Goldman Sachs advierte sobre riesgos de suministro en el Estrecho de Ormuz: el crudo Brent podría superar los $120 en el cuarto trimestre

TradingKey - El equipo de Investigación de Materias Primas Globales de Goldman Sachs ( GS) publicó su último informe en el que afirma que si los envíos de petróleo crudo y productos refinados a través del estrecho de Ormuz siguen sufriendo graves interrupciones, los precios del crudo Brent ( UKOIL) podrían subir a más de 120 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2026. Goldman Sachs también hizo hincapié en que 120 dólares no es su previsión de referencia actual, sino más bien un escenario alcista basado en condiciones como restricciones prolongadas a la navegación en el estrecho, una caída significativa de las exportaciones de crudo del Golfo y una capacidad de tránsito alternativa insuficiente.

La reciente escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán ha convertido la seguridad marítima en el estrecho de Ormuz en el principal factor de riesgo para el mercado del petróleo crudo. Al mercado le preocupa que, si las acciones militares se expanden y dan lugar a ataques o incautaciones de buques petroleros, o al bloqueo de rutas, los envíos de petróleo crudo y gas natural licuado (GNL) de los principales exportadores de energía, como Arabia Saudita, Irak, los Emiratos Árabes Unidos, Kuwait y Qatar, podrían verse afectados. Incluso si el estrecho no se cierra por completo, siempre que disminuya la eficiencia del tránsito de los buques, las compañías de buques tanque podrían reducir su entrada en las aguas correspondientes, lo que elevaría las tarifas de flete, las primas de seguro y los costes por primas de riesgo.

Goldman Sachs señaló que se estima que los envíos actuales de crudo del golfo Pérsico han caído por debajo del 45% de los niveles anteriores a la guerra, y que el colchón de suministro a corto plazo en el mercado de crudo se está debilitando. Aunque algunos países productores pueden eludir el estrecho de Ormuz a través de oleoductos terrestres o puertos del mar Rojo, la capacidad de tránsito de las rutas alternativas existentes es limitada y no puede absorber por completo el petróleo que originalmente se exportaba a través del estrecho. Si las interrupciones del transporte marítimo persisten durante semanas o incluso meses, los inventarios mundiales podrían disminuir rápidamente y el suministro en el mercado al contado se tensará significativamente.

Gráfico del precio diario del crudo Brent, Fuente: TradingView

Impulsado por la preocupación por el suministro, el crudo Brent superó brevemente los 90 dólares durante la sesión del lunes, mientras que el crudo WTI ( USOIL) también subió hasta un máximo de 84,60 dólares. Mientras tanto, la prima del contrato de Brent para el primer mes en relación con los contratos de meses posteriores se amplió, lo que indica que los refinadores y los operadores están dispuestos a pagar un precio más alto por la entrega inmediata de crudo, lo que refleja la creciente preocupación del mercado por el ajuste del suministro físico a corto plazo.

Sin embargo, en el escenario de referencia de Goldman Sachs, se prevé que la situación en Oriente Medio se desescale gradualmente y que el tránsito por el estrecho de Ormuz vuelva poco a poco a la normalidad. Bajo este escenario, el banco espera que el crudo Brent promedie unos 80 dólares por barril en el cuarto trimestre y unos 75 dólares en 2027. Por lo tanto, el que el crudo Brent supere realmente los 120 dólares dependerá principalmente de la duración de la interrupción del transporte marítimo en el estrecho, del volumen de exportaciones afectado y de si las principales naciones consumidoras liberan sus reservas estratégicas de petróleo.

Si los precios del petróleo suben por encima de los 120 dólares por barril, el impacto no se limitará a los mercados de la energía. Los precios de la gasolina, el diésel, el combustible para aviones y las materias primas químicas podrían subir a la par, lo que elevaría los costes de transporte y producción a nivel mundial y reavivaría las presiones inflacionistas globales. Los principales bancos centrales, como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, podrían retrasar los recortes de los tipos de interés o incluso reabrir el debate sobre la necesidad de endurecer la política monetaria.

Para los mercados financieros, las acciones del sector energético y las empresas de servicios petroleros podrían beneficiarse de la subida de los precios del petróleo, pero los sectores de la aviación, el transporte, el consumo y la fabricación se enfrentarán a presiones de costes. Los valores tecnológicos de alta valoración también podrían verse arrastrados por el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el endurecimiento de la liquidez. Para los inversores, las áreas clave de atención de cara al futuro incluyen el tráfico diario de buques por el estrecho de Ormuz, los datos de exportación de las naciones del Golfo, las acciones militares entre EE. UU. e Irán y si EE. UU. libera su Reserva Estratégica de Petróleo, ya que estos factores determinarán si la prima de riesgo del precio del petróleo continúa ampliándose.