Oro: El shock inflacionario pesa sobre el metal refugio – TD Securities

Bart Melek, jefe de Estrategia de Materias Primas de TD Securities, sostiene que el Oro está bajo presión debido a que la inflación impulsada por el petróleo mantiene las tasas reales elevadas y aumenta el costo de oportunidad de mantener el metal. Señala que la demanda institucional, de ETF y de bancos centrales se ha debilitado, con un soporte técnico observado cerca de la media móvil de 200 días alrededor de 4.258$ y una recuperación hacia el rango de 5.200$ para fin de año una vez que el petróleo se estabilice.

Las altas tasas reales limitan el alza del Oro

"En marcado contraste con la mayoría de las demás materias primas, el oro se beneficia de ser un metal monetario y tiende a desempeñarse bien cuando la inflación sube. Sin embargo, esto suele ser cierto solo cuando la política monetaria no está intentando activamente suprimir la inflación aumentando bruscamente las tasas reales, como fue el caso entre 1979 y 1982."

"Dado el actual choque negativo de oferta, existe el riesgo de que la política se mantenga relativamente restrictiva, lo que implica un carry real alto y un alto costo de oportunidad de mantener oro. Probablemente esta sea la razón por la cual la demanda de inversores institucionales, ETF y bancos centrales ha sido débil desde el inicio de la guerra."

"Con ello, las expectativas de inflación casi con seguridad aumentarían aún más, y los mercados volverían a preocuparse crecientemente por la estanflación y tasas de interés más altas a lo largo de la curva de rendimiento. Estas preocupaciones ya han pesado fuertemente sobre los metales preciosos y básicos. El oro ha caído aproximadamente 700$/onza desde que comenzó el conflicto (–13%), la plata ha bajado 21$/onza (–22%) y el cobre se ha mantenido estable a pesar de un déficit profundo en el mercado."

"Algunos bancos centrales han ralentizado las compras debido a restricciones de liquidez asociadas con la guerra y pueden estar buscando un punto de entrada más bajo cerca de niveles de soporte. Desde una perspectiva técnica, la media móvil de 200 días del oro, actualmente cerca de 4.258$, representa un nivel de soporte importante. Un pico del petróleo a 150$/b podría empujar al metal amarillo hacia ese nivel."

"Pero mientras ese nivel se mantenga en términos generales, la tendencia alcista a largo plazo permanece intacta. Una vez que el mercado del petróleo comience a estabilizarse y las señales de inflación apunten a la baja, esperamos que el metal amarillo vuelva a moverse hacia el rango de 5.200$ para fin de año."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)