Las empresas tecnológicas exigen a los prestamistas financiar el desarrollo de la IA con una nueva deuda de 121.000 millones de dólares en 2025

Seis mil trabajadores llegan diariamente a una obra de OpenAI en el oeste de Texas. Eso es más gente de la que la empresa emplea en todo el mundo. El polvo cubre la zona. La lluvia convierte los caminos en lodo, y luego el sol los vuelve a endurecer.

Sam Altman estuvo presente en septiembre observándolo todo. «Esto es lo que se necesita para implementar la IA», declaró Altman a la CNBC en septiembre. «A diferencia de revoluciones tecnológicas anteriores o versiones anteriores de internet, se requiere muchísima infraestructura. Y esto es solo una pequeña muestra».

Cada sitio cuesta alrededor de 50 mil millones de dólares. El programa Stargate suma cerca de 850 mil millones de dólares en todas sus ubicaciones.

El campus de Abilene ya cuenta con un centro de datos en funcionamiento. Otro está casi listo. La directora financiera, Sarah Friar, afirmó que eventualmente podría superar el gigavatio de capacidad, suficiente electricidad para unos 750.000 hogares.

“Los avances que se están realizando aquí se centran en la computación que estará disponible en 2026”, dijo en septiembre. “El primer impulso de Nvidia será para Vera Rubins, los nuevos chips aceleradores de vanguardia. Pero luego se trata de lo que se construirá para 2027, 2028 y 2029. Lo que vemos hoy es una enorme crisis de computación”.

Altman no ocultó el ansia de la empresa por más. "Estamos creciendo más rápido que cualquier otra empresa de la que haya oído hablar", dijo Altman, entrecerrando los ojos para protegerse del sol. "Y seríamos mucho más grandes ahora si tuviéramos mucha más capacidad"

OpenAI no es el único que construye

Mark Zuckerberg está construyendo Hyperion en Luisiana . 4 millones de pies cuadrados. Consume más energía que Nueva Orleans.

Google está  iniciando obras en Arkansas en lo que las autoridades estatales llaman la mayor inversión privada de su historia. Elon Musk construyó su supercomputadora Colossus en Memphis en tan solo 122 días. Ahora se está expandiendo con Colossus 2, con el objetivo de alcanzar un millón de GPU.

Microsoft invertirá más de 7 mil millones de dólares en Wisconsin. Satya Nadella afirma que será el centro de datos de IA más potente del mundo.

Sameer Dholakia, de Bessemer Venture Partners, lo expresó sin rodeos: «Este es el mercado más grande de la historia de la humanidad», afirmó Sameer Dholakia, socio de Bessemer Venture Partners. «Es más grande que el petróleo, porque todos en el planeta necesitamos inteligencia»

Las cifras son difíciles de asimilar. Cinco grandes empresas se encaminan a invertir aproximadamente 443 000 millones de dólares en capital este año. CreditSights estima que alcanzarán los 602 000 millones de dólares en 2026, un 36 % más que en el mismo periodo del año anterior.

No todas estas empresas tienen ese tipo de cash disponible.

Están endeudándose. Mucho. 121 mil millones de dólares en nueva deuda este año, más de cuatro veces el promedio de los cinco años anteriores. Meta recurrió al mercado de bonos por 30 mil millones de dólares. Alphabet recaudó 25 mil millones de dólares. Oracle acaba de cerrar una venta de bonos por 18 mil millones de dólares.

Wall Street prevé que el endeudamiento siga aumentando. Morgan Stanley y JPMorgan estiman de IA podría generar hasta 1,5 billones de dólares en préstamos adicionales para empresas tecnológicas. Los analistas de UBS pronostican una nueva emisión de deuda de hasta 900 000 millones de dólares en 2026.

“Hay algo inherentemente incómodo como inversor de crédito sobre la transformación del tipo que estamos afrontando y que va a requerir una enorme cantidad de capital”, dijo Daniel Sorid, jefe de estrategia de crédito de grado de inversión estadounidense en Citi, a los inversores en una videollamada a principios de este mes.

Los inversores se están poniendo nerviosos

Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de Oracle se encuentran en máximos de varios años. A finales de octubre, por primera vez, comenzó a operar un mercado líquido para la protección de Meta.

OpenAI se encuentra justo en medio de todo esto. Este otoño, anunciaron alianzas que sumaron aproximadamente 1,4 billones de dólares en compromisos principales. En dos meses.

Septiembre : Acuerdo de 100 mil millones de dólares con Nvidia. Octubre: Acuerdos con AMD y Broadcom para el suministro de chips. Noviembre : Primer trac de nube con Amazon Web Services.

"Tenemos que hacerlo", declaró Greg Brockman,dent de OpenAI, a la CNBC en octubre, refiriéndose a la lucha de la compañía por asegurar la potencia informática básica que sustenta sus ambiciones. "Esto es fundamental para nuestra misión si realmente queremos escalar y llegar a toda la humanidad; esto es lo que tenemos que hacer"

Algunos analistas no lo creen . Gil Luria, de DA Davidson, señala a Oracle como un caso de prueba. «OpenAI asumió compromisos que es muy improbable que puedan cumplir», afirmó. «Ahora se retractan trac afirman que no son realmente compromisos, sino marcos de trabajo».

Las acciones de Oracle cayeron un 23% en noviembre. El peor mes desde 2001.

Sarah Friar refutó las críticas durante su entrevista en el oeste de Texas. La comparó con los inicios de la web. La gente también pensaba que entonces había demasiada infraestructura. OpenAI está considerando la financiación mediante deuda por primera vez. Han revisado más de 800 sitios web potenciales en Norteamérica.

El verdadero problema es la energía, dijo. «El verdadero cuello de botella no es el dinero», dijo. «Es la energía»

A finales de diciembre se produjo otro gran movimiento. Masayoshi Son, de SoftBank, compró DigitalBridge por 4000 millones de dólares. Para conseguir el cash y financiar su compromiso de 40 000 millones de dólares con OpenAI, vendió toda su participación en Nvidia. Posteriormente, declaró en un foro en Tokio que "lloró" por tener que vender esas acciones.

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