Análisis profundo de Microsoft Build 2026: Chip interno Maia 200, modelo MAI y el contraataque de costos de Azure, y la lógica a largo plazo de Ackman para una posición de gran tamaño en Microsoft

Durante los últimos seis meses, el sector del software ha experimentado una violenta revalorización conocida por el mercado como el "SaaSpocalypse". La preocupación central es única: si la IA generativa ignorará y reemplazará a las empresas de software tradicionales que dependen de modelos de suscripción, destruyendo así estructuralmente sus modelos de negocio. Según estimaciones de medios financieros, las acciones de software globales perdieron aproximadamente 2 billones de dólares en capitalización bursátil solo durante este periodo. Sin embargo, la temporada de resultados que acaba de concluir, junto con la conferencia Microsoft Build 2026 en San Francisco a principios de junio, está impulsando la narrativa en la dirección opuesta. Este artículo explora tres cuestiones: si la IA está transformando el software o inyectando un nuevo impulso de crecimiento; por qué Microsoft se convirtió en el caso más incomprendido este año a pesar de la resiliencia del software; y si el desempeño de Microsoft en Build 2026 es suficiente para abordar las preocupaciones del mercado sobre sus masivos gastos de capital.

1. Los resultados desmienten que el "software ha muerto": El sector del software revitalizado por la IA

El primero en sacudir la narrativa de que "el software ha muerto" fue un lote de los últimos informes de resultados trimestrales. El proveedor de software de colaboración en equipo Atlassian (TEAM) es el ejemplo más representativo de un giro de tendencia. Sus ingresos totales del tercer trimestre del año fiscal 2026 (finalizado el 31 de marzo) alcanzaron los 1.787 millones de dólares, un 32% más interanual; los ingresos del negocio en la nube fueron de 1.132 millones de dólares, un aumento aproximado del 29%; y el beneficio por acción no GAAP registró 1,75 dólares, significativamente por encima de las expectativas del mercado. El cofundador y CEO de Atlassian abordó directamente el pesimismo del mercado en una carta a los accionistas, afirmando: "Algunos creen que el software ha muerto, pero estoy convencido de que la IA es un viento a favor para Atlassian", y enfatizó en una entrevista con CNBC que las preocupaciones que pesan sobre las acciones de software no se reflejan en las cifras reales de la empresa.

Este crecimiento no es un caso aislado, sino una señal común en múltiples subsectores del software. El proveedor de nube de datos Snowflake (SNOW) vio cómo sus ingresos por productos alcanzaron los 1.330 millones de dólares en el primer trimestre del año fiscal 2027, un 34% más interanual, con una tasa de crecimiento que ha seguido acelerándose respecto a trimestres anteriores, marcando el mayor incremento de ingresos en un solo trimestre en la historia de la compañía; las acciones se dispararon más del 30% en un solo día tras el informe, y la empresa anunció simultáneamente un acuerdo de nube de cinco años con AWS por un valor aproximado de 6.000 millones de dólares. La plataforma de flujo de trabajo digital ServiceNow (NOW) reportó ingresos por suscripción de 36.710 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un 22% más interanual, superando el límite superior de sus previsiones de rendimiento y elevando sus perspectivas para todo el año; el número de "clientes con contratos de un millón de dólares" para su suite de IA generativa, Now Assist, aumentó más del 130% interanual, y la dirección afirmó que el crecimiento de la IA superó las propias expectativas de la empresa. El proveedor de observabilidad de infraestructuras Datadog (DDOG) reportó ingresos en el primer trimestre de 1.006 millones de dólares, un 32% más interanual, lo que supone el primer trimestre de la historia de la compañía con ingresos superiores a los 1.000 millones de dólares, y el crecimiento sigue acelerándose. Incluso Twilio (TWLO), una plataforma de comunicaciones en la nube posicionada como infraestructura de comunicación subyacente, vio cómo sus ingresos del primer trimestre crecían un 20% interanual, su tasa de crecimiento más rápida desde 2022.

