Resultados de las elecciones de mitad de mandato de EE. UU.: los demócratas controlan ambas cámaras del Congreso, ¿qué deberían vigilar a continuación los inversores en acciones de EE. UU.?

Si el Partido Demócrata finalmente controla ambas cámaras del Congreso mientras la Casa Blanca permanece bajo control republicano, Estados Unidos entrará en una situación de gobierno dividido. El sistema de pesos y contrapesos entre ambos partidos podría reducir la probabilidad de que se apruebe legislación relevante en materia fiscal, de gasto y regulación; sin embargo, el comercio, los aranceles, la inmigración y ciertas políticas industriales aún podrán salir adelante mediante órdenes ejecutivas o agencias federales.

A continuación, los mercados centrarán su atención en las investigaciones del Congreso, las negociaciones del presupuesto gubernamental y los acuerdos de financiación de la deuda. En particular, dado que el déficit fiscal se mantiene elevado, la escala de emisión del Tesoro de Estados Unidos podría seguir afectando a las rentabilidades a largo plazo. Incluso si el bloqueo político reduce los nuevos gastos, reducir significativamente el déficit mediante recortes del gasto o ajustes fiscales sigue siendo un desafío complejo.

Esto significa que el fin de las elecciones de medio mandato no traerá necesariamente tipos de interés más bajos. Si las necesidades de financiación del Gobierno de Estados Unidos se mantienen elevadas, la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años podría seguir siendo alta, lo que pesaría sobre los valores tecnológicos de valoración elevada y aumentaría el coste del capital para las inversiones empresariales en centros de datos e infraestructura de IA.

Una vez superadas las elecciones, los resultados empresariales volverán a ser el factor principal que dirija el rumbo de la renta variable de Estados Unidos. Durante esta temporada de resultados, aunque algunas de las principales empresas tecnológicas mantuvieron el crecimiento de sus ingresos, sufrieron ventas debido al aumento de los gastos de capital, la presión sobre los flujos de caja libre o unas previsiones de beneficios débiles. Esto indica que el mercado ya no se satisface con simples historias de crecimiento en IA, sino que exige que las empresas demuestren que sus inversiones pueden generar rendimientos tangibles.

El gasto en centros de datos, los costes de depreciación y las variaciones en los márgenes de las principales empresas de computación en la nube durante los próximos trimestres seguirán afectando a Nvidia (NVDA), AMD (AMD), Broadcom (AVGO), Lumentum (LITE) y Coherent (COHR) en comunicaciones ópticas, así como a ASML (ASML) y Applied Materials (AMAT) en equipos de semiconductores, junto con otras empresas de toda la cadena de valor de la IA. Si los ingresos procedentes de los servicios en la nube y los productos de IA pueden superar de forma constante la tasa de crecimiento de los costes de infraestructura, el sector aún podría encontrar soporte para su crecimiento; por el contrario, si los gastos de capital continúan aumentando mientras que las mejoras en los ingresos y beneficios siguen siendo limitadas, las valoraciones de las acciones tecnológicas podrían enfrentarse a una mayor contracción.

Más allá del sector tecnológico, el rendimiento de las empresas bancarias, de consumo e industriales también debe evaluarse a la luz de los tipos de interés y el crecimiento económico. Si los elevados tipos de interés están comenzando a frenar la demanda de crédito, si el gasto de los consumidores se mantiene resiliente y si las empresas continúan ampliando la contratación y la inversión, serán factores que influirán en las evaluaciones del mercado sobre el crecimiento de los beneficios en 2027.

Es probable que el impacto de las elecciones de medio mandato en la industria de la IA se sienta más a nivel estatal y local. La construcción de centros de datos requiere terrenos, energía, infraestructura de transmisión y permisos de los gobiernos locales, y el hecho de que los proyectos puedan avanzar sin contratiempos dependerá cada vez más de los acuerdos sobre los precios de la electricidad, la actitud de la comunidad y la disposición de los promotores a asumir los costes de modernización de la infraestructura.

Morgan Stanley considera que la inversión en infraestructura de IA en Estados Unidos continuará expandiéndose, pero el proceso de despliegue podría entrar en una fase de "progreso condicionado". Los gobiernos locales podrían exigir a los operadores de centros de datos que asuman más costes de energía y de construcción de la red eléctrica, alterando así los costes de los proyectos y los plazos de puesta en marcha.

Por lo tanto, los inversores deben distinguir entre las empresas que ya disponen de recursos energéticos y de computación disponibles y aquellas que dependen en gran medida de la futura ampliación de capacidad. Las empresas de servicios públicos, equipos para redes eléctricas, generación eléctrica con gas natural, infraestructura de centros de datos y comunicaciones ópticas de alta velocidad podrían seguir beneficiándose, pero las aprobaciones de proyectos, las condiciones de financiación y el suministro energético dictarán el ritmo real de materialización de los ingresos.

Los precios de la energía siguen siendo otra variable clave tras las elecciones. Unos precios del petróleo más altos no solo mejoran directamente los beneficios de las empresas energéticas, sino que también podrían encarecer los costes de transporte, fabricación y de los hogares, haciendo que el proceso de desinflación sea más complejo.

Si la inflación vuelve a repuntar, la Reserva Federal podría retrasar los recortes de tipos o mantener los tipos de interés oficiales en niveles más altos, lo que ejercería presión sobre las valoraciones de los valores de crecimiento, así como sobre sectores sensibles a los tipos como el inmobiliario y el gasto de los consumidores. Por el contrario, si los precios de la energía ceden y la inflación sigue mejorando, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían bajar, ofreciendo soporte a las acciones tecnológicas y a otros activos con valoraciones elevadas.

Históricamente, el índice S&P 500 ha tendido a mostrar un rendimiento sólido en los seis meses posteriores a las elecciones de mitad de mandato. Según datos de BlackRock, el índice se ha revalorizado una media del 14,1% durante este periodo desde 1970, superando la rentabilidad media del 5,7% registrada en el mismo periodo en años sin elecciones de mitad de mandato.

Sin embargo, los patrones históricos no garantizan que el repunte actual vaya a repetirse. Aunque las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos resuelven la incertidumbre sobre el resultado político, no pueden solucionar automáticamente problemas como los elevados tipos de interés, el encarecimiento del petróleo o los retornos insuficientes de las inversiones en IA. Tras las elecciones, que las bolsas de Estados Unidos puedan mantener su racha alcista dependerá en última instancia de si los beneficios empresariales cumplen las expectativas, los rendimientos de los bonos ceden y las masivas inversiones de capital en IA se traducen en flujos de caja constantes.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.