Quién se beneficiará tras la renuncia de Jensen Huang? AMD, Broadcom y TSMC se disputan la cuota de chips de IA de Nvidia

AMD es el beneficiario más evidente para el mercado tras los ajustes en el liderazgo de Nvidia. Ambas compañías venden aceleradores de IA a clientes de centros de datos, y AMD también mejora continuamente sus plataformas de chips, redes y software con el objetivo de ofrecer a Microsoft, Meta, Oracle y startups de IA una segunda alternativa frente a Nvidia.

Los principales proveedores de servicios en la nube ya habían estado incrementando sus compras de aceleradores de AMD para reducir la dependencia de un único proveedor. Si Nvidia experimenta retrasos en la sucesión, en las decisiones de producto o en la comunicación con los clientes, las empresas de computación en la nube podrían elevar aún más la cuota de AMD en sus planes de adquisición. Incluso si AMD no puede reemplazar por completo a Nvidia por ahora, el simple hecho de asegurarse más pedidos incrementales podría impulsar al alza sus ingresos por centros de datos y su cuota de mercado.

La vía por la que se beneficia Broadcom difiere de la de AMD. En lugar de desafiar directamente a Nvidia con GPUs de propósito general, la compañía ayuda a gigantes tecnológicos como Google a desarrollar chips de IA personalizados y suministra productos de conectividad y redes de alta velocidad. A medida que las empresas de computación en la nube buscan reducir los costes de computación, la importancia de los ASIC propios podría aumentar aún más.

Si a los clientes les preocupa que los cambios en la dirección de Nvidia afecten al suministro a largo plazo o a las hojas de ruta de productos, podrían acelerar sus proyectos internos de chips. Broadcom puede generar ingresos en múltiples etapas, incluidos el diseño de chips, la conmutación de redes y la conectividad en centros de datos.

En comparación con AMD y Broadcom, la ventaja de TSMC radica en que no necesita apostar por qué diseñador de chips se impondrá finalmente.

Los procesadores de IA más avanzados de Nvidia son fabricados principalmente por TSMC; asimismo, las CPUs y GPUs de gama alta de AMD dependen de sus procesos avanzados, y la mayoría de las obleas subcontratadas de Broadcom también proceden de TSMC. JPMorgan Asset Management estimó previamente que casi todos los chips avanzados de Nvidia y AMD son fabricados por TSMC en sus fundiciones, y que aproximadamente el 95% de las obleas subcontratadas de Broadcom también dependen de la compañía.

Si el crecimiento de los pedidos de Nvidia se desacelera mientras aumenta la demanda de chips de AMD, Broadcom o de los principales proveedores de servicios en la nube que desarrollan silicio propio, parte de la capacidad de procesos avanzados y empaquetado podría reasignarse entre diferentes clientes. Siempre que la inversión global en potencia de cálculo para IA no caiga de forma significativa, TSMC seguirá beneficiándose de los cambios en la demanda de chips.

A diferencia de un único diseñador de chips, TSMC puede atender simultáneamente a clientes en los segmentos de GPUs, aceleradores personalizados, CPUs y chips de red de alta velocidad. Ya sea que la cuota de mercado definitiva vaya a parar a Nvidia, AMD o a los chips propios de Google y Amazon, es muy probable que gran parte de los pedidos siga fluyendo hacia la plataforma de fabricación de TSMC.

Jensen Huang ha mantenido desde hace tiempo estrechos lazos con TSMC y otros proveedores, lo que ha ayudado a Nvidia a asegurarse un acceso prioritario a los recursos durante periodos de capacidad limitada en empaquetado avanzado CoWoS, soporte de HBM y nodos de procesos avanzados. Si un nuevo equipo directivo no logra mantener el mismo nivel de coordinación en la cadena de suministro, AMD y los proveedores de servicios en la nube a hiperescala podrían captar una mayor parte de la nueva capacidad añadida.

El valor de Jensen Huang para Nvidia se refleja no solo en su hoja de ruta tecnológica y su estrategia de producto, sino también en las relaciones dentro de la cadena de suministro que ha consolidado a lo largo del tiempo.

La capacidad de fabricación avanzada en la industria de los semiconductores es sumamente limitada. Desde la fabricación de obleas hasta el empaquetado avanzado, la memoria de gran ancho de banda y los componentes de red de alta velocidad, la producción de chips de IA requiere una estrecha coordinación en múltiples etapas. Una de las razones clave por las que Nvidia ha logrado consolidar una posición de liderazgo en medio de una competencia feroz es que la compañía se asoció tempranamente con proveedores clave y aseguró recursos escasos de fabricación y empaquetado mediante una planificación a largo plazo.

Dylan Patel, CEO de SemiAnalysis, considera que Jensen Huang participó personalmente en la construcción de las relaciones de Nvidia con fabricantes y proveedores de componentes, lo que permitió a la compañía asegurar capacidad crítica desde una etapa temprana. A su juicio, si Huang dejara la empresa, Nvidia podría verse puesta a prueba ante cambios en su capacidad de coordinación de la cadena de suministro, mientras que los proveedores de servicios en la nube a hiperescala con programas propios de chips, como Google y Amazon, podrían aprovechar la oportunidad para expandir aún más su presencia en la cadena de suministro.

Esto tiene implicaciones potenciales para el panorama competitivo de la industria de chips de IA. Google y Amazon han estado desarrollando sus propios chips de IA, en parte para reducir su dependencia de las GPUs de Nvidia. Si la futura dirección de Nvidia necesita dedicar más esfuerzos a la gobernanza corporativa y la sucesión estratégica, los competidores podrían ganar tiempo para impulsar sus iniciativas internas de chips y forjar alianzas más estrechas con fundiciones de obleas, proveedores de empaquetado y fabricantes de memorias.

Patel también señaló que la ventaja tecnológica de Nvidia y el control de su cadena de suministro están interconectados. Si su capacidad de coordinación en la cadena de suministro se ve comprometida, la empresa tendrá que depender en mayor medida del rendimiento de los chips y de su ecosistema de software para mantenerse a la cabeza de la competencia. Dado que la brecha tecnológica entre Nvidia y algunos de sus principales competidores no es insalvable, una transición en la dirección ejecutiva podría amplificar las preocupaciones del mercado sobre su competitividad a largo plazo.

Sin embargo, Nvidia cuenta con un enorme equipo de I+D, un ecosistema CUDA maduro y relaciones duraderas con sus clientes, y su red de cadena de suministro no se sostiene únicamente sobre un solo directivo. Una eventual salida de Huang no implicaría que los contratos de capacidad existentes y las relaciones de suministro queden invalidados de inmediato. Lo que verdaderamente amerita observación es si el nuevo equipo directivo podrá mantener la hoja de ruta de productos y las capacidades de coordinación de la cadena de suministro actuales, y si los principales clientes y proveedores ajustarán en consecuencia sus acuerdos de cooperación a largo plazo.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.