Progreso de la OPI de OpenAI: Ya presentada pero ‘no lista para salir a bolsa’. Puede OpenAI salir a bolsa en 2026? Qué acciones del concepto OpenAI se verán afectadas?

El factor principal detrás del deseo de OpenAI de acelerar su ritmo de salida a bolsa es la competencia que enfrenta de dos grandes rivales: Anthropic y SpaceX. Estrictamente hablando, SpaceX no es un competidor en el mismo campo que OpenAI, pero en el mercado de salidas a bolsa, la realidad es que el capital fluye hacia quien ofrece más promesas. Si la liquidez es absorbida por la IPO de SpaceX con una valoración de 1,75 billones de dólares, el mercado de salidas a bolsa de EE. UU. se enfrentará a un agujero negro de liquidez, y el debut de OpenAI en el mercado secundario está destinado a caer por debajo de su precio de oferta.

El análisis sugiere que la solicitud de OpenAI en este momento está indicando a los inversores del mercado público que OpenAI es otro objetivo de alta calidad en el mercado de IPO de este año, además de SpaceX. OpenAI quiere que los inversores no apuesten todo a la salida a bolsa de SpaceX.

La competencia entre OpenAI y Anthropic es relativamente más equilibrada, ya que ambas sobreviven en las grietas del "sifón de capital" de SpaceX. Aunque tienen escalas de valoración similares y negocios principales centrados en grandes modelos de IA, OpenAI aún podría verse superada por Anthropic.

Actualmente, Anthropic ha asegurado una valoración de 900.000 millones de dólares en su última ronda de financiación, superando la valoración de 852.000 millones de dólares registrada en la última ronda de OpenAI. La situación en las plataformas de negociación del mercado secundario es aún más pronunciada: según un informe de Business Insider en abril, la valoración de Anthropic en plataformas como Forge Global se ha disparado a 1 billón de dólares, superando la valoración de OpenAI en el mercado secundario durante el mismo periodo.

En cuanto al crecimiento de los ingresos, aunque OpenAI lidera actualmente, Anthropic está ganando terreno y reduciendo la brecha. Los ingresos del primer trimestre de OpenAI este año fueron de aproximadamente 5.700 millones de dólares, solo unos 1.000 millones más que los de Anthropic. Los ingresos anualizados recientes de Anthropic ya han superado la cifra de 25.000 millones de dólares revelada por OpenAI en febrero, alcanzando casi los 45.000 millones de dólares. Anthropic espera que sus ingresos para el segundo trimestre superen los 11.000 millones de dólares y alcancen un beneficio operativo de unos 600 millones de dólares, en contraste con el margen operativo del -122% de OpenAI. OpenAI está optando por cotizar antes de tiempo no solo para evitar que SpaceX drene la liquidez del mercado, sino también para aprovechar una ventana de oportunidad y evitar una caída en su valoración a medida que Anthropic la alcanza.

Según informes de Business Insider, la directora financiera de OpenAI, Sarah Friar, está preocupada por el cronograma de la IPO. The Wall Street Journal, citando a fuentes familiarizadas con el asunto, informó que Friar ha expresado reservas en los últimos meses sobre los planes para que OpenAI salga a bolsa a finales de este año. Según The Information, Friar ha sido excluida de varias reuniones clave y anteriormente declaró que no cree que la empresa esté lista para una IPO antes de 2026, lo que resalta las divisiones internas y las luchas de poder entre los ejecutivos respecto a la cotización.

Además, los datos financieros poco saludables mencionados anteriormente también son un factor que obstaculiza el camino fluido de OpenAI hacia una IPO. Aunque los ingresos del primer trimestre de 5.700 millones de dólares representan un desempeño sólido para OpenAI, el mercado otorga más peso al margen operativo del -122%. Esto implica que OpenAI sigue siendo una empresa incapaz de sobrevivir sin inyecciones de capital externo, un punto que podría llevar al mercado a pasar por alto sus logros y, en su lugar, preocuparse por el progreso de comercialización de la compañía.

Desde principios de este año, todos los gigantes tecnológicos han estado invirtiendo capital en gastos de infraestructura de IA, pero el mercado se centra cada vez más en el retorno de la inversión. Ya no se asume que la empresa que más gasta tiene la ventaja para tomar la delantera en la carrera de la IA. En estas circunstancias, la tasa de consumo de efectivo (burn rate) de OpenAI enfrentará las críticas más severas de los mercados públicos. En comparación con Anthropic, que ya ha alcanzado la rentabilidad operativa, la probabilidad de que el mercado elija a Anthropic sobre estos dos activos similares podría aumentar, reduciendo aún más las perspectivas de la IPO de OpenAI. El hecho de que OpenAI no haya cumplido con los objetivos de crecimiento de usuarios sugiere que el crecimiento futuro de los ingresos no está garantizado, lo que exacerba aún más la ansiedad del mercado.

