Lo que necesita saber sobre el viaje de Jensen Huang a Corea del Sur y la burbuja de la IA?

El 5 de junio, el índice KOSPI se desplomó más del 5,5%, con Samsung Electronics y SK Hynix cayendo un 6,40% y un 9,92%, respectivamente. El 8 de junio, el KOSPI cayó más del 8% en las operaciones iniciales, activando un interruptor de circuito; Samsung Electronics cayó más del 10% en un solo día, mientras que SK Hynix bajó más del 7%.

El "efecto Jensen Huang" que el mercado había anticipado no se materializó. El catalizador del desplome provino de EE. UU.: Broadcom emitió proyecciones de chips de IA que no cumplieron con las expectativas, seguidas por los datos de nóminas no agrícolas de mayo en EE. UU. que superaron significativamente las previsiones, lo que enfrió las perspectivas de un recorte de tipos. El Nasdaq Composite se desplomó un 4,18%, provocando que el pánico se extendiera de la renta variable estadounidense a Corea del Sur.

Ante el pánico del mercado, Jensen Huang declaró en una rueda de prensa en Seúl el 8 de junio: "El futuro de la IA es increíblemente brillante y apenas estamos comenzando. No importa lo que ocurra en el mercado de valores, deberían estar felices porque ahora pueden comprar con descuento". Estas declaraciones mejoraron rápidamente el sentimiento del mercado. El 9 de junio, las acciones surcoreanas rebotaron con fuerza, con el índice KOSPI subiendo más del 8%.

Antes de la llegada de Jensen Huang a Corea del Sur, la cadena de suministro global de IA ya había experimentado una ronda de agresiva revalorización. Beneficiándose de la alta concentración de mercado de HBM como eslabón crítico en la potencia de cálculo de la IA, Samsung Electronics y SK Hynix vieron cómo sus acciones se disparaban, impulsando al KOSPI a sucesivos máximos históricos. La narrativa de que "la oferta será inferior a la demanda durante años" ya se había reflejado profundamente en los precios.

Sin embargo, a partir de finales de mayo, el enfoque del mercado pasó de "quién consiguió los pedidos" a "si los pedidos pueden convertirse en beneficios", a medida que crecía el escepticismo sobre el sobrecalentamiento de la IA. Samsung Electronics ya había registrado caídas consecutivas a principios de junio, preparando el terreno para la posterior y aguda volatilidad.

En un contexto de caída del mercado, el viaje de Jensen Huang a Corea del Sur ha entrado en su fase más intensa de compromiso con la industria.

El 5 de junio, Jensen Huang anunció que SK Hynix, Samsung Electronics y Micron Technology ( MU) han superado la certificación para suministrar HBM4 para los aceleradores de IA de Nvidia, y las tres empresas han iniciado la producción para dar soporte a la plataforma Vera Rubin. Este movimiento demuestra la estrategia de diversificación de Nvidia para su cadena de suministro de HBM; sin embargo, la certificación no equivale a una cuota de pedidos, y la competencia por los rendimientos y la capacidad de producción seguirá siendo crítica.

El 7 de junio, Jensen Huang y SK Hynix anunciaron una asociación técnica plurianual para avanzar conjuntamente en la tecnología de memoria para factorías de IA. Huang señaló: "No se vislumbra el fin de la actual escasez de chips de memoria, y esta persistirá durante varios años".

El 8 de junio, Jensen Huang visitó empresas como SK Group, LG Group, Hyundai Motor, NAVER, Doosan Group y Samsung Electronics, anunciando múltiples colaboraciones en campos como servicios en la nube de IA, robótica inteligente, conducción autónoma y la cadena de suministro de HBM. También reveló planes para establecer un centro de I+D y contratar talento en Corea del Sur.

Ese mismo día, el Ministerio de Ciencia y TIC de Corea del Sur anunció la adquisición de GPUs para proyectos nacionales de IA, incluidos los chips Vera Rubin. Huang prometió considerar activamente la celebración de la conferencia GTC de Nvidia en Corea del Sur y afirmó que las colaboraciones pertinentes podrían generar cientos de miles de millones de dólares en negocios para el país en el futuro.

