El Bitcoin encadenó cinco semanas consecutivas de pérdidas, y la tormenta podría no haber terminado todavía

Bitcoin (BTC) está luchando por encontrar soporte, deslizándose por debajo de los 70.000$ mientras múltiples vientos en contra amenazan con empujar al Rey de las Criptomonedas a la baja. El muy esperado repunte de "Uptober" no llegó a materializarse, y la persistente presión vendedora y las liquidaciones generalizadas reforzaron en su lugar la narrativa de "Rektober", un término que describe un octubre marcado por fuertes pérdidas en lugar de las ganancias tradicionalmente asociadas con el mes.

La debilidad se ha extendido hasta noviembre, y la moderada demanda institucional, el posicionamiento cauteloso en derivados y el deterioro de las métricas en cadena sugieren una pérdida de confianza en el mercado. 

Añadiendo argumentos a esta tesis bajista, las persistentes preocupaciones por la inflación, un Dólar estadounidense (USD) más fuerte, el hackeo de Binance y la decisión de MSCI de retirar de sus índices globales a las principales empresas titulares de reservas de Bitcoin están presionando a los activos sensibles al riesgo, aumentando la posibilidad de que se aproxime una gran tormenta para el Rey de las Criptomonedas.

La inflación persistente reaviva los temores a una subida de tasas

La mayor criptomoneda por capitalización de mercado es muy sensible a las condiciones de liquidez, lo que la hace vulnerable a una política monetaria más restrictiva. Las tasas de interés más altas y la reducción de la liquidez tienden a pesar sobre activos sin rendimiento como el BTC al aumentar el coste de oportunidad de mantenerlos, y los inversores prefieren activos refugio como el Dólar y los bonos del Tesoro estadounidense.

El trasfondo macroeconómico durante noviembre ha favorecido en gran medida que la Reserva Federal (Fed) mantenga una postura monetaria relativamente restrictiva, lo que proporcionó soporte al USD, pero presionó a los activos de riesgo. 

Los datos de empleo de Estados Unidos, mejores de lo esperado, correspondientes a octubre y publicados en la primera semana de noviembre, destacaron que el mercado laboral estadounidense sigue siendo resiliente, dando al banco central menos razones para relajar la política monetaria. A esto le siguieron datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de Estados Unidos correspondientes a octubre, más altos de lo esperado, que reforzaron aún más las expectativas de unas condiciones monetarias más restrictivas.

El informe del IPC elevó específicamente las probabilidades de que la Fed suba las tasas de interés en diciembre. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, advirtió que un IPC subyacente más alto de lo esperado podría llevarle a considerar una subida de tasas mayor, de 50 puntos básicos (pbs), en la reunión de política monetaria del 8 y 9 de diciembre. Añadió que limitar el aumento a 25 pbs podría poner en riesgo la credibilidad de la Fed.

Esta postura agresiva en un contexto de crecientes preocupaciones por la inflación ha impulsado al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y el Índice DXY, y está lastrando los precios del Rey de las Criptomonedas.

La demanda institucional se debilita

En el frente institucional, la demanda al contado también se está debilitando. Los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado cotizados en Estados Unidos registraron más de 500 millones de dólares en salidas netas en octubre, y las retiradas se aceleraron hasta los 1.88 mil millones de dólares en lo que va de noviembre, la mayor salida mensual desde junio.

El cambio en el sentimiento de los inversores y la disminución de la demanda, en contraste con las fuertes entradas registradas en agosto y septiembre, han eliminado una fuente clave de compras constantes que anteriormente amortiguaba y absorbía la presión vendedora.

La exclusión de MSCI de sus índices presiona a los principales titulares corporativos de BTC

La demanda corporativa, que históricamente ha ayudado a amortiguar las fuertes correcciones del Bitcoin, enfrenta otro revés esta semana. El miércoles, el proveedor global de índices MSCI confirmó que retiraría a Strategy de sus índices globales, el MSCI USA Index y el MSCI World Index. Strategy, el mayor titular corporativo de Bitcoin, posee actualmente 850.364 BTC.

La decisión significa que los fondos indexados que siguen los índices de referencia afectados podrían tener que vender sus acciones de Strategy antes del 30 de noviembre para reflejar los cambios en sus carteras. Aunque la decisión de MSCI afecta directamente a las acciones de Strategy y no a sus tenencias de Bitcoin, las consecuencias podrían extenderse a la criptomoneda, dada la posición de la compañía como la mayor tesorería de Bitcoin.

Además, Metaplanet, cotizada en Tokio y que también acumula y mantiene BTC, fue incluida en la lista de exclusión. La compañía será retirada del MSCI Japan Small Cap Index a partir del 1 de diciembre.

Estas posibles ventas forzadas de acciones podrían pesar sobre las acciones de estas empresas titulares de BTC y afectar indirectamente al sentimiento respecto al BTC. Dado que estas empresas sirven como puerta de entrada institucional a la exposición al BTC, una presión vendedora sostenida sobre sus acciones podría socavar la confianza de los inversores en las estrategias corporativas de tesorería de Bitcoin y añadir otro viento en contra a la recuperación del BTC.

El elevado apalancamiento aumenta los riesgos de movimientos bruscos

En el mercado de derivados, el riesgo de movimientos bruscos de los precios sigue siendo elevado para el Rey de las Criptomonedas, mientras continúa acumulándose apalancamiento.