Después de que Atlassian elevara sus previsiones financieras, el sentimiento del mercado se recuperó significativamente, lo que provocó un rebote colectivo en los precios de las acciones de homólogos como Salesforce y ServiceNow, a medida que se recalibraban las expectativas pesimistas para todo el sector del software. En otras palabras, el impacto de la IA en la industria del software, al menos en la etapa actual, está más cerca de ser un "amplificador de demanda" que un "reemplazador de demanda". Esta evaluación proporciona un contexto a nivel de industria para entender la situación de Microsoft: a medida que el sector del software en su conjunto se calienta, Microsoft, como líder en software de IA, debería haber sido el valor con mejor desempeño en esta recuperación; sin embargo, ocurrió lo contrario.

2. La paradoja de Microsoft: Resultados malinterpretados y pánico por el gasto de capital

Desde principios de 2026, el desempeño de las acciones de Microsoft ha quedado notablemente rezagado respecto a otros líderes tecnológicos. El precio de la acción cayó cerca de un 23% en un momento dado durante el primer trimestre, marcando su peor desempeño trimestral desde la crisis financiera de 2008; al final de ese trimestre, la acción alcanzó un mínimo local de aproximadamente 356 dólares. Una interpretación errónea popular en el mercado es atribuir la debilidad de la acción directamente a un mal desempeño, pero esta inferencia es inconsistente con los datos financieros.

Según el informe de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 de Microsoft, los ingresos, los beneficios y el crecimiento de la nube de la compañía superaron las expectativas de consenso de Wall Street. Los ingresos totales del trimestre fueron de 82.890 millones de dólares, un 18% más interanual; el beneficio operativo fue de 38.400 millones de dólares, un aumento del 20%; y el beneficio por acción diluido GAAP fue de 4,27 dólares, superior a los 4,06 dólares esperados por el mercado. Los ingresos de Nube Inteligente fueron de 34.700 millones de dólares, un 30% más interanual, con el servicio en la nube principal Azure creciendo un 40%, acelerándose aún más desde el 31% del mismo periodo del año anterior. En la capa de aplicación, la tasa de ejecución de ingresos anualizados del negocio de IA de Microsoft ha superado los 37.000 millones de dólares, un aumento interanual del 123%; la Obligación de Desempeño Restante (RPO), una medida de los contratos en mano, alcanzó los 627.000 millones de dólares, un 99% más interanual, casi duplicándose; los asientos de pago para Microsoft 365 Copilot superaron los 20 millones, con una tasa de adición neta de asientos creciendo un 250% interanual, la más rápida desde el lanzamiento del producto. La única parte relativamente débil de todo el informe de resultados fue el segmento de Computación Más Personal, que registró un descenso interanual de aproximadamente el 1%.

Dado que el desempeño no constituye una razón para vender, la verdadera preocupación del mercado es el ritmo de gasto de capital (CapEx) de Microsoft. Las previsiones de la dirección para los ingresos y los márgenes operativos del próximo trimestre estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas del mercado; lo que es más crucial, la empresa espera que los gastos de capital del próximo trimestre superen los 40.000 millones de dólares y adelantó que, para finales del año natural 2026, los gastos de capital anuales alcanzarán aproximadamente los 190.000 millones de dólares. Una inversión tan masiva se debe, por un lado, al aumento de los costes de componentes clave como la memoria y, por otro, a la expansión de alta intensidad de Microsoft en infraestructura de IA. La contradicción resultante es que el mercado no desconfía de las capacidades de IA de Microsoft, sino que teme que un modelo de expansión caracterizado por una "inversión de capital inicial masiva con retornos aún no materializados por completo" deprima los márgenes y el flujo de caja libre a corto plazo.

Notablemente, al entrar en el segundo trimestre, a medida que el sentimiento sobre los resultados se estabilizaba, el optimismo por la IA se caldeaba y los temores al "SaaSpocalypse" se disipaban, el precio de las acciones de Microsoft se ha recuperado de sus mínimos. Antes de la conferencia Build, Microsoft y Nvidia lanzaron conjuntamente el chip RTX Spark para PCs con IA y presentaron nuevos productos de hardware como el Surface Laptop Ultra, lo que restauró aún más la confianza del mercado; el precio de la acción volvió a rondar los 460 dólares a principios de junio. Sin embargo, tras el discurso de apertura del Build el 2 de junio, hubo una toma de beneficios significativa en el mercado, con Microsoft cayendo entre un 4% y un 5% el 3 de junio, regresando a los 438 dólares, lo que corresponde a una capitalización bursátil de aproximadamente 3,28 billones de dólares y un ratio P/E de unas 27 veces.

