Brent: Los escenarios de conflicto mantienen los precios elevados – Societe Generale

El equipo de Commodity Compass Analytics (CCA) de Societe Generale, liderado por Michael Haigh, Ben Hoff y Jeremy Sellem, destaca que el Dated Brent en 141$/barril refleja una severa tensión física debido a que los flujos en el Estrecho de Ormuz siguen afectados. Su trabajo de escenarios mapea resultados desde una escalada controlada hasta un conflicto prolongado y cierres de puntos críticos, con precios del Brent que oscilan desde alrededor de 125$/barril hasta potencialmente por encima de 200$/barril y una normalización gradual de los inventarios solo hacia finales de 2026.

Escenarios de shock petrolero y trayectorias de precios

“En el CCA de esta semana, examinamos tres nuevos escenarios. El primero (A) explora las implicaciones de imponer peajes a los buques que transitan por el Estrecho de Ormuz, incluyendo la economía de dicho cargo y sus posibles ramificaciones para futuros conflictos. Distribuidos en aproximadamente 21.900 tránsitos de petroleros, esto implica una tarifa promedio de alrededor de 520.000$ por buque según nuestras suposiciones, equivalente a aproximadamente 0.26$/barril.”

“El segundo escenario (B) se centra en el conflicto en sí, asumiendo que se extiende desde abril hasta mayo, con una escalada controlada seguida de una resolución relativamente rápida. En este escenario, los precios del petróleo suben aún más y la destrucción de la demanda se acelera, impulsada tanto por precios más altos como por ajustes en el consumo liderados por políticas. A medida que las condiciones eventualmente se normalizan, los países no solo reconstruirían los inventarios a niveles previos a la guerra, sino que ampliarían el almacenamiento más allá de eso, priorizando la seguridad del suministro sobre el precio y proporcionando un soporte continuo a los precios. Bajo este escenario, los precios promedian 125$/barril en abril.”

“En el tercer escenario (C), en lugar de una escalada controlada, el conflicto se intensifica. Esto podría implicar tropas estadounidenses sobre el terreno y probablemente desencadenaría una guerra regional más amplia, involucrando a los proxies de Irán de manera más directa en el conflicto. En este escenario, asumimos que la disrupción del mercado petrolero se intensifica bruscamente, potencialmente involucrando un cierre a corto plazo del Bab el-Mandeb.”

“Bajo estas condiciones, los precios subirían bruscamente, promediando 150$/barril y potencialmente superando los 200$/barril. Aunque la destrucción de la demanda se aceleraría en respuesta a los precios más altos, el almacenamiento precautorio y estratégico compensaría parcialmente este efecto, elevando las perspectivas de precios a medio plazo a pesar de un consumo más débil.”

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)