El PCE subyacente de EE. UU. de julio subió un 0,2 % mensual, en línea con las expectativas, la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2 % mientras la trayectoria de tipos de la Fed está en el foco

TradingKey - La inflación subyacente de Estados Unidos en julio cumplió las expectativas del mercado, pero el aumento del PCE general se situó ligeramente por encima de las previsiones. Combinado con el estancamiento del gasto real de los consumidores, esto introduce una mayor incertidumbre en las futuras opciones de política monetaria de la Reserva Federal.

Los datos publicados el 26 de agosto por la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio de Estados Unidos mostraron que el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente aumentó un 0,2% intermensual en julio, en línea con las expectativas del mercado y por encima del 0,1% de junio. El incremento interanual se mantuvo en el 3,3%, también en consonancia con las expectativas y la lectura anterior. Aunque el PCE subyacente no se aceleró más, se mantiene muy por encima del nivel coherente con el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal, lo que indica que las presiones inflacionarias subyacentes no se han disipado por completo.

El índice de precios del PCE general, que incluye alimentos y energía, subió un 0,2% intermensual y un 3,7% interanual, por encima de la expectativa del mercado del 3,6%. Al analizar el desglose de precios, los precios de los bienes cayeron un 0,1% intermensual en julio, aliviando en cierta medida la presión inflacionaria general; los precios de los servicios subieron un 0,3%, impulsados por la continuada tendencia al alza en categorías como servicios financieros, seguros y vivienda, lo que refleja que la inflación de los servicios sigue siendo persistente.

Mientras tanto, los ingresos personales de Estados Unidos aumentaron un 0,4% intermensual en julio, y el gasto nominal de los consumidores sin ajustar creció un 0,2%. Sin embargo, tras ajustar por los cambios de precios, los gastos de consumo personal reales se mantuvieron estables en términos intermensuales, tras el 0,4% registrado en junio, lo que indica que, aunque los ingresos de los hogares siguen creciendo, el impulso del consumo se ha ralentizado de forma notable respecto a los niveles anteriores.

Este conjunto de datos no es del todo positivo para la Reserva Federal. Aunque el PCE subyacente no superó las expectativas, la tasa de crecimiento interanual del 3,3% sigue siendo considerablemente superior al objetivo de política monetaria del 2%, lo que implica que la inflación aún no ha vuelto al nivel que la Fed desearía ver. Sin embargo, dado que el PCE subyacente no siguió subiendo ni divergió de forma significativa respecto a las previsiones del mercado, al menos temporalmente no representa un nuevo choque inflacionario para la política monetaria.

Tras la publicación de los datos, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos repuntaron ligeramente, los futuros de los índices bursátiles cayeron y el oro al contado bajó a corto plazo, reflejando que el mercado no interpretó el informe como una señal clara de flexibilización monetaria.

A continuación, los mercados centrarán su atención en el Simposio Económico de Jackson Hole, donde está previsto que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, pronuncie un discurso principal el 28 de agosto, mientras los inversores esperan encontrar más pistas sobre la evaluación de la inflación, las perspectivas económicas y la trayectoria futura de las tasas de interés.