La postura general de las instituciones del lado de las ventas sigue siendo alcista. Entre las docenas de analistas que cubren Microsoft, la gran mayoría otorga calificaciones de "Compra" o "Compra fuerte", con un precio objetivo medio a 12 meses de aproximadamente 560 a 570 dólares. Los objetivos más altos oscilan entre los 650 dólares de Morgan Stanley y Wells Fargo hasta los 680 dólares de Tigress Financial; sin embargo, existen voces más cautelosas: Stifel redujo su precio objetivo a unos 415 dólares en febrero, situándose en el extremo inferior del rango de cobertura actual. Morgan Stanley, en un informe de investigación que utiliza un marco de "ingresos por megavatio", sugirió que el mercado podría estar subestimando el potencial de ingresos a largo plazo del negocio de Azure AI convertido a partir de los gastos de capital; esto replantea eficazmente la narrativa de "quema de efectivo" desde el lado del pasivo hacia el lado del activo.

3. La elección del dinero inteligente: La lógica a largo plazo de Ackman de "abandonar Google por Microsoft"

Antes de que los analistas elevaran colectivamente sus calificaciones, Bill Ackman, fundador del fondo de cobertura Pershing Square, ya había construido una posición en niveles bajos con dinero real. Según su último informe 13F, Microsoft fue la única posición nueva establecida por Pershing Square en el primer trimestre de 2026. Ackman compró aproximadamente 5,65 millones de acciones de una sola vez, convirtiendo rápidamente a Microsoft en la cuarta mayor participación del fondo, representando el 15,3% de la cartera total; el valor de mercado de esta posición al final del primer trimestre era de aproximadamente 2.090 millones de dólares y, con el rebote de la acción, se había revalorizado hasta unos 2.300 millones de dólares a mediados de mayo.

En cuanto a la lógica de inversión, Ackman comenzó a comprar en febrero, durante el periodo en que el precio de las acciones de Microsoft se desplomó debido al pánico del mercado tras la publicación de sus resultados, con un ratio P/E proyectado de unas 21 veces en el momento de la compra. Afirmó públicamente que esta valoración estaba en línea con el nivel general del mercado, pero significativamente por debajo de la valoración media de negociación de Microsoft en los últimos años, lo que representaba una ventana de "descuento" poco común. En marcado contraste con la compra de Microsoft, redujo drásticamente su participación en Alphabet en el mismo trimestre en una liquidación casi total: las acciones de Clase A se redujeron de unas 678.000 a unas 32.000, y las acciones de Clase C se redujeron de más de 6,1 millones a unas 312.000. Esta rotación extrema de "abandonar Google por Microsoft" se considera una muestra genuina de la tendencia del capital institucional. Ackman comparó esta inversión con sus operaciones pasadas de construir posiciones pesadas en Amazon, Meta y Alphabet cuando las dudas del mercado sobre la "competencia y el gasto en IA" eran más profundas; el juicio implícito es que cuando el escepticismo del mercado sobre el "gasto sin retornos" de una empresa alcanza su punto máximo, suele ser el momento en que la valoración es más atractiva.

Esta no es una señal de trading a corto plazo. Microsoft aparece no solo en el fondo insignia de Pershing Square, sino también como una participación principal de Pershing Square USA, su fondo cerrado que cotiza en la Bolsa de Nueva York desde abril de este año. Asignar la misma tesis de inversión a dos vehículos de inversión diferentes simultáneamente refleja el alto grado de convicción de Ackman en las capacidades de monetización de IA a largo plazo de Microsoft. Debe enfatizarse que las tendencias de participación institucional solo sirven como referencia y no pueden reemplazar el juicio independiente; su verdadero valor reside en incitarnos a examinar el activo subyacente por el que está apostando: el posicionamiento estratégico de IA de Microsoft, que es exactamente lo que Build 2026 intentó responder directamente.

4. El contraataque de costes de Build 2026: Chips de desarrollo propio, modelos internos y fosos de plataforma

El Build de este año duró unas dos horas y media, con más de treinta productos lanzados. Despojando los detalles desde una perspectiva de inversión, todo el discurso de apertura puede resumirse en una frase: Microsoft quiere "proporcionar un ordenador completo para agentes de IA". El CEO Satya Nadella desglosó esta arquitectura en cinco capas: computación, modelos, contexto, herramientas y las capas superiores de entorno de ejecución y gobernanza de seguridad. La intención estratégica no es crear un "botón Copilot más útil", sino transformar Windows, Azure, GitHub y Microsoft 365 en el sistema operativo para la era de los agentes de IA. Para el mercado de capitales, el aspecto más valioso de esta conferencia es que aborda directamente el mencionado "pánico por la quema de efectivo" a través de tres hilos conductores: chips de desarrollo propio, modelos internos y fosos de plataforma.

