Euro-Rutsch alarmiert die EZB - SocGen warnt vor Inflationsdruck

Strategen der Societe Generale verweisen auf eine neue Schwäche des Euro (EUR). Ausweitende europäische Renditeabstände und Nachfrage nach dem US-Dollar (USD) drücken EUR/USD unter 1,12 - und damit weit weg von der technischen Annahme der Europäischen Zentralbank (EZB) von 1,16 für die Jahre 2026 bis 2028. Die Experten betonen, dass die Abwertung der Währung den Inflationsausblick erschwert und eine EZB-Debatte über eine ungleichmäßige Transmission der Geldpolitik auslösen könnte. Die spekulative Positionierung ist inzwischen netto short in Euro-Futures.

Schulden-Spreads und Dollar-Nachfrage belasten

„Die Angst vor Ansteckungseffekten an den europäischen Anleihemärkten hat den Euro am Freitag auf breiter Front nach unten gedrückt. Ein ähnliches Bild zeigt sich auch heute Morgen: Steigende Renditen und die Verengung des XCCY-Spreads (Dollar-Nachfrage) drücken EUR/USD unter 1,12 auf den niedrigsten Stand seit Mai 2025.“

„Die Abwertung der Währung wird das Inflationsbild für die EZB nur noch komplizierter machen. Die Ausweitung der Spreads könnte zu einem Problem werden und eine Debatte über die ungleichmäßige Transmission der Geldpolitik sowie über nicht standardmäßige Instrumente zur Verringerung der Divergenz auslösen.“

„Die Währung entfernt sich immer weiter von der technischen Annahme von 1,16 für 2026 bis 2028 und impliziert - bei sonst gleichen Wachstums- und Energiepreisannahmen - eine höhere Inflation.“

„Wie lange dauert es, bis sich EZB-Vertreter öffentlich zur Unterstützung der Gemeinschaftswährung äußern und versuchen, das Tempo des Rückgangs zu bremsen?“

„Da Öl- und Erdgaspreise erhöht bleiben, wird die Weitergabe der Wechselkursbewegung Industrieunternehmen unter Druck setzen und das real verfügbare Einkommen der privaten Haushalte schmälern.“