Principales accionistas de OpenAI

Durante la reestructuración de OpenAI como empresa con fines de lucro, aunque su acuerdo con Microsoft (MSFT) ha pasado por múltiples rondas de ajustes, Microsoft sigue siendo hasta la fecha el mayor accionista externo de OpenAI. En abril de este año, circuló en internet una tabla de capitalización supuestamente de OpenAI. Según informes del sitio web Celebrity Net Worth, la filtración de este documento ocurrió casi simultáneamente con la revelación de las noticias de financiación de OpenAI y "parece ser auténtica". El documento muestra que los cinco principales accionistas de OpenAI son: Microsoft (26,79%), la Fundación OpenAI (25,8%), SoftBank (11,66%) y Amazon (AMZN) (4,66%) y NVIDIA (NVDA) (3,47%). Los empleados actuales y antiguos de la empresa poseen en conjunto aproximadamente el 20% de las acciones.

Según este documento, la inversión inicial de 13.000 millones de dólares de Microsoft en OpenAI ha crecido hasta alcanzar un valor de 228.300 millones de dólares, mientras que la inversión total de 64.000 millones de dólares de SoftBank vale actualmente unos 99.300 millones de dólares. Esta lista revela los accionistas que más sufrirían si OpenAI no logra salir a bolsa: SoftBank, que cotiza en Japón, Microsoft, que cotiza en EE. UU., y Oracle (ORCL) , Amazon y NVIDIA.

Entre estas cinco empresas, la más afectada probablemente sea SoftBank. Si bien Microsoft posee la participación más grande, su base de costes es menor; incluso si el acuerdo fracasara, solo vería perderse 13.000 millones de dólares. SoftBank es diferente; no solo ha invertido más de 60.000 millones de dólares, sino que esta enorme suma también se recaudó liquidando sus activos. Para financiar su inversión en OpenAI, SoftBank incluso liquidó sus participaciones en NVIDIA y pignoró una parte de su participación en Arm. Arm es actualmente la fuente de beneficios más fundamental y el pilar del valor de mercado para el Grupo SoftBank. En caso de que OpenAI no logre salir a bolsa, o si su valoración cae significativamente tras una salida a bolsa, y SoftBank no puede reembolsar a tiempo sus préstamos garantizados, esto podría desencadenar liquidaciones forzosas por parte de los bancos. El peor de los escenarios sería la pérdida de su activo principal: su participación en Arm.

Microsoft está experimentando actualmente un "desacoplamiento" gradual de OpenAI. Microsoft ya no es el proveedor exclusivo de computación en la nube de OpenAI y ha aceptado renunciar a su "cláusula depredadora" original de "distribución prioritaria del 75% de los beneficios" tras la reestructuración de OpenAI; por lo tanto, el impacto actual es limitado. Sin embargo, el crecimiento del negocio en la nube de Microsoft, Azure, podría ralentizarse, ya que su destacada tasa de crecimiento en los últimos años fue impulsada por la enorme demanda informática de OpenAI. En ese momento, la industria de servicios en la nube podría enfrentarse a una reestructuración.

Aunque Amazon también posee una participación significativa en OpenAI, es simultáneamente el mayor accionista externo de Anthropic. Dado que la valoración de Anthropic supera los 900.000 millones de dólares, las ganancias latentes de la inversión de Amazon en Anthropic han superado significativamente las pérdidas potenciales de un posible fracaso de la salida a bolsa de OpenAI. Además, Amazon AWS está preparado para lanzar una contraofensiva contra Microsoft Azure.

Aunque NVIDIA también invirtió en OpenAI, lo hizo principalmente en forma de derechos de suministro prioritarios para sus chips GPU más avanzados. Por lo tanto, el estado de la salida a bolsa de OpenAI tiene un impacto menos significativo en NVIDIA que en las otras empresas.

Socio clave de OpenAI: Apple

Apple (AAPL) se ve afectada porque Apple Intelligence está profundamente integrada con ChatGPT. Según la información del sitio web oficial de OpenAI, el asistente de voz de Apple, Siri, puede aprovechar las capacidades profesionales de ChatGPT de OpenAI. Apple solicita el consentimiento del usuario antes de enviar cualquier pregunta a ChatGPT, y Siri presenta entonces la respuesta directamente, permitiendo de manera efectiva que Siri interactúe con ChatGPT. Si la salida a bolsa de OpenAI no tiene éxito y su negocio se ve afectado, la experiencia de Apple Intelligence disminuirá en consecuencia. Sin embargo, Apple ya ha llegado a un acuerdo con Google con respecto a la IA, lo que significa que Apple Intelligence no sufrirá un golpe devastador.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.