Euro findet Entlastung durch schwächeren US-Dollar vor Fed-Protokoll

• EUR/USD steigt, da der US-Dollar von seinen jüngsten Höchstständen nachgibt.
• Die US-Renditen bleiben erhöht und stützen damit das breitere Dollar-Umfeld.
• Die fiskalische Unsicherheit in Frankreich und vorsichtige Signale der EZB begrenzen die Erholung des Euro.

EUR/USD notiert am Dienstag mit fester Tendenz und erhält Unterstützung durch einen moderaten Pullback des US-Dollars (USD). Allerdings halten Sorgen über die fiskalische Lage Frankreichs die Gewinne des Euro (EUR) in Grenzen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels notiert das Paar um 1,1255 und liegt damit 0,29% höher im Tagesverlauf.

Der US-Dollar gibt nach, da die Renditen von US-Staatsanleihen zurückgehen, obwohl sich die Benchmark-Rendite 10-jähriger Anleihen den Großteil ihres Intraday-Rückgangs wieder erholt hat. Sie notiert um 5,29%, nachdem sie im Tagesverlauf zuvor in Richtung 5,25% gefallen war, und bleibt damit nahe dem Montagshoch von 5,349%, dem höchsten Stand seit 2002. Die US-Renditen bleiben erhöht, da anhaltende Inflationsrisiken, Sorgen über die Staatsverschuldung und die fiskalische Nachhaltigkeit sowie Erwartungen, dass die Zinsen länger hoch bleiben werden, den Anleihemarkt belasten.

Unterdessen notiert der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb von sechs wichtigen Währungen abbildet, um 101,87, nachdem er am Montag auf ein neues Jahreshoch von 102,53 gestiegen war.

An der geldpolitischen Front haben schwächer als erwartete Daten zu den Nonfarm Payrolls (NFP) und zur Inflation der persönlichen Konsumausgaben (PCE), die in der vergangenen Woche veröffentlicht wurden, den Druck auf die Federal Reserve (Fed) verringert, die Zinsen auf ihrer Sitzung am 27. bis 28. Oktober anzuheben.

Das CME FedWatch Tool zeigt für diesen Monat eine Wahrscheinlichkeit von rund 78% für eine unveränderte Zinspolitik, obwohl das Bekenntnis der Fed, die Inflation wieder in Richtung ihres 2%-Ziels zu bringen, eine Zinserhöhung im Dezember weiterhin im Spiel hält. Händler warten nun auf das Protokoll der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC), das am Mittwoch veröffentlicht wird, um Hinweise auf den nächsten Schritt der Fed zu erhalten.

Laut TD Securities bietet der geldpolitische Hintergrund dem Dollar keinen zusätzlichen Auftrieb mehr. Die Bank argumentiert, dass "wir den Höhepunkt der Marktbepreisung für die Fed-Hawkishness wahrscheinlich bereits gesehen haben und die Fed kaum über das hinaus erhöhen wird, was der Markt bereits eingepreist hat," was den Spielraum für weitere Aufwärtsbewegungen aufgrund von Erwartungen einer strafferen Geldpolitik begrenzt.

Aus ihrer Sicht zeigt "die jüngste US-Datenlage auch, dass die Fed die Zinsen nicht in einem schnelleren Tempo als einmal pro Quartal anheben kann, um dem USD den zusätzlichen Schub über den Kanal einer strafferen Geldpolitik zu geben," was die Ansicht untermauert, dass "es für uns schwer ist, aus dem US-Daten-/Fed-Kanal allein dauerhaft bullish USD-Signale zu erkennen."

Auf europäischer Seite bleiben die öffentlichen Finanzen Frankreichs kurzfristig ein Thema, da die Regierung vor der schwierigen Aufgabe steht, in einem gespaltenen Parlament Unterstützung für ihren Haushalt 2027 zu sichern.

Unterdessen sorgen vorsichtige Äußerungen von Vertretern der Europäischen Zentralbank (EZB) für zusätzliche Unsicherheit über eine weitere geldpolitische Straffung. Der Entscheidungsträger Olli Rehn sagte am Dienstag: "Wir haben nicht gesehen, dass sich die Inflation auf Nicht-Energiepreise oder Löhne ausgeweitet hat." Er fügte hinzu, dass hohe langfristige Zinsen das Wachstum bremsen und die Weitergabe der Energiekosten auf andere Preise und Löhne begrenzen.