Oro: La reevaluación de las tasas afecta el atractivo de refugio – BNY

Geoff Yu de BNY señala que el Oro ha caído por debajo de los 4.000$/onza tras un período débil desde mediados de marzo, ya que el aumento de los rendimientos globales a corto plazo y el desvanecimiento de los temores de depreciación presionan a los metales preciosos. Yu vincula la última caída a un reajuste en las expectativas de la Reserva Federal (Fed), el Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco Central Europeo (BCE), y argumenta que un nuevo rendimiento superior del Oro probablemente requeriría una pérdida de credibilidad fiscal y monetaria.

Los rendimientos más altos erosionan la narrativa de depreciación

"Los precios del Oro cayeron por debajo de los 4.000$/onza ayer, marcando una mala racha desde mediados de marzo. Los metales preciosos cayeron bruscamente durante el conflicto incluso antes de que las expectativas de política se corrigieran drásticamente. Cuando el mercado necesita liquidez, las propiedades intrínsecas del oro socavan su rendimiento."

"La racha más reciente se debe a un reajuste en las tasas de interés globales. Aunque las expectativas de endurecimiento han bajado desde los máximos durante el punto álgido del conflicto, el mercado ha pasado de cuatro subidas previstas para el Banco de Inglaterra a menos de una. Los precios del Oro han seguido disminuyendo."

"Dos factores están impulsando la venta. Primero, el reajuste de la Fed fue tardío: la autosuficiencia energética finalmente no pudo contrarrestar los riesgos de suministro global y el presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha respondido en consecuencia. Unido a un Banco Central Europeo asertivo, los rendimientos globales a corto plazo continúan subiendo con fuerza."

"Segundo, el oro y los metales preciosos se consideraban una defensa contra la 'depreciación' en el primer trimestre, no solo contra la política monetaria moderada sino también contra el gasto gubernamental pródigo. El conflicto ha impulsado, quizás de manera más sorprendente, las tasas reales globales ya que las expectativas de inflación no se han movido tanto como los rendimientos nominales. Por diseño o accidente, los mercados están ejerciendo una fuerte disciplina fiscal contra el gasto gubernamental, lo que también anula uno de los principales motores de la demanda de metales preciosos."

"Se requiere una pérdida de credibilidad fiscal y monetaria para un rendimiento renovado, pero está resultando difícil identificar catalizadores inmediatos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)