El interés abierto (OI) en los futuros perpetuos de BTC se sitúa esta semana en 353.000 BTC, ubicándose en el percentil 99 de las observaciones de los últimos dos años. Mientras tanto, las tasas de financiación anualizadas han promediado un 8.4% durante la última semana, lo que indica una demanda sostenida de posiciones largas mientras el BTC pone a prueba niveles de soporte clave.

Históricamente, un interés abierto igualmente elevado ha coincidido con extremos de precios y períodos de volatilidad sustancial, a menudo precediendo fuertes reversiones. Si bien el elevado apalancamiento impulsó los movimientos al alza en junio y agosto, el posicionamiento actual parece menos direccional, dejando un margen considerable para la volatilidad en cualquier dirección. Una ruptura podría desencadenar liquidaciones sustanciales de posiciones largas, mientras que una recuperación podría impulsar la cobertura de cortos, amplificando los movimientos de precios a medida que se deshacen las posiciones apalancadas.

La ausencia de un catalizador regulatorio respalda la caída de los precios

El giro político en EE.UU., con los demócratas controlando tanto la Cámara de Representantes como el Senado, reaviva las preocupaciones sobre la industria de las criptomonedas. El cambio en el control del Congreso podría frenar o retrasar importantes proyectos de ley relacionados, como la Ley CLARITY, cuyo objetivo es establecer un marco regulatorio más claro para los activos digitales.

Este cambio también ha añadido incertidumbre, ya que los inversores evalúan el posible impacto de un Congreso controlado por los demócratas en las regulaciones sobre las criptomonedas y la IA cuando el nuevo Congreso se reúna el 3 de enero de 2027. 

La perspectiva de una mayor demora en la claridad regulatoria, combinada con la ausencia de un catalizador alcista inmediato, sigue pesando en el sentimiento de los mercados.

Los fondos robados de BTC y ETH plantean riesgos persistentes para el mercado

El hackeo de finales de octubre en Binance, el mayor intercambio centralizado de criptomonedas, continúa pesando en el sentimiento de los mercados. Sin embargo, el intercambio ha absorbido completamente el impacto financiero y repuesto los saldos de los usuarios afectados el jueves utilizando su tesorería corporativa, el fondo Secure Asset Fund for Users (SAFU) y otros recursos internos.

Sin embargo, según se informa, alrededor de 3.000 millones de dólares en activos robados siguen bajo el control de los atacantes, principalmente en BTC y ETH, que no pueden congelarse fácilmente. Si estos fondos comienzan a moverse de nuevo, eso podría traer de vuelta al mercado un nuevo episodio de FUD (miedo, incertidumbre y duda).

Perspectiva on-chain: Contracción de la pólvora seca

Los datos on-chain de CryptoQuant muestran que la liquidez de la stablecoin USDT se está contrayendo al ritmo más rápido en 60 días desde 2022. 

La capitalización de mercado de Tether ha disminuido en 7.81 mil millones de dólares durante los últimos 60 días hasta el jueves, como muestra el gráfico a continuación, lo que marca su mayor contracción desde mediados de 2022 y supera el nivel de reembolsos de los intercambios posterior a FTX, de 3.15 mil millones de dólares, registrado el 31 de diciembre de 2022.

La oferta de stablecoins indica la liquidez disponible de inmediato (pólvora seca) para el mercado de las criptomonedas. Cuando esa oferta se contrae, hay menos capital disponible para fluir hacia BTC, limitando la nueva demanda de compra. 

Las recuperaciones del Bitcoin durante el ciclo de mercado actual han coincidido con un crecimiento de la oferta de stablecoins, lo que convierte la reciente contracción en otro obstáculo para su recuperación.

Análisis técnico: Pierde la zona de soporte principal

El Rey de las Criptomonedas se ha estado corrigiendo desde principios de octubre, registrando cinco semanas consecutivas de pérdidas superiores al 13% y cerrando por debajo de la media móvil simple (SMA) clave de 50 semanas, en 75.099$, la semana pasada. Esta semana, el BTC amplía las pérdidas en más de un 8.2%, cotizando por debajo de los 69.000$ el viernes.

Si el BTC continúa su corrección, podría caer hacia la SMA de 200 semanas en 67.998$. Un cierre semanal por debajo de este nivel sugiere una corrección más profunda hacia el nivel psicológico clave de los 60.000$.

El Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico semanal se sitúa en 41, por debajo del nivel neutral de 50, lo que sugiere que el impulso alcista se está desvaneciendo. Mientras tanto, el histograma de la Convergencia/Divergencia de la Media Móvil (MACD) mostró una barra roja esta semana, respaldando aún más la tesis bajista.

Por otro lado, si el BTC se recupera, podría extender el avance hacia la SMA de 50 semanas en 75.099$. Un cierre y mantenimiento exitosos de este nivel podrían extender la recuperación hacia el nivel de retroceso de Fibonacci del 61.8%, en 78.661$ (trazado desde el mínimo de agosto de 2024 en 49.000$ hasta el máximo histórico de octubre de 2025 en 126.199$).

Teniendo todo esto en cuenta, las condiciones actuales del mercado apuntan a una probabilidad cada vez mayor de que una gran tormenta se cierna sobre el Rey de las Criptomonedas. Hasta que la demanda institucional se estabilice, las condiciones de liquidez mejoren y el posicionamiento apalancado se reajuste, es probable que los riesgos bajistas del Bitcoin sigan siendo elevados, lo que dificulta una recuperación sostenida y hace más probable una corrección más profunda.