El primer hilo conductor son los chips de desarrollo propio y la eficiencia de costes, que responde directamente a las preguntas del mercado sobre unos gastos de capital fuera de control. Microsoft confirmó que su chip de inferencia de IA Maia 200, lanzado en enero de 2026, ha entrado en producción masiva y ha comenzado a respaldar el funcionamiento de Microsoft 365 Copilot. En cuanto al coste, se necesita una aclaración profesional: la declaración escrita en el blog oficial de Microsoft es que el "rendimiento por dólar" de Maia 200 es aproximadamente un 30% superior a la última generación de hardware de la propia flota de Microsoft, sin nombrar competidores específicos; la versión de Nadella en la llamada de resultados también se basó en el "último silicio de la flota" y mencionó que los chips se han desplegado en centros de datos en Arizona e Iowa; mientras que Guthrie dio una versión más amplia en un vídeo promocional, afirmando que Maia es "un 30% más barato" que cualquier otro chip de IA del mercado. La diferencia en las dos versiones radica en el punto de referencia; este artículo prefiere seguir las versiones escrita y de la llamada de resultados. El lanzamiento acompañante del procesador de próxima generación Cobalt 200, orientado a cargas de trabajo de agentes, fue descrito en el blog oficial de Azure como un logro de mejora del rendimiento generacional de hasta el 50% en comparación con el Cobalt 100 anterior, con cargas de trabajo de bases de datos en la nube aumentando hasta un 135%, servicios web hasta un 40% y cifrado de comunicaciones hasta un 45%.

Microsoft define su métrica interna principal como "cuántos tokens se pueden producir por vatio y por dólar". Según sus revelaciones, el último modelo MAI entrenado en el chip Maia 200 de desarrollo propio ha mejorado aún más la eficiencia energética de extremo a extremo en aproximadamente 1,4 veces. Los analistas de Goldman Sachs señalaron en un informe de investigación relacionado que los chips de desarrollo propio no solo reducen la dependencia de Microsoft respecto a Nvidia, sino que también ayudan a mejorar el margen bruto del negocio de Azure AI. Debe aclararse que los datos de rendimiento y coste antes mencionados provienen actualmente principalmente de canales oficiales de Microsoft y carecen de pruebas exhaustivas de instituciones externas autorizadas; por lo tanto, deben verse como "afirmaciones oficiales" y no como conclusiones verificadas de forma independiente.

El segundo hilo conductor es la formación de modelos internos, lo que significa que Microsoft "ya no es solo un canal de distribución para OpenAI". En esta conferencia se lanzaron siete modelos internos MAI a la vez, destacando especialmente el primer modelo de razonamiento de Microsoft, MAI-Thinking-1. Este modelo cuenta con 35.000 millones de parámetros activos, una ventana de contexto de 256K, adopta una arquitectura dispersa de Mezcla de Expertos (MoE) y enfatiza haber sido entrenado completamente desde cero sin ninguna destilación de conocimientos, utilizando datos de grado empresarial limpios y con licencia comercial. Microsoft afirmó en su blog oficial que en pruebas ciegas, los evaluadores independientes prefirieron este modelo sobre Claude Sonnet 4.6, y su desempeño en la prueba de codificación SWE-Bench Pro estuvo al mismo nivel que Claude Opus 4.6. Acercarse a las capacidades de los modelos grandes de primer nivel con un modelo de tamaño medio y bajo coste por token es el principal argumento de venta de Microsoft para los clientes empresariales. Además, MAI-Code-1 para codificación ligera se ha integrado en Copilot y VS Code, mientras que los modelos de visión, voz y transcripción han entrado en PowerPoint, OneDrive y GitHub Copilot, respectivamente; estos modelos se listan simultáneamente en plataformas de terceros como OpenRouter y Fireworks, dejando de estar bloqueados dentro del ecosistema propio de Microsoft. La importancia de este cambio es que Microsoft, vista durante mucho tiempo como la "salida empresarial de OpenAI", está construyendo su propia pila de modelos, mejorando así su poder de negociación y control de costes. También cabe señalar que los resultados de los puntos de referencia anteriores fueron anunciados por la propia Microsoft y aún no han sido replicados por terceros.

