Pronóstico del precio del oro: ¿Podrá el oro mantener los $4,020 ante el aumento de las expectativas de subida de tipos de la Fed?

La Reserva Federal mantuvo sin cambios el rango objetivo para la tasa de fondos federales entre el 3,50% y el 3,75% en su reunión de julio, en línea con las expectativas mayoritarias del mercado. La decisión fue aprobada por una votación de 9 a 3, en la que los tres disidentes abogaron por una subida de tipos de 25 puntos básicos, lo que indica un aumento significativo de la preocupación por los riesgos de inflación dentro de la Fed.

Tras la decisión sobre los tipos de interés, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro retrocedieron brevemente, lo que impulsó al oro al contado cerca de un 2% al alza en un momento dado, hasta tocar un máximo de 4.116,28 dólares. Dado que el oro es un activo que no genera rendimiento, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro reduce el coste de oportunidad de mantener el metal, lo que provocó un rápido retorno de capital al mercado del oro.

Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, siguió insistiendo en la rueda de prensa en que la inflación sigue siendo demasiado alta, y afirmó que la Fed no vacilará en su compromiso de alcanzar el objetivo de inflación del 2%. Al mismo tiempo, redujo las indicaciones explícitas sobre la trayectoria futura de la política monetaria, lo que significa que la decisión de subir o no los tipos de interés en septiembre dependerá más de los próximos datos de inflación, empleo y precios de la energía.

El apoyo de tres funcionarios a una subida de tipos otorgó a esta reunión un tono claramente de línea dura. Aunque la Fed no subió los tipos de inmediato, un mayor número de miembros del comité considera ahora que los tipos de interés actuales son insuficientes para contener la inflación. Las apuestas del mercado por una subida de tipos en septiembre siguen siendo elevadas, y las últimas cotizaciones del mercado muestran que los operadores anticipan una probabilidad de aproximadamente el 65% de que se produzca un aumento de tipos en septiembre.

Fuente: CME Group

Esta es precisamente la razón principal por la que los precios del oro retrocedieron rápidamente tras superar los 4.100 dólares. Aunque la decisión de la Fed de mantener los tipos sin cambios fue un factor positivo a corto plazo para el oro, el desacuerdo interno sobre las subidas de tipos y la postura de línea dura de Warsh sobre la inflación sugieren que los tipos de interés en Estados Unidos aún podrían permanecer elevados durante más tiempo, o incluso subir más en septiembre. A medida que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años volvió a subir, los precios del oro retrocedieron bajo presión.

De cara al futuro, el mercado se centrará especialmente en la inflación del PCE de Estados Unidos, las nóminas no agrícolas y la evolución de los precios del petróleo. Si los datos del PCE muestran que la inflación sigue enfriándose, el mercado podría reducir sus expectativas de una subida de tipos en septiembre, lo que podría arrastrar a la baja al dólar estadounidense y a los rendimientos del Tesoro, permitiendo potencialmente que el oro intente de nuevo alcanzar los 4.100 dólares. Por el contrario, si la inflación supera las expectativas o los precios de la energía rebotan, las apuestas del mercado por una subida de tipos de la Fed podrían avivarse, manteniendo los precios del oro bajo presión.

Gráfico diario del precio del oro, fuente: TradingView

Al observar el gráfico diario del oro, impulsados por la noticia positiva de que la Reserva Federal mantuvo sin cambios los tipos de interés, los precios del oro subieron brevemente por encima de los 4.100 dólares el miércoles. Sin embargo, el precio de cierre de la jornada se mantuvo por debajo de los 4.100 dólares, lo que indica un debilitamiento del impulso alcista en el mercado. A corto plazo, es probable que los precios del oro continúen consolidándose en torno a los 4.000 dólares.

A la baja, el principal nivel de soporte a vigilar para el oro son los 4.020 dólares. Si se pierde este nivel, los precios del oro podrían seguir retrocediendo y poner a prueba el nivel de soporte de los 3.970 dólares.

Al alza, si los precios del oro encuentran un suelo firme por encima de los 4.020 dólares, se reforzará el impulso alcista a corto plazo, allanando el camino para seguir poniendo a prueba la resistencia de los 4.100 dólares. Una ruptura por encima de este nivel abriría el camino a mayores subidas hacia los 4.200 dólares.

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