos disminuyeron principalmente porque la menor actividad de nuevos pozos redujo la producción y los volúmenes transportados relacionados, mientras que el mantenimiento programado en la planta de gas Tioga afectó los volúmenes de procesamiento de gas. Las mayores tarifas y los servicios adicionales a terceros compensaron parcialmente el efecto.

Los costos y gastos operativos descendieron a 145,8 millones de dólares desde 154,0 millones de dólares, principalmente por menores costos de personal y mantenimiento, parcialmente compensados por una mayor depreciación. El beneficio neto consolidado disminuyó, pero el beneficio neto atribuible a Hess Midstream aumentó debido a que los ingresos asignados a participaciones no controladoras cayeron a 77,3 millones de dólares desde 89,4 millones de dólares.

El EBITDA ajustado y el flujo de caja libre ajustado son medidas no GAAP. El margen EBITDA ajustado bruto excluye los ingresos transferidos, que totalizaron 29,6 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026.

Desempeño del negocio y de los segmentos

La recolección siguió siendo la mayor fuente de ingresos y resultado operativo, pero también registró el mayor descenso interanual. Terminales y exportación fue el único segmento operativo que informó crecimiento de ingresos, y su resultado operativo aumentó más rápido que los ingresos.

Los datos de volumen muestran que la debilidad se concentró en las actividades relacionadas con el petróleo y la recolección de agua. La empresa atribuyó los menores volúmenes de terminalización de petróleo y de agua principalmente a la reducción de la producción causada por una menor actividad de nuevos pozos, mientras que el mantenimiento programado afectó el procesamiento de gas.

Los ingresos por servicios a terceros se duplicaron con creces, hasta 17,9 millones de dólares desde 8,2 millones de dólares, lo que ayudó a compensar parte del descenso de los ingresos por servicios a afiliadas, que cayeron a 379,8 millones de dólares desde 405,3 millones de dólares.

El menor gasto de capital elevó el flujo de caja libre pese a los volúmenes más débiles

El flujo de caja libre ajustado aumentó en 37,8 millones de dólares, pese a que el EBITDA ajustado descendió en 2,3 millones de dólares. El principal respaldo fue el gasto de capital, que cayó un 56%, hasta 30,6 millones de dólares desde 70,0 millones de dólares, tras la finalización de la expansión de la capacidad de compresión de gas de la empresa. El flujo de caja operativo también aumentó ligeramente, hasta 278,6 millones de dólares.

Hess Midstream tenía utilizados 256,0 millones de dólares de su línea de crédito renovable al 30 de junio de 2026. El consejo declaró una distribución del segundo trimestre de 0,7888 dólares por acción de Clase A, 0,0096 dólares más frente al trimestre anterior, pagadera el 14 de agosto a los titulares registrados al 6 de agosto.

Previsiones para 2026

Hess Midstream reiteró, en lugar de elevar o reducir, sus perspectivas financieras y de volumen transportado para todo 2026. Los rangos siguen contemplando entre 910 millones y 960 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado, con 105 millones de dólares de gasto de capital.

Los promedios del primer semestre se situaron por debajo de los límites inferiores de los cinco rangos de volumen transportado previstos, lo que hace importante el desempeño operativo del segundo semestre para las perspectivas reiteradas. En el punto medio de las previsiones de flujo de caja libre ajustado, la conciliación de la empresa muestra aproximadamente 280 millones de dólares restantes después de las distribuciones previstas para 2026. La dirección también sigue esperando aproximadamente 1.000 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado después de distribuciones hasta 2028, para posibles retornos incrementales a los accionistas y amortización de deuda.

Comentarios de la dirección

El CEO Jonathan Stein afirmó que la empresa continuó ejecutando su programa de mantenimiento mientras avanzaba en su estrategia financiera. Las prioridades declaradas por la dirección para el segundo semestre son la ejecución operativa, la generación continua de flujo de caja libre ajustado, los retornos a los accionistas y la solidez del balance.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos proporcionados sobre operaciones de miembros internos no muestran compras ni ventas reportadas durante el último período de seis meses. Los registros más recientes con una dirección de transacción claramente identificada fueron ventas en 2025; las entradas más recientes de marzo de 2026 no incluían tipo de operación ni valor y, por tanto, se excluyen a continuación.

Estas divulgaciones identifican las transacciones, pero no establecen las razones de los vendedores ni sus opiniones sobre las perspectivas de Hess Midstream.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Menor actividad de perforación y de nuevos pozos: La menor producción ya ha reducido el volumen transportado de petróleo, agua y recolección. Una debilidad continuada podría presionar los ingresos por servicios a afiliadas y el EBITDA ajustado.
• Ejecución frente a las previsiones de volumen transportado: Los volúmenes promedio del primer semestre estuvieron por debajo de los rangos para todo el año en las cinco categorías previstas, lo que incrementa la importancia del desempeño operativo del segundo semestre.
• Interrupciones relacionadas con el mantenimiento: El mantenimiento programado en la planta de gas Tioga redujo los volúmenes de procesamiento de gas del segundo trimestre, lo que ilustra cómo los trabajos operativos pueden restringir temporalmente los volúmenes transportados.
• Dependencia de la actividad de Chevron: Los resultados de Hess Midstream dependen de forma significativa de los planes de perforación de Chevron, los volúmenes nominados y su capacidad para cumplir sus obligaciones con la sociedad.
• Asignación de efectivo y apalancamiento: El flujo de caja libre respalda las distribuciones, los retornos incrementales a los accionistas y la amortización de deuda. Una generación de efectivo más débil podría limitar la flexibilidad entre esos usos mientras la línea de crédito renovable permanezca utilizada.

Resumen

Los resultados de Hess Midstream en el segundo trimestre de 2026 reflejaron menores volúmenes transportados e ingresos, parcialmente compensados por mayores tarifas, el crecimiento de los servicios a terceros y menores costos operativos. El cambio financiero más importante fue el aumento del flujo de caja libre ajustado, impulsado principalmente por la caída del gasto de capital asociada a la finalización del proyecto, y no por el crecimiento del EBITDA. Con las previsiones para todo el año sin cambios pese a que los volúmenes del primer semestre se situaron por debajo de los rangos previstos, la ejecución de los volúmenes transportados y la generación de efectivo son los principales aspectos que se deben vigilar en el segundo semestre.