Previa de resultados del Q2 de Nvidia: La previsión de ingresos de 92.000 millones de dólares no logra frenar la caída de siete días; Wall Street se mantiene alcista hasta los 350 dólares

Actualmente, Wall Street prevé que los ingresos del segundo trimestre fiscal de Nvidia se sitúen en torno a los 92.000 millones de dólares, con un beneficio por acción ajustado de aproximadamente 2,09 dólares. De esta cifra, se proyecta que los ingresos por centros de datos alcancen entre 85.400 y 85.700 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual superior al 100%.

Esta previsión ya supera la orientación oficial de Nvidia de 91.000 millones de dólares, pero el verdadero listón alcista del mercado podría estar aún más alto. Jefferies (JEF) proyecta que los ingresos trimestrales de Nvidia podrían alcanzar los 95.000 millones de dólares, casi 3.000 millones de dólares por encima de las estimaciones del consenso; la firma también prevé que la orientación de ingresos de la empresa para el próximo trimestre fiscal podría alcanzar los 108.000 millones de dólares, en comparación con las expectativas actuales del mercado de unos 103.700 millones de dólares.

Esto significa que si Nvidia solo informa unos ingresos de alrededor de 92.000 millones de dólares, aunque técnicamente supere las estimaciones oficiales de la empresa, podría no satisfacer a los inversores que ya han elevado sus expectativas con antelación.

Beneficiándose también de las inversiones en centros de datos de IA, la cotización de Micron Technology (MU) ha subido más de un 200% de forma acumulada este año, superando significativamente a Nvidia. ¿Por qué entonces Nvidia, con su mayor escala de ingresos, mayores márgenes de beneficio y una posición más sólida en el sector, se ha quedado por detrás de Micron en su comportamiento bursátil?

Fuente: Google Finance

La clave reside en cuál de las dos ha experimentado una mayor revisión al alza en sus expectativas de beneficios.

Los servidores de IA han incrementado rápidamente la demanda de HBM, DRAM y unidades de estado sólido (SSD) para empresas, mientras que la nueva capacidad de memoria es difícil de poner en marcha a corto plazo. La capacidad de HBM de Micron para 2026 está prácticamente agotada, y los precios de DRAM y NAND continúan aumentando debido a la ajustada oferta. Esto permite a la compañía beneficiarse simultáneamente de un mayor volumen de ventas, de la subida de precios de los productos y de la expansión de sus márgenes.

Anteriormente, Micron era considerada un fabricante de chips de memoria altamente cíclico, pero el mercado ha comenzado a revalorizarla como un proveedor escaso en la infraestructura de IA. Más importante aún, sus expectativas de beneficios se han revisado al alza rápidamente desde una base más baja, mientras que su ratio PER prospectivo se sitúa en torno a 6 a 15 veces según las distintas métricas, lo que deja un amplio margen para una expansión simultánea de los beneficios y la valoración.

Nvidia afronta exactamente la situación opuesta. Los elevados márgenes de beneficio de la compañía, su ecosistema CUDA y sus ventajas en aceleradores de IA son desde hace tiempo un consenso de mercado, y las consecutivas superaciones de estimaciones con elevación de previsiones se han convertido gradualmente en un rendimiento habitual a ojos de los inversores. Cuando las expectativas ya son elevadas, aunque los resultados financieros sigan creciendo, el impulso marginal sobre el precio de la acción disminuye.

Aunque el ratio PER prospectivo de Nvidia, de entre 18 y 21 veces aproximadamente, no resulta caro en comparación con sus propios niveles históricos, una capitalización bursátil que supera los 5 billones de dólares representa un obstáculo mayor para seguir subiendo. Cada aumento del 10% en el precio de la acción de NVDA exige unos 500.000 millones de dólares adicionales en valor de mercado; por lo tanto, una revisión al alza de los beneficios de la misma magnitud suele aportar un impulso menos apreciable a su cotización que a la de Micron, que cuenta con una menor capitalización bursátil y unas expectativas de partida más bajas.

El flujo de capital desde Nvidia hacia Micron no significa que los inversores crean que la demanda de GPUs esté a punto de desaparecer; más bien, el mercado está buscando dentro de la cadena de suministro de IA aquellos segmentos con una oferta más ajustada, un crecimiento de beneficios más rápido y valoraciones más bajas.

La demanda de Blackwell sigue siendo sólida, pero en esta conferencia de resultados, el cronograma de producción a gran escala de Vera Rubin podría captar aún más atención que la propia Blackwell.

Jefferies prevé que los productos relacionados con Vera Rubin aporten alrededor del 12% de los ingresos por GPU de Nvidia en el tercer trimestre del año fiscal 2027, aumentando a más del 40% en el cuarto trimestre y convirtiéndose en la principal fuente de ingresos para el primer trimestre del año fiscal 2028. Dado que Rubin hereda la arquitectura de rack, los sistemas de refrigeración líquida y la base de despliegue en centros de datos establecida por Blackwell, el escalado de su producción podría ser más rápido que en las fases iniciales de Blackwell.

El diseño de rack de nueva generación también reduce el cableado manual y la instalación de tuberías. Según las previsiones institucionales, se espera que el tiempo de ensamblaje de las bandejas de cómputo pase de aproximadamente dos horas a cinco minutos.

La importancia de esta mejora va más allá de reducir el tiempo de instalación. Nvidia está trabajando para transformar la compleja construcción de servidores de IA en un modelo de entrega de "fábrica de IA" más estandarizado y replicable. Cuanto mayor sea la eficiencia del despliegue, más rápido podrán las empresas de computación en la nube y las grandes corporaciones escalar su capacidad de cómputo, ampliando el potencial de ingresos de los sistemas integrales de Nvidia.

Más allá de las GPU, la CPU Vera también podría convertirse en una nueva fuente de crecimiento. Nvidia proyecta que los ingresos relacionados con las CPU podrían alcanzar unos 20.000 millones de dólares este año, con un mercado total direccionable (TAM) de alrededor de 200.000 millones de dólares. Aunque la escala absoluta del negocio de las CPU no se puede comparar con el de las GPU, ayuda a Nvidia a integrar GPU, CPU, redes, almacenamiento y software CUDA en una plataforma unificada, lo que dificulta que los clientes se cambien a AMD, Intel o a chips propios personalizados.

A pesar de las caídas consecutivas en las acciones de Nvidia, las principales instituciones de Wall Street mantienen en general una perspectiva alcista.

En las calificaciones actualizadas el 24 de agosto, JPMorgan (JPM) mantuvo un precio objetivo de 280 dólares, Rosenblatt fijó su objetivo en 325 dólares y KeyBanc en 330 dólares, mientras que Cantor Fitzgerald otorgó un precio objetivo de 350 dólares.

Tomando como referencia el precio de la acción tras una racha de siete días de caídas, los 350 dólares implican un potencial alcista de aproximadamente el 68%. El analista de Cantor, CJ Muse, considera que los inversores están actualmente infraponderados en Nvidia y que el mercado parece estar descontando un escenario en el que la compañía pierda su posición de liderazgo en la carrera de la IA.

Las estadísticas generales de los analistas son igualmente positivas. Los datos de TipRanks muestran que los 28 analistas que han cubierto a Nvidia en los últimos 12 meses han asignado recomendaciones de Compra, con un precio objetivo medio a 12 meses de aproximadamente 304,73 dólares y un objetivo máximo de 425 dólares.

Fuente: TipRanks

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.