Petróleo: La escasez se vuelve crítica – Societe Generale

Los estrategas de Société Générale Michael Haigh y Jeremy Sellem sostienen que los mercados mundiales de productos petrolíferos han pasado de estar ajustados a encontrarse en una situación crítica. Vinculan las interrupciones de los oleoductos entre Oriente y Occidente, las interrupciones del suministro ruso, los elevados costes de transporte y los bajos inventarios con una oferta limitada estructuralmente. Destacan unos márgenes de refinación excepcionalmente altos, unos balances de petróleo crudo y productos petrolíferos tensionados, y advierten de que las condiciones actuales dejan poco margen de protección frente a nuevas perturbaciones.

Los balances mundiales de productos petrolíferos, bajo presión

"El CCA de esta semana analiza las crecientes evidencias de un endurecimiento de los mercados mundiales de productos petrolíferos. Evaluamos las implicaciones de la reciente interrupción del oleoducto entre Oriente y Occidente, el empeoramiento de las interrupciones en las refinerías rusas y la creciente desconexión entre los mercados del petróleo crudo y el diésel, mientras la excepcional escasez de productos impulsa sus precios al alza. También exploramos el fuerte aumento de las tarifas de transporte, que ahora se han multiplicado por diez en algunas rutas clave, y cómo estos costes se están trasladando cada vez más a los precios para los usuarios finales."

"Por último, mediante una serie de gráficos, presentamos la anatomía de la escasez en el mercado de productos petrolíferos, mostrando la disminución de los inventarios, la debilidad de las exportaciones, una menor oferta de las refinerías y el aumento de las interrupciones en las refinerías, todo lo cual apunta a un mercado mundial cada vez más limitado. Los márgenes de refinación son extremadamente altos, lo que refleja la necesidad de productos."

"Considerados en conjunto, los gráficos sugieren que los mercados de productos petrolíferos siguen estando estructuralmente ajustados. La persistencia de unos márgenes muy por encima de las medias históricas en EE.UU., Europa y Asia indica que el sistema mundial de refinación tiene dificultades para sustituir la oferta perdida, reconstruir los inventarios y satisfacer la demanda simultáneamente. Esta conclusión es coherente con las evidencias más amplias de una disminución de las exportaciones de productos petrolíferos, unas interrupciones elevadas en las refinerías, unos inventarios bajos y las perturbaciones actuales en los flujos de petróleo crudo y productos petrolíferos."

"El hecho de que los mercados de productos petrolíferos sigan excepcionalmente ajustados a pesar de la menor demanda en dos regiones consumidoras clave pone de relieve hasta qué punto las interrupciones del suministro, las interrupciones en las refinerías y las exportaciones limitadas están impulsando las condiciones actuales del mercado."

"Considerados en conjunto, los ataques subrayan una escalada notable del conflicto y ponen de relieve la vulnerabilidad de la infraestructura energética regional. Como resultado, ha aumentado la probabilidad de una perturbación grave del suministro. En un escenario en el que las tensiones militares continúen intensificándose y las interrupciones se prolonguen, los precios del Brent podrían subir muy por encima de los niveles actuales y superar potencialmente los 150$/barril."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)