Enfoque en la "IA física": Corea del Sur se posiciona como un escenario de implementación ideal

Jensen Huang considera la robótica como la próxima industria clave de Corea del Sur, promoviendo agresivamente la "IA física". Cree que la sólida base de Corea del Sur en semiconductores y fabricación de automóviles la convierte en un campo de pruebas ideal para la implementación de la IA física. Sin embargo, esta declaración sigue siendo una directriz estratégica y su capacidad para impulsar pedidos para las empresas de robótica locales a corto plazo es limitada.

Tres empresas aseguran la certificación HBM4; NVIDIA impulsa el reequilibrio de la cuota de mercado

SK Hynix, Samsung Electronics y Micron han obtenido simultáneamente la certificación HBM4, lo que les permite suministrar los chips de memoria de alto ancho de banda más avanzados para los aceleradores de IA de NVIDIA; las tres empresas han entrado en producción y son compatibles con la plataforma Vera Rubin.

Actualmente, SK Hynix posee aproximadamente el 53% del mercado mundial de HBM, Samsung Electronics alrededor del 38% y Micron cerca del 9%. La certificación por sí sola no equivale a una cuota de pedidos; factores posteriores como las tasas de rendimiento, la capacidad y la competencia de precios siguen siendo críticos. Al certificar a las tres empresas, NVIDIA está presionando por la diversificación de la cadena de suministro, con el objetivo de mitigar riesgos y promover un reequilibrio de la cuota de mercado.

Cena privada con ejecutivos de Chaebol: posicionamiento estratégico dentro de la cadena industrial de Corea del Sur

Jensen Huang mantuvo cenas privadas con los líderes de empresas como SK Group, Hyundai Motor, LG Group y Naver para discutir la cooperación futura en campos de vanguardia como la infraestructura de IA, centros de datos y robótica, y reveló que NVIDIA está considerando construir una base de producción en Corea del Sur. Tales reuniones de alto nivel tienen una importancia estratégica a largo plazo, pero traducirlas en ingresos concretos todavía requerirá un tiempo considerable.

Las declaraciones impulsan la confianza del mercado, pero los riesgos de burbuja exigen cautela

En medio de una corrección en las acciones tecnológicas de EE. UU., Jensen Huang declaró públicamente que el retroceso es una oportunidad para "comprar en la caída", impulsando un repunte colectivo en los valores de semiconductores. También recomendó las acciones de Qualcomm ( QCOM), lo que las hizo subir aproximadamente un 2% fuera de horario. Cabe señalar que la recomendación de Huang sobre Qualcomm probablemente se deba a la asociación del ecosistema entre NVIDIA y Qualcomm en sectores como la automoción y la computación perimetral. Algunos analistas advierten que los inversores minoristas pueden acumular riesgos de burbuja ante un sentimiento exuberante y un alto apalancamiento.

El viaje de Jensen Huang a Corea del Sur coincide con una corrección en las acciones de chips de IA, ya que el índice KOSPI ha retrocedido más del 10% desde su máximo, provocando un intenso debate en el mercado sobre si la IA es una burbuja o una tendencia a largo plazo.

I. Los sólidos ingresos de NVIDIA en centros de datos: la demanda de computación de IA está respaldada por los beneficios

En economía, una "burbuja" se refiere a un aumento irracional de los precios de los activos desvinculado del valor intrínseco e impulsado únicamente por la especulación. Sin embargo, los datos financieros reales de NVIDIA muestran que el actual auge de la IA tiene una base de rendimiento sólida, lo que demuestra que la demanda de potencia de cálculo de IA está respaldada por pedidos y beneficios reales, diferenciándose fundamentalmente de las pérdidas generalizadas durante la burbuja de las puntocom de 2000.

II. Las valoraciones actuales están muy por debajo del pico de la burbuja de las puntocom de 2000 .

En el pico de la burbuja de las puntocom de 2000, la relación P/E del índice Nasdaq Composite era de aproximadamente 180x, y Cisco ( CSCO) alcanzó 152x; en cambio, el P/E forward para 2026 para el Nasdaq es de solo 35x, con NVIDIA también en 35x. Las valoraciones actuales son solo una quinta parte de las de la era de la burbuja.

En aquel entonces, las acciones tecnológicas carecían de ganancias sustanciales y se veían impulsadas a relaciones P/E de tres dígitos puramente por conceptos; hoy en día, gigantes como NVIDIA y Microsoft ( MSFT) y otros ya están generando beneficios tangibles a partir de sus negocios de IA, con un alto crecimiento que absorbe eficazmente los precios de las acciones y mantiene las relaciones P/E generales dentro de un rango razonable de alrededor de 35x. Incluso cuando el Nasdaq alcanza repetidamente nuevos máximos, su valoración sigue estando muy por debajo de los niveles de 2000, lo que indica que este auge de la IA tiene una base de rendimiento sólida y no se encuentra en vísperas del colapso de una burbuja.

