Macquarie recorta acciones de IA y ETF de Bitcoin, aumenta significativamente Circle, ¿dará lugar a una nueva dirección del mercado?

El reequilibrio de cartera de Macquarie no es un incidente aislado.

El IBIT de BlackRock registró salidas netas de aproximadamente 970 millones de dólares en el primer trimestre, y los analistas de JPMorgan señalaron que las entradas totales de activos digitales para el primer trimestre alcanzaron unos 11.000 millones de dólares, apenas un tercio del nivel observado en el mismo periodo del año pasado.

Jane Street redujo drásticamente sus tenencias en IBIT en un asombroso 71% y en FBTC en un 60%; como una de las firmas de trading por cuenta propia más activas de Wall Street, esto refleja una reevaluación sistémica del sector en lugar de un ajuste temporal. Por el contrario, JPMorgan aumentó sus tenencias en ETFs relacionados en un 174%, destacando una profunda divergencia dentro de Wall Street sobre la dirección del espacio cripto.

Un cambio de estrategia entre algunos fondos de primer nivel, pasando de "seguir pasivamente los precios de Bitcoin" a "invertir activamente en infraestructura cripto", podría estar creando una nueva narrativa principal en el espacio cripto; la selección de Circle y BitMine por parte de Macquarie es un reflejo directo de este giro estratégico.

Comparar a Circle con los ETF de Bitcoin es, esencialmente, comparar dos modelos de beneficio completamente diferentes.

El valor de un ETF de Bitcoin depende enteramente de las fluctuaciones del precio de Bitcoin, caracterizadas por una alta volatilidad y especulación; el valor de Circle se deriva de la escala de circulación de USDC, los ingresos por comisiones de transacción y el potencial de expansión del ecosistema de su cadena pública Arc.

En el primer trimestre de 2026, los ingresos de Circle crecieron un 20% interanual hasta los 694 millones de dólares, con una circulación de USDC que alcanzó los 770.000 millones de dólares (un aumento del 28% interanual) y un volumen de transacciones en cadena que se disparó un 263% hasta los 21,5 billones de dólares, lo que representa el 63% del volumen de transacciones del mercado de monedas estables y refleja la continua penetración en escenarios de pago del mundo real.

La cadena pública Arc, presentada simultáneamente con los resultados del primer trimestre, es aún más notable: su token nativo, ARC, completó una preventa de 222 millones de dólares liderada por a16z crypto, con la participación de más de una docena de pesos pesados financieros, incluidos BlackRock, Apollo, Intercontinental Exchange (ICE), SC Ventures y ARK Invest, alcanzando una valoración totalmente diluida de 3.000 millones de dólares.

Circle se esfuerza por proporcionar la capa de liquidación subyacente para microtransacciones entre agentes de IA, evolucionando las monedas estables de "herramientas internas de liquidación del mercado de criptomonedas" a "infraestructura de pagos para la era de la IA".

El aumento del 188% en las participaciones de Macquarie en Circle durante el primer trimestre probablemente subraya esto: no se trata de una apuesta por la volatilidad del mercado de criptomonedas, sino de una apuesta por el estatus fundacional de la infraestructura de pagos digitales en la era de la IA.

El trasfondo macroeconómico de los aproximadamente 970 millones de dólares en salidas netas de los ETF de Bitcoin al contado en el primer trimestre es que los precios de Bitcoin oscilaron entre los 76.000 y los 80.000 dólares, lo que supone un descenso de alrededor del 40% respecto al máximo de aproximadamente 124.000 dólares alcanzado a finales de 2025.

[Tenencias de Bitcoin de MSTR, Fuente: Strategy]

A mediados de mayo, Strategy (anteriormente MicroStrategy) invirtió 2.000 millones de dólares adicionales para adquirir 24.869 BTC, elevando sus tenencias totales a 843.738 BTC. Su coste de compra acumulado es de aproximadamente 63.870 millones de dólares, con un coste medio de unos 75.700 dólares por moneda, un nivel al que el precio actual se encuentra muy cerca ahora.

Strategy parece ser ahora uno de los pocos "compradores estables" en el mercado de Bitcoin, y esta estructura de compra única plantea por sí misma un riesgo estructural para el mercado.

Cabe señalar que la ralentización del impulso de crecimiento de los ETF de Bitcoin no significa el fin de la narrativa del mercado de capitales de la industria cripto.

Al mismo tiempo, los ajustes de cartera de Macquarie y Goldman Sachs en el primer trimestre —liquidando los ETF de XRP y Solana mientras aumentaban posiciones en Circle y Coinbase— podrían estar catalizando una nueva tendencia: el capital institucional está migrando de una "narrativa de precio" a una "narrativa de infraestructura". El enfoque de las instituciones ya no es si Bitcoin puede seguir subiendo, sino qué empresas y servicios tendrán una ventaja competitiva en la próxima fase de la evolución de la industria.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.