Bitcoin y Strategy retroceden ambos, cuál es mejor comprar?

Bitcoin es la criptomoneda más grande del mundo por capitalización de mercado, mientras que MicroStrategy (Strategy), ostensiblemente una empresa tecnológica tradicional que vende software de análisis empresarial, ha evolucionado ahora hasta convertirse en la "acción proxy de Bitcoin" más grande y gestionada de forma más agresiva en los mercados financieros globales. Según Coinglass, los datos al 11 de junio indican que MicroStrategy posee 845.000 BTC, lo que representa más del 4% del suministro total circulante, ocupando el primer lugar a nivel mundial.

Aunque MicroStrategy está estrechamente ligada a Bitcoin, existen diferencias claras entre ambos, tal como se indica a continuación:

A ojos de Wall Street, la acción de MSTR es esencialmente un vale de Bitcoin apalancado. Cuando Bitcoin se dispara, el precio de las acciones de MSTR suele subir entre 1,5 y 2,5 veces más que el de Bitcoin, generando retornos excedentes; esta es probablemente la razón principal por la que los inversores estadounidenses están tan entusiasmados con MicroStrategy. Sin embargo, cuando Bitcoin se desploma, la caída de MSTR suele superar a la de BTC.

El mayor atractivo de MSTR no es simplemente su tenencia de Bitcoin, sino su capacidad para "aumentar el Bitcoin por acción de la nada". El fundador Michael Saylor utiliza las normas del mercado estadounidense para emitir deuda continuamente con el fin de realizar arbitrajes y compras de Bitcoin, asegurando que la cantidad de Bitcoin que respalda cada acción de MSTR siga creciendo.

Además de lo anterior, el cumplimiento normativo es otro factor significativo. Billones de dólares de capital global tradicional podrían tener prohibido abrir cuentas en plataformas de intercambio de criptomonedas o incluso comprar "ETF de Bitcoin al contado" debido a controles de riesgo internos, cumplimiento legal o limitaciones de custodia. Como resultado, la acción de MSTR se ha convertido en una puerta de entrada crucial para su exposición a Bitcoin.

Al comprar Bitcoin, el inversor se expone únicamente al riesgo de volatilidad del precio del activo. Sin embargo, adquirir MSTR introduce una apuesta adicional sobre si Wall Street continuará justificando su elevada prima, lo que aumenta significativamente el riesgo de una posible estampida de ventas para la acción individual.

Si bien los bonos convertibles de MicroStrategy son principalmente a largo plazo y carecen de un riesgo inmediato de crisis de deuda sistémica o liquidación masiva, la rentabilidad de su negocio principal y su estructura altamente apalancada siguen siendo vulnerables a rebajas de calificación crediticia o presiones de liquidación durante desaceleraciones macroeconómicas o periodos de tipos de interés elevados. Por el contrario, el Bitcoin al contado es un activo subyacente descentralizado, libre de los riesgos no sistemáticos asociados a la quiebra corporativa, la dilución de acciones o los fallos de gestión.

Basado en lo anterior, las acciones de Strategy conllevan un mayor riesgo y rentabilidad potencial que Bitcoin, lo que las hace más adecuadas para operadores agresivos con una tolerancia al riesgo extremadamente alta que buscan generar alfa durante las recuperaciones del mercado. Es decir, si tiene un menor apetito por el riesgo y recela de los eventos de "cisne negro" en valores individuales, es recomendable mantenerse alejado de las acciones de Strategy.

Naturalmente, la inversión no es una propuesta excluyente; se puede optar tanto por Strategy como por BTC. Si tiene una gran capacidad para asumir riesgos, podría considerar una mayor asignación a las acciones de Strategy y una menor a BTC, por ejemplo, un 60% en Strategy y un 40% en BTC. Si es reacio a asumir un riesgo excesivo en valores individuales, puede ajustar la ponderación según su preferencia, como un 80% en BTC y un 20% en Strategy.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.