Previa de resultados del Q2 de Tesla: las entregas récord no logran ocultar la presión sobre los beneficios, ¿podrá Musk confiar en la IA y la conducción autónoma para abrir un nuevo espacio de crecimiento?

Según el consenso de las expectativas del mercado, se espera que los ingresos de Tesla en el segundo trimestre sean de aproximadamente 26.140 millones de dólares, lo que supone un aumento de cerca del 16% interanual; se prevé que el beneficio neto ajustado alcance los 1.790 millones de dólares, un incremento de aproximadamente el 28% interanual; y se estima que el beneficio por acción ajustado ronde los 0,33 dólares, manteniéndose prácticamente plano en comparación con el año anterior.

A primera vista, todavía se espera que el rendimiento de Tesla en el segundo trimestre muestre crecimiento. Sin embargo, la reacción del mercado al informe de resultados puede no depender únicamente de si los ingresos y el beneficio superan las expectativas, sino más bien de las perspectivas de la empresa sobre las tendencias de crecimiento futuro.

El precio de las acciones de Tesla ha caído más de un 13% en lo que va de año, lo que refleja la preocupación de los inversores ante la ralentización de la demanda de vehículos eléctricos, la intensificación de la competencia y la caída de la rentabilidad de la compañía.

Tesla anunció previamente que sus entregas globales para el segundo trimestre alcanzaron los 480.126 vehículos, lo que supone un aumento de aproximadamente el 25% interanual, marcando su mejor desempeño histórico para el mismo período y superando significativamente la expectativa previa del mercado de aproximadamente 400.000 vehículos.

Sin embargo, al mercado también le preocupa si este crecimiento es sostenible. A medida que algunos países reducen gradualmente los subsidios a las nuevas energías, la demanda de vehículos eléctricos podría enfrentarse a una nueva presión. Mercados como el de Noruega ya han registrado anteriormente caídas significativas en las ventas tras la eliminación gradual de los subsidios, lo que indica que los factores políticos siguen desempeñando un papel importante en el mercado europeo de las nuevas energías.

Por otra parte, el mercado de Estados Unidos todavía se enfrenta a ciertas presiones. Con los ajustes en los incentivos fiscales para los vehículos eléctricos, sumados al continuo lanzamiento de modelos con precios más competitivos por parte de los fabricantes tradicionales y de las marcas chinas de nuevas energías, la dificultad para que Tesla mantenga su cuota de mercado en el futuro va en aumento.

Cabe destacar que el precio de las acciones de Tesla cayó con fuerza tras la publicación de los datos de entregas, lo que indica que el foco de atención del mercado está cambiando.

En el pasado, el crecimiento de las ventas era un factor clave que respaldaba la valoración de Tesla, mientras que ahora los inversores están más preocupados por si estas ventas pueden traducirse en mayores beneficios.

Durante los últimos dos años, para estimular el crecimiento de la demanda, Tesla ha recortado los precios en múltiples ocasiones, incluyendo el ajuste de los precios de los vehículos y la introducción de planes de financiación promocionales. Aunque estas estrategias ayudaron a la empresa a estabilizar su volumen de ventas, también presionaron la rentabilidad de su negocio automotriz.

Aunque la reducción de los costes de las baterías, la mejora de la eficiencia de producción y la optimización de la cadena de suministro han servido de amortiguador, el mercado aún espera ver señales de mejora en los márgenes de beneficio de Tesla.

Actualmente, Wall Street prevé que el margen bruto automotriz de Tesla se mantenga en torno al 18%. Si el margen bruto logra estabilizarse o incluso recuperarse, el mercado lo interpretará como una señal de que la empresa está superando el impacto de la guerra de precios; sin embargo, si los márgenes de beneficio siguen disminuyendo, podría indicar que el crecimiento del volumen depende cada vez más de los recortes de precios.

A medida que se desacelera el crecimiento de la industria automotriz, Musk ha reiterado en los últimos años que el valor central futuro de Tesla no reside solo en la fabricación de automóviles, sino en la inteligencia artificial, la conducción autónoma y las plataformas de robótica.

A medida que Tesla se transforma en una empresa tecnológica, su negocio de IA se está convirtiendo en el pilar fundamental de su valoración. Los inversores seguirán de cerca la evolución del FSD, el Robotaxi y el robot humanoide Optimus.

En lo que respecta a la conducción autónoma, Países Bajos se ha convertido en el primer país de la UE en aprobar el FSD supervisado de Tesla, seguido por otras cuatro naciones, entre ellas Lituania y Estonia. Sin embargo, mercados clave como Alemania y Francia siguen a la espera de una aprobación unificada, lo que significa que el despliegue paneuropeo podría retrasarse hasta 2027. La Fase 1 del clúster de supercomputación Cortex 2 ya está operativa, con una capacidad de cálculo total equivalente a 130.000 chips H100. Los inversores esperan que el objetivo de 500 megavatios de la Fase 2 se alcance a mediados de año, lo que dará inicio al entrenamiento a gran escala de Optimus.

El robot humanoide Optimus se ha convertido en la máxima prioridad para los inversores, ya que los accionistas lo han votado como el tema más esperado para la conferencia de resultados. Tesla ha demostrado las aplicaciones del robot en el transporte y ensamblaje en fábrica, pero el aumento gradual de la producción y el calendario de comercialización siguen sin estar claros.

Musk ha afirmado anteriormente en múltiples ocasiones que el Robotaxi se convertirá en un motor clave para el crecimiento futuro de Tesla. Si el negocio logra alcanzar escala, podría alterar el marco de valoración que el mercado aplica a Tesla.

Además, las expectativas de una posible fusión entre Tesla y SpaceX también se han convertido en un tema de gran interés, ya que el mercado considera que esto potenciaría aún más las sinergias entre sus tecnologías de IA y espaciales.

Wall Street sigue claramente dividido sobre la trayectoria futura de Tesla.

Las instituciones alcistas creen que el valor a largo plazo de Tesla ha pasado de la fabricación de automóviles a una plataforma de IA. Morgan Stanley ( MS) y UBS ( UBS) y otras entidades creen que FSD, Robotaxi y Optimus serán motores clave para el crecimiento de su valoración futura.

En concreto, Morgan Stanley destacó que el mayor potencial de crecimiento futuro de Tesla no proviene de las ventas de automóviles tradicionales, sino de la comercialización de la conducción autónoma y la robótica; UBS también considera que la estrategia de la compañía en el campo de la IA podría desencadenar una reevaluación de su valoración a largo plazo.

Sin embargo, los observadores más cautelosos creen que la valoración actual de Tesla ya descuenta una parte significativa de las expectativas futuras, mientras que su negocio real sigue bajo presión.

JPMorgan ( JPM) teme que los cambios en las subvenciones a las nuevas energías en Estados Unidos y la débil demanda de automóviles puedan afectar al rendimiento de sus ventas; Barclays ( BCS) cree que, una vez que se desvanezcan los factores positivos puntuales anteriores, los márgenes de la empresa podrían seguir bajo presión.

Por su parte, HSBC mantiene una visión relativamente pesimista, al considerar que, ante la ausencia de modelos de bajo coste, el potencial de crecimiento de las ventas de Tesla a medio plazo es limitado, mientras que la comercialización de los Robotaxis todavía se enfrenta a desafíos como la tecnología, la regulación y la aceptación de los consumidores.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.