III. La IA ha generado ingresos reales

En 2025, la inversión anual en centros de datos de EE. UU. es de aproximadamente 120.000 millones de dólares, seis veces la de 2000. Mirando hacia atrás a 2000, la penetración de la banda ancha era de solo el 6% y la del comercio electrónico era inferior al 1%; hoy en día, los ingresos por IA de Microsoft Azure han logrado un crecimiento de tres dígitos durante varios trimestres consecutivos, y los ingresos trimestrales por centros de datos de NVIDIA superan los 70.000 millones de dólares. Los contratos y pedidos han sustituido a los conceptos y las expectativas como la verdadera base de la inversión actual en IA.

IV. La demanda de inferencia toma el relevo del entrenamiento

Dado que los grandes modelos globales han completado básicamente su construcción inicial, según el modelo de demanda de potencia de cálculo de 2026 de McKinsey, la tasa de crecimiento explosivo de la potencia de cálculo de "pre-entrenamiento por fuerza bruta" caerá de un máximo histórico de casi el +280% en 2024 a una tasa de crecimiento normalizada de aproximadamente el +22% para 2027.

Además, una encuesta oficial de Deloitte indica que la potencia de cálculo de inferencia representará alrededor del 66% de la potencia de cálculo total de IA en 2026. El enfoque de la demanda de computación está acelerando su cambio de la fase de explosión concentrada de "entrenamiento de grandes modelos" a una fase de aplicación distribuida centrada en la inferencia continua. Este giro estructural sugiere que el desarrollo de la infraestructura de IA y la implementación comercial se están profundizando en tándem.

V. La penetración de las principales aplicaciones de IA sigue aumentando

Según el Ramp AI Index publicado en junio de 2026 (basado en datos de facturas reales de 50.000 empresas estadounidenses), la tasa de penetración empresarial de ChatGPT es del 32,3%, la de Google Gemini es del 4,7% y la de Claude es del 34,4%, lo que sugiere un margen significativo de crecimiento antes de la saturación.

SK Hynix

En 2025, el beneficio operativo anual alcanzó los 47,2 billones de KRW, convirtiéndola en la principal beneficiaria del ciclo de memoria de IA. En la plataforma Vera Rubin de NVIDIA, SK Hynix controla entre el 60% y el 70% del suministro de HBM4. BOCOM International considera que la industria mundial de memorias se encuentra en su ciclo alcista más fuerte del siglo, y se espera que los precios se mantengan elevados al menos hasta el primer trimestre de 2027.

Perspectivas institucionales: Citi ( C) elevó su precio objetivo en mayo de 2026 de 1,7 millones de KRW a 3,1 millones de KRW y mantuvo una calificación de "Compra", citando un aumento intertrimestral del 30% en los precios de HBM4 en el cuarto trimestre de 2026 y una duplicación de los precios de DDR5 para servidores. Goldman Sachs ( GS) elevó su precio objetivo a 3,5 millones de KRW, pronosticando que la escasez de suministro persistirá hasta 2028 y un ajuste del precio promedio de HBM de aproximadamente el 44% en 2027.

Riesgos clave:Los fundamentales siguen siendo sólidos, pero las expectativas del mercado ya están descontadas en gran medida, con el precio de la acción reflejando parcialmente el crecimiento de los próximos años. La cuota de mercado de HBM de Samsung se ha recuperado desde un mínimo del 17% en el segundo trimestre de 2025 hasta el 35% en el tercer trimestre, y sus planes para la producción en masa de HBM4 en la segunda mitad del año pueden intensificar la competencia y comprimir los márgenes.

Samsung Electronics

Goldman Sachs espera que el beneficio operativo crezca más de ocho veces interanualmente en 2026, con ingresos por HBM que se proyecta que aumenten hasta aproximadamente 44.000 millones de dólares para 2027.

Perspectivas institucionales:En mayo de 2026, Citi inició una "vigilancia de catalizador positivo" de 90 días y elevó su precio objetivo a 460.000 KRW, pronosticando aumentos de precios anuales promedio del 200% para DRAM y del 186% para NAND en 2026. Goldman Sachs elevó su precio objetivo a 260.000 KRW (calificación de Compra).

Riesgos clave:La certificación de HBM4 es una señal positiva, pero el aumento del rendimiento sigue siendo una variable crítica. Si bien la huelga provocada por problemas de distribución de beneficios ha remitido, las disparidades en las bonificaciones en el acuerdo salarial continúan causando fricciones internas.

Qualcomm

La empresa está posicionada en IA a través de chips personalizados, CPU para servidores, aceleradores de IA y productos de interconexión para centros de datos. J.P. Morgan espera que el negocio de centros de datos aporte más de 3.000 millones de dólares para el año fiscal 2027, aumentando a 35.000 millones de dólares para el año fiscal 2031. En el sector automotriz, ha colaborado con socios como Volkswagen en cabinas inteligentes y sistemas de conducción autónoma; se proyecta que los ingresos anuales por automoción e IoT alcancen los 17.000 millones de dólares para el año fiscal 2031, representando el negocio ajeno a los dispositivos móviles aproximadamente el 70% de los ingresos.

Perspectivas institucionales:J.P. Morgan elevó su precio objetivo a 265 dólares, optimista sobre la guía de centros de datos a medio y largo plazo prevista para el Investor Day de junio. Goldman Sachs inició la cobertura con una calificación de "Neutral" y un precio objetivo de 135 dólares, citando preocupaciones sobre la pérdida de cuota de mercado frente a Apple.

Riesgos clave:El negocio de dispositivos móviles sigue siendo un lastre, con la escasez de memoria y las subidas de precios pesando sobre la demanda. El progreso más rápido de lo esperado de Apple en el desarrollo interno de bandas base y el vencimiento de los acuerdos de licencia en un año plantean amenazas potenciales. Si bien el potencial a largo plazo del negocio de centros de datos es significativo, su contribución a los ingresos a corto plazo sigue siendo baja ante la intensificación de la competencia.

LG Group

Durante la visita de Jensen Huang a Corea del Sur, LG Group amplió su colaboración a todo el flujo de trabajo de IA física, abarcando robots humanoides, refrigeración de centros de datos y construcción modular. Los datos institucionales muestran el P/E forward 2026 de LG Electronics en aproximadamente 6,8x, mientras que el P/E forward 2026 de la sociedad holding LG Group está alrededor de 6,1x, lo que indica valoraciones bajas. Los riesgos clave incluyen la intensa competencia de precios en los electrodomésticos tradicionales que pesa sobre la rentabilidad, y el hecho de que la conversión de ingresos para los nuevos negocios de IA tomará un tiempo considerable.

NAVER

NAVER está avanzando en su iniciativa "AI Factory" con NVIDIA, ampliando el Centro de Datos de Sejong. El 9 de junio, varias instituciones elevaron sus precios objetivo: Kyobo Securities a 390.000 KRW, Daishin Securities a 400.000 KRW y Kiwoom Securities a 320.000 KRW, destacando todas ellas la revalorización de la valoración impulsada por el nuevo negocio AI Factory.

Las estimaciones del mercado sitúan el PER proyectado de NAVER para 2026 en aproximadamente 14-16x. El principal riesgo radica en las continuas y masivas inversiones de capital requeridas para la construcción de centros de datos de IA, mientras que persiste la incertidumbre sobre la materialización de los retornos a largo plazo.

El viaje de Jensen Huang a Corea del Sur demuestra que el desarrollo de la infraestructura de IA es genuino y duradero, y que la cadena de suministro continúa ganando impulso. No obstante, los inversores deben distinguir entre los fundamentos y el sentimiento. Si bien los comentarios de Huang como CEO de NVIDIA proporcionan un contexto valioso, no deberían ser la única base para las decisiones de inversión. La infraestructura de IA no es una burbuja, ya que está respaldada por pedidos tangibles, ingresos y crecimiento de usuarios. Sin embargo, el frenesí minorista por cualquier cosa vinculada a la IA, sumado a las valoraciones infladas de algunas acciones de conceptos periféricos, presenta rasgos propios de una burbuja.

La sugerencia de Huang de "comprar con descuento" ofrece un respaldo válido para los inversores a largo plazo que poseen activos principales; sin embargo, para los especuladores que utilizan un alto apalancamiento para perseguir "loterías de conceptos de IA", esto podría indicar, por el contrario, que están proporcionando la liquidez de salida.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.