El tercer hilo conductor es la estrategia más eficiente de Microsoft: plataforma y foso: no importa qué modelo de empresa gane finalmente, Microsoft obtendrá ingresos de ello. Actualmente, la selección de modelos en el catálogo Foundry de Microsoft ha superado los 12.000; además de sus propios modelos MAI, también se incluyen los últimos modelos de OpenAI y Anthropic (incluido Claude Opus 4.8). Esta estrategia multimodelo significa que, independientemente del modelo que elijan los clientes empresariales, Microsoft puede obtener ingresos de forma estable a nivel de plataforma e infraestructura en la nube. Para reducir la barrera del despliegue empresarial, Microsoft también lanzó Agent 365, una consola de permisos de agentes, y la combinó con la capa de red Web IQ y la herramienta de ajuste fino orientada a empresas Frontier Tuning, empaquetando los agentes de IA en una infraestructura estándar que "las empresas se atreven a desplegar y los departamentos de TI pueden controlar y gestionar". La lógica comercial es que Microsoft no necesita tener el modelo más fuerte del mundo en cada generación, siempre y cuando mantenga firmemente el punto de entrada para los escenarios donde "los agentes de IA completan el trabajo para las empresas y generan datos como resultado"; esto es altamente consistente con el juicio subyacente por el que Ackman está dispuesto a apostar a largo plazo.

La conferencia también reveló varios avances que no son tesis de inversión centrales pero que poseen un potencial imaginativo a largo plazo. En cuanto al hardware, Microsoft lanzó el Surface Laptop Ultra, que utiliza chips de Nvidia y admite hasta 128 GB de memoria unificada, así como un dispositivo para desarrolladores capaz de ejecutar modelos con 120.000 millones de parámetros localmente; en cuanto al software, anunció que Copilot se integrará como un agente residente, Microsoft Scout, este verano; en la frontera científica, Microsoft presentó el chip cuántico Majorana 2, del que afirma que tiene una mejora de mil veces en confiabilidad, y lanzó el agente de investigación científica Microsoft Discovery, aunque los datos relacionados con Majorana 2 siguen siendo controvertidos en los círculos académicos.

5. Cuatro capas de transmisión fundamental: Del "coste" al "margen bruto"

Más allá de los detalles de los productos, lo que más merece la atención de los inversores a largo plazo es cómo estas estrategias se transmiten a los futuros fundamentos financieros de Microsoft. Esta cadena de transmisión se puede dividir aproximadamente en cuatro capas.

En el lado de los costes, la razón por la que la potencia de cálculo de la IA deprime los márgenes brutos radica en las altas primas pagadas anteriormente para adquirir GPUs de Nvidia. Si, como afirma Microsoft, Maia 200, que reduce los costes por token en más de un 30%, comienza a escalar, y los modelos MAI logran una mejora de la eficiencia energética de 1,4 veces en el silicio interno, entonces, a medida que la demanda de inferencia migre al hardware propietario, se espera que el coste unitario de Azure AI caiga significativamente y los márgenes brutos converjan gradualmente hacia los niveles más altos de los negocios tradicionales de nube basados en CPU. El impacto de la IA en los márgenes brutos podría pasar de la fase actual de "dilución" a un punto de inflexión en el que "ya no diluya e incluso aporte ganancias". Este juicio todavía parte de la premisa de que los datos de costes de Microsoft son válidos y representa una deducción condicional.

En cuanto a los gastos de capital y el flujo de caja, de la inversión de este año de aproximadamente 190.000 millones de dólares, unos 25.000 millones provienen de los actuales altos costes de los componentes de memoria. A medida que los precios de la cadena de suministro vuelvan a la normalidad, sumado a que Microsoft ha acortado el ciclo de despliegue de nuevas GPUs en un 20% y ha completado algunas infraestructuras antes de lo previsto, se espera que este gasto de capital de alta intensidad alcance su punto máximo y disminuya; el consenso del mercado sugiere que es probable que el flujo de caja libre repunte significativamente a partir del año fiscal 2028. La dirección mantiene actualmente la previsión de que los márgenes operativos se expandirán aproximadamente 1 punto porcentual en el año fiscal 2026, con ingresos y beneficios operativos que seguirán creciendo a tasas de dos dígitos en el año fiscal 2027. Si se cumplen estas previsiones, la alta inversión actual se asemeja más a una "inversión inicial" que a un agujero negro de efectivo estructural.

