Brent: La curva de futuros señala un aumento temporal del precio – Deutsche Bank

Henry Allen de Deutsche Bank dice que el petróleo crudo Brent por encima de 100$ no ha desencadenado un shock al estilo de los años 70 porque los mercados aún descuentan un conflicto corto y precios más bajos en el futuro. Señala una curva de futuros fuertemente backwardated, con Brent a 6 y 12 meses muy por debajo del spot, y argumenta que esto limita la agresividad con la que otras clases de activos valoran el riesgo de estanflación.

La backwardation modera las preocupaciones sobre la estanflación

"Hoy, los mercados continúan creyendo que el conflicto será corto, como podemos ver en la curva de futuros de energía."

"Primero, y posiblemente lo más importante, los mercados aún están valorando un conflicto temporal y una fuerte caída en los precios del petróleo en los próximos meses."

"En otras palabras, los mercados no están valorando un shock petrolero sostenido como el que vimos en 2022 (cuando los futuros de Brent a 6 meses sí superaron los 100$/barril)."

"Así que dado que la crisis actual aún no cumple con los umbrales de severidad de shocks petroleros pasados, la reacción más limitada del mercado tiene sentido."

"Mientras esa creencia se mantenga, y los mercados no esperen un shock estanflacionario sostenido, no es sorprendente que no hayamos visto las caídas experimentadas en los shocks petroleros de décadas anteriores."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)