En el lado de los ingresos, confiando en un ecosistema de más de 12.000 modelos en la plataforma Foundry, junto con los mencionados 627.000 millones de dólares en contratos RPO en mano (un 99% más interanual), Microsoft no solo obtiene ingresos de la plataforma multimodelo, sino que también profundiza en los costes de cambio de los clientes y los efectos de fidelización, fortaleciendo así la previsibilidad de los ingresos y el poder de fijación de precios. En términos del Mercado Total Direccionable (TAM), la aparición de agentes de IA amplía las unidades de venta de Microsoft de "asientos orientados a humanos" a "asientos orientados a agentes", elevando teóricamente el techo para el crecimiento a largo plazo.

Al conectar estas cuatro capas, se puede ver que lo que Microsoft está haciendo no es una apuesta, sino un diseño a largo plazo utilizando chips de desarrollo propio, modelos internos y plataformas propietarias como palanca para transformar los "costes de hoy" en los "márgenes brutos de mañana". En correspondencia con los indicadores de seguimiento cuantificables, vale la pena seguir observando el crecimiento de Azure, la tasa de ejecución anualizada de la IA, las tendencias del margen operativo y el impulso de crecimiento de los contratos RPO y los asientos de Copilot.

6. Riesgos y verificación: Brecha de información entre las afirmaciones oficiales y las pruebas de terceros

Al reunir las pistas anteriores, la cadena lógica es relativamente clara: el software de suscripción, juzgado por el mercado como una "industria en declive", no solo no ha sido reemplazado por la IA sino que ha ganado un nuevo impulso de crecimiento, proporcionando una base para la confianza en toda la industria; y el incomprendido informe de resultados de Microsoft, que provocó una caída del precio de las acciones, nunca tuvo el rendimiento en sí como punto de dolor, sino las preocupaciones del mercado sobre su ritmo de gasto de capital; la respuesta de Build 2026 está diseñada específicamente para ese punto de dolor. Basándose en la mejora de las curvas de costes, la profundización de los fosos y las elecciones alineadas del capital institucional, existe una base para un juicio relativamente positivo sobre los fundamentos a largo plazo de Microsoft.

Sin embargo, los inversores racionales todavía deben mantener un grado de sobriedad. Más allá de la posibilidad de que los costes de construcción de la infraestructura de los agentes de IA puedan seguir superando las expectativas y el ciclo de ROI para el lado empresarial pueda prolongarse, es aún más necesario enfrentar un punto ciego de asimetría de información: ya sea la cifra de "reducción de costes del 30%" para Maia 200 o los resultados de los puntos de referencia de los modelos MAI que "superan a los competidores", ambos permanecen actualmente en la etapa de "afirmaciones oficiales" de Microsoft, y el mercado aún no ha visto un informe de pruebas exhaustivo sobre este hardware y pila de modelos por parte de una institución externa autorizada. Es decir, este cuadro de mando aparentemente brillante todavía carece de la verificación objetiva que Wall Street más valora. Una vez que los resultados de las evaluaciones de terceros posteriores no cumplan con las expectativas, la valoración a corto plazo de Microsoft podría seguir bajo presión en un entorno de mercado volátil.

Por lo tanto, el punto de prueba más directo para determinar si este guion fundamental puede realizarse es el próximo informe de resultados trimestrales que se publicará a finales de julio. Dos indicadores son los que más señales aportan: primero, si el crecimiento de la nube de Azure continúa y, segundo, si la tendencia de los márgenes operativos mejora según las previsiones de la dirección; esto último es especialmente crítico porque responde directamente a la pregunta central de "si los costes se están transformando verdaderamente en márgenes brutos".

En general, este artículo tiende a creer que los fundamentos a largo plazo de Microsoft se encuentran en una etapa de transición clave de la "supresión por gasto de capital" a la "monetización de la eficiencia y la plataforma", pero si esta transición se puede completar con éxito todavía depende de los datos mencionados y de la